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Stock版 - 战时股市研究

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提起战争的影响，大部分人脑袋里冒出来的画面都是满目疮痍、民不聊生，当然也不乏
趁火打劫、发战争财的，但是如果提起战时的股票市场，很多人都会跟我一样觉得：“
肯定跌呀。”
在中国人眼里，“盛世的古董、乱世的黄金。”
直觉中，一旦世界上出现地区动荡，暴涨的肯定是黄金，股市应该是下跌的。
但是，直觉不等于事实，远的不说，两次海湾战争，股市的反应竟然是涨的。
1991年1月17日第一次海湾战争开始的当天，华尔街股市就迎来了一个反弹高潮，各项
指数全线飙升，当日，道指即劲升114.8点，创下多年来最高纪录，次日又涨了1个百分
点，在其后的一年内，道琼斯指数共上涨了25%。
2003年3月20日第二次海湾战争爆发后，其后一年时间，纳斯达克上涨了36%，道琼斯指
数亦上涨逾20%。
看到这里，就有人反驳说：“海湾战争美国的实力是碾压的，而且美国本土又没有遭到
攻击，美股上涨是对战争胜利的预期。”
好的，我们把视角再向前推进到二战，珍珠港事件是对美国本土进行的攻击吧，那个时
候美股的反应如何呢？
在二战开始的阶段，1939年9月1日，希特勒入侵波兰，英国宣布与德国开战。美股连续
三天上扬，涨幅7%。
在日本偷袭珍珠港的前一天，道琼斯指数较之1939年的高点下跌了25%，在珍珠港事件
后的第二天，道指下跌了3.5%，标准普尔指数下跌了10%，直至1942年4月末，累计下跌
了30%以上。
但是，从1942年5月开始，美股随着战场上的优势地位确立，开启了连续4年的大牛市。
说到这里，肯定有人说，美国是战胜国，美国通过二战确立了全球霸主地位，美股上涨
很正常，其他的国家就不一定了。
好的，我们再看看二战时欧洲主要国家的股市。
首先我们看看德国。
二战前，德国股市是当时世界上最好的股市，这种状况延续到1941年的秋冬，然后随着
战场上的被动，德国股市的自由交易被控制，直到战争结束，投资者想要卖出股票必须
要向央行出价，日本的情况也类似，战局左右了市场的涨跌。
看到这里，如果你以为战局决定了战时股市的前途，那您还是太年轻了。
我们接下来看看现代金融的发源地，美国之前的世界金融霸主，大英日不落帝国。
1940年6月之前，英国股市的走势是一路狂跌，但是在敦刻尔克大撤退结束后的两个星
期终于探了底，此刻英国就是孤岛一座，在伦敦上空敌机刺耳的盘旋声中，和其后的不
列颠战役和伦敦大轰炸中，股价开始反弹了，而且无论战事不利的消息是怎样绵绵不绝
地传来，股市却不管不顾地继续着上涨的步伐。
最后的也是最奇葩的法兰西。
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二战中法兰西的表现有目共睹，如果拿破仑泉下有知，能跳出来痛打不肖子孙。
1930年代，法国的金融市场都是一片死气沉沉，其他国家的股市在1930年代的大崩盘后
还有数次大级别反弹，而法国股市几乎是一路下跌。
但是，当纳粹入侵法国之后，1941年2月，巴黎股市重新开市，立即大涨，1942年底，
法国股市的名义市值已经翻了近三倍，直到斯大林格勒保卫战，德军失败，法国股市见
顶。
然后就是长达8年暴跌，就连法兰西光复都没能扭转。
看了上面那些，战争对金融市场的影响，您找到规律了吗？
可能战争影响金融就是个伪命题，金融的实质就是挣钱的预期，至于是战争或者是和平
，金融不在乎！

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