g********0
发帖数: 6201 | 1 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: fangqiangqia (方枪枪), 信区: Military
标 题: 岐山噩梦: 海航破产全程揭秘
发信站: BBS 未名空间站 (Thu May 5 22:37:32 2022, 美东)
海航万亿终是一场空，下一个恒大
作者: 兽爷
时间: 2022-05-06 07:50
2020年12月上旬，海航董事长陈峰带着未婚妻悄悄从海口过了轮渡，连夜驱车去深圳。
他准备从深圳过关，前往香港。
通关未遂，他被留在了深圳。这次出行也没有跟组织汇报。他后来解释说，自己未婚妻
是香港身份证，去香港是要跟她去领结婚证的。
2020年2月底，工作组进驻海航后，创始人陈峰跟这家公司终于渐行渐远了。他似乎还
是不甘心，经常给老领导王岐山写信诉苦。在这期间，他还去了一趟东山岭拜佛。
其实最开始，他还每周召开一次海航安全工作会。不过会上讲的大家都不太爱听，讲禅
修、讲因果，讲同仁十条，讲这家曾经世界一百强的公司，如何一步步走到今天这个境
地。
慢慢地，他已经讲不出什么新意。最后，拯救这家摇摇欲坠中国第二大民企的重担，都
交给工作组了。
68岁的陈峰又一次“退休”了。但工作组进驻后，他比以前还勤勉，每天很早到海口新
海航大厦30层的办公室，晚上五六点回家，工作组每开完一个大会，他都要召集心腹开
小会。
但就像2016年海航“阳光宣言事件”之后一样，心腹也越来越少了，新海航大厦的30层
，实际上又一次成为孤岛。
他去了一趟万宁海边的东山岭。宋朝名将李纲被贬海南后，据说在东山岭修行。不到半
年，他就接到朝廷赦免，官至宰相。回去后他对东山岭念念不忘，常和人提起。海岛民
间有了“东山再起”之说。
后来东山岭成了很多官员爱去的地方。
陈峰也爱去。每到这种时刻，他总会去求佛。二十年多前他跟索罗斯谈投资，关键时刻
他说自己在佛前“说”了几嘴，最后索罗斯就爽快签约了。
这一次，爬完东山岭下来，陈峰或许也想着佛祖能保佑自己迎来转机。就像2018年王健
突然去世、自己东山再起一样。
但到了2020年年中，随着对神秘“八爪鱼”风险化解的推进，海航其实早已资不抵债的
现状，已经揭开冰山一角。
或许预感到什么。后来有了那个香港的通关未遂。再后来，陈峰被公安机关带走。他的
案子，已经正式进入司法程序。
1.
伴随着海航集团上上周日的一封“风险处置相关工作顺利完成”的公告，历经两年多的
海航工作组使命正式宣告完成：
海航工作组正式撤出了海航集团。
从2020年2月29日工作组进驻，再到2022年4月24日撤出，工作组在海航集团驻扎了近
800天。
工作组的进驻，源于一封求助信。
2018年7月王健意外离世，陈峰重新出山。这家海南最大的民营企业，在陈峰带领下踉
踉跄跄自救了一年多。
到了2019年年底，陈峰做了个新年献词，说过去一年，海航配合相关单位摸清了家底：
2020年是化解流动性危机的决胜之年。
现实并非如此。更加雪上加霜的是，疫情来了。海航连航空主业都陷入了危机，连续几
个月发不了员工工资，甚至交不起航油费，无力更新航材，导致飞机不少都停飞了。
走投无路的陈峰，在2020年2月中旬写信向海南省政府求助。
这不是陈峰第一次给省政府写信。从1993年海航首飞，陈峰与海南副省长一起为乘客提
供机舱服务开始，海航和海南一直同呼吸共命运。
十九年前，陈峰卯足劲大步前行，将美兰机场、新华航空等收入囊中。转头就遇上了非
典，海航第一次亏损14亿多。很快，海南省政府15亿元注资表示支持。
然后就是2008年金融危机。海航那年又亏了14个小目标，危难时刻，海南政府又一次拿
出了15亿元注资。
陈峰在接受采访时曾感慨，搞航空公司是“走上了不归路，下一辈子不来了，实在困难
太多，能够搞成实属偶然”。
说“实属偶然”略微夸张。海南政府的支持，其实一直未离开过海航。
海航不仅是一家航空公司，也曾是海南一面旗帜。巅峰时它总资产总额超过1.5万亿元
，年营收超过6000亿，拥有员工40万名。海南省2021年的GDP，也才刚过6000亿。
现在，海南志在打造国际自贸港，也经不起海航出事引起的风险冲击，中国的金融市场
也经受不起。所以当海航出现流动性危机时，国开行等八大银行牵头组成了债权银行一
致行动机制，给海航续了几百亿贷款。
陈峰给我说过这笔贷款。他说在2019年3月偿债高峰时，有上百亿资金缺口。他就去和
天上财神借钱去了。
突然有一天，钱就从天上掉下来了，近百亿。
但这一次，窟窿太大了。
几百亿给到海航后，宛如船沉入海。债权人和“财神”都慌了，他们成立了国开行为主
的债权工作组，核心工作就一个，对海航的救助性贷款进行管理。
这些贷款用到哪里去了，海航管理层要进行报备。
央行和银保监会发现，办这事，离开地方政府好像不行，这一次收到求助信后，央行和
海南省领导召集组织了很多部门，在2020年2月23日开了一个会。
他们判断这家国际瞩目的公司要出事了，尤其航空安全是重大问题，决定海南省牵头多
部门配合派联合工作组进驻海航。
2.
