政府监管加强，资本逃离，中国经济下行压力加大 - Stock版

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Stock版 - 政府监管加强，资本逃离，中国经济下行压力加大

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2021-10-09 13:26
来源:
美国之音
作者: 杰西
中国经济下半年增长面临下行的压力。分析人士认为，中国政府日渐加强的监管行动、
电力短缺、以及疫情“零容忍”政策等对中国的第二、第三产业产生巨大冲击。一些金
融机构已经调低对中国经济增长的全年预期。
周四，荷兰国际集团（ING）两个月来第二次下调对今年下半年中国国内生产总值（GDP
）的增长预测，预计第三季度和第四季度的GDP增速将分别同比放缓至4%和4.5%，全年
增速从8.9%下调到8.7%。
ING大中华区首席经济学家彭蔼娆（Iris Pang）在解释下调原因时援引了电力供应紧张
和监管持续收紧的影响，称中国第二和第三产业都受到了巨大冲击。
她在分析报告中写道：“电力短缺和工厂暂停运营影响了第二产业。由新冠导致的港口
停运主要影响第三产业。科技数据隐私、网络游戏时间限制、以及补习中心的关闭也属
于第三产业……。我们可能会看到更多的人因为恒大事件而失去工作或减薪。”
政府监管加强，资本逃离中国
近几个月来，中国政府对国内的高科技、能源和房地产等行业加大了监管行动，中国市
场蒸发超过一万亿美元，阿里巴巴等巨头的股价近乎腰斩。
本周，全球主要的对冲基金公司英士曼集团（Man Group）、索罗斯基金管理公司（
Soros Fund Management）和埃利奥特管理公司（Elliott Management）均发声称对中
国的投资前景感到担忧。
索罗斯公司的首席投资顾问费兹帕克里克（Dawn Fitzpatrick）在彭博投资举办的在线
会议上表示：“我们现在没有把钱投入到中国”。
智库大西洋理事会亚洲安全倡议的高级研究员罗伯茨（Dexter Tiff Roberts）表示，
由于政府政策的巨大不确定性，西方投资者正在远离中国。
他告诉美国之音：“外国投资者在寻求交易时将变得更加谨慎，并且在发起交易前，将
尽其所能，努力从中国政府的角度确定他们正在考虑的任何交易的敏感性。”
国际金融协会（IIF）的数据显示，外国投资者9月从中国债市撤资81亿美元，创6个月
以来最大规模资金外流。
然而，这场监管引发的危机还没有放缓的迹象，并迅速蔓延到房地产领域，这可能对中
国的经济增长前景造成更深远的负面影响。
中国政府在今年早些时候称，将在政策目标中优先考虑“共同富裕”，要求控制房价，
遏制过渡借贷，并指责房价恶化了收入不平等，威胁到社会稳定。
这直接导致中国最大的房地房开发商之一的恒大集团陷入债务危机。背负超过3000亿美
元总债务的恒大上月两度未履行偿付义务，至今也未宣布要如何偿付投资人。
中国房地产行业面临的压力纷至沓来。房地产开发商花样年控股未能偿付2.06亿美元在
本周一到期的债务，新力控股因面临即将违约的风险，评级在周二遭到下调。
房地产开发一直是中国经济增长的核心动力。据美国全国经济研究所（NBER）去年发布
的一份研究报告，如果房地产活动下降20%，中国的GDP会下降约5-10%。
英国《金融时报》专栏作家沃尔夫（Martin Wolf）表示，实际的经济影响可能更糟。
他本周在一篇评论文章中写道：“这将带来巨大的挑战，并给当局带来一个大麻烦：什
么可以取代房地产投资来创造需求？”
法国外贸银行亚太区首席经济学家艾西亚（Alicia Garcia Herrero）预计，更多小型
民营房地产企业将难以战胜监管收紧和利润下降的挑战，尤其是杠杆较高的企业。
她在一篇分析文章中写道：“恒大的债务危机可能会像滚雪球一样继续下去，而经济增
长可能无法像过去一样填补损失。”
在打击私人开发商借贷的政策背景下，中国城市土地拍卖的需求正在下降。据路透对财
政部数据的计算，8月全国土地出让价值同比骤降17.5%，这是2020年2月以来最大降幅。
中国地方政府约20%的收入依赖于土地销售。土地需求进一步下降可能会迫使地方政府
削减开支和投资，这将直接影响医院和学校等社会公共产品的提供。
限电限产
中国还正在为遏制国内煤炭产量和进口的政策付出高昂的经济代价。中国这个全球第二
大经济体仍主要依靠煤炭发电。
中国国家主席习近平去年9月宣布，中国的目标是在2030年达到碳排放峰值，到2060年
实现碳中和。这启动了国家和地方的计划，要求减少煤炭生产。
广泛的燃煤短缺给钢铁和铝业等能源密集型产业的生产造成限制，还影响了制造业。本
次电力供应削减恰好是出口生产季节，对出口商和制造商的经营非常不利。
中国国家统计局的数据显示，9月份官方制造业采购经理人指数（PMI）进一步降至49.6
，低于上月0.5个百分点，陷入萎缩区间，为年内最低。
本月初的暴雨对中国产煤大省山西造成地质灾害，这对本就供应紧张的煤炭市场造成更
大压力。中国官媒报道称，截至10月4日（周一），山西省共停产煤炭27座，非煤矿山
99座。
为了减轻企业的压力，中国官员鼓励发电公司从蒙古和印度尼西亚等地购买煤炭，但供
应短缺已经推动全球煤价暴涨，而且即使扩大进口也很难填补澳大利亚煤炭的空缺。中
澳关系每况愈下，2020年12月，中国政治禁止从澳大利亚进口煤炭。在禁令前，中国进
口煤炭主要依靠澳大利亚的供应。
援引持续的能源短缺，投资银行高盛上周将对今年中国经济增长的预测从8.2%下调至7.
8%。在高盛下调预期前，野村证券和惠誉国际也采取了类似措施。
高盛的经济学家在报告中称，新冠大流行后出口的恢复增加了制造商对电力的需求，“
同时，减少燃煤相关排放和减少煤炭进口的努力，至少在一定程度上影响了供应水平，
导致价格大幅上涨”。
新冠“零容忍”政策威胁着经济增长
该银行还表示，对新冠病毒采取的“零容忍”政策也在威胁中国的经济增长。
中国采取了严格检疫和关闭商业的措施，试图确保7月下旬在国内出现的变种新冠病毒
的进一步扩散，政府鼓励居民不要离家，这重创了服务业和消费。
据中国交通部的数据，中国“黄金周”国庆期间的出游人数比2019年新冠爆发前下降了
约30%。
凯投宏观首席亚洲经济学家威廉斯（Mark Williams）周五在一篇分析文章中写道：“
国庆节假期对旅游部门的许多人来说是一个令人失望的假期。只要中国的目标仍然是零
COVID，就不可能有任何重大改善。”

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