2020年2月26日，海南省海航集团联合工作组成立。
工作组由海南省政府牵头，成员包括海南省官员，也包括中国民航总局和国开行等部门
的干部。国开行是海航集团最大债权人之一。
组长是时年43岁的顾刚。这个在东北财经大学读完大学的陕西人，在北京工作过很长一
段时间，担任过上市公司财务总监。
后来他南下成了“赶海人”。作为专业化人才被引进到海南，先后担任过海口国家高新
产业开发区工委书记、海口常务副市长。出任工作组组长时，他是海南省最大的国企海
南省发展控股有限公司董事长，兼任海南医疗特区的博鳌乐城管理局局长。
常务副组长是任清华。北京大学法律系毕业的她，曾在多家大公司担任法务和商务高管
，后来同样作为人才被引进到海口，担任过海口市副市长。出任常务副组长之前，她是
洋浦开发区管理委员会主任。
两位前海口副市长挂帅，一个财务出身，一个法务出身，海南省对于化解海航风险的重
视可见一斑。
但当时，不管是中央部门，还是陈峰及其团队，还是债权人，对这两个年轻的正厅级干
部并不以为然，但不到半年，他们都发现了，工作组可以说集结了海南最精干、最市场
化的干部。
工作组成立的前两天，他们研究的，是怎么以法制化、市场化的形式进驻海航，以什么
形式参与海航的日常管理和决策。
四天之后，也就是2020年2月29日，他们进驻了海航大厦办公。顾刚和任清华被聘任进
入海航集团董事会，分别担任海航执行董事长和首席执行官。
进驻之初，领导和债权人给了工作组两条建议。
第一就是要保证航空安全，他们认为海航的问题在于把航空的钱挪走搞多元化投资了，
现在把航空公司封闭起来，资金闭合管理就可以了；
第二就是要加速处置资产。陈峰说海航资产有2000亿，政府认为要解决流动性问题，就
是抓紧卖资产，哪怕赔个几百亿，把负债降下来，海航问题迎刃而解。
工作组进去后才发现，海航的问题已不是从航空里抽钱保集团了，而是航空不一定能保
得住。
当时，海航很多员工半年没发工资，员工士气低落，飞机不仅交不起航油费，甚至无力
更新航材。
所以他们决定必须先稳定航空、先救航空，保证航空安全问题。但工作组一对账目，发
现航空公司的报表也不对。航空公司对外说有3000亿资产，但相关的资产无法真实反映
价值，大量都是往来和投资。
他们开始重新梳理海航集团的投资和往来，发现2300家公司的历史账务往来，高达上万
亿。
由此可见航空公司可能已经资不抵债了。
紧接着，他们又发现公司账上受限现金非常多，上市公司可能也有问题了。工作组当即
喊停了资产处置，抓紧做一件事：摸底。
3.
中国航空界给海航的称号是：神秘“八爪鱼”。工作组进驻前，没人知道这条八爪鱼究
竟有多大。陈峰曾经骄傲地说：中国没有人能看得懂海航。
其实陈峰自己都看不懂海航。
2018年之前的海航由王健操盘。因为牵涉案件，他呆在香港不敢回来。担心对公司失去
控制的他，主要做两件事：一、排挤陈峰，加强自己对公司的实控；二、通过内保外贷
拼命买买买，把资产往国外转移，把公司国际化。
在这个史无前例的快速膨胀过程中，很多资产其实已经流失了。
2018年下半年，王健意外去世，陈峰重新出山。换了一个核心的海航，又迎来一轮“整
肃”，几百个王健的青年军们被清洗，老团队分崩离析。
为了自救，陈峰快速剥离其他板块业务，处置海内外非主业资产。
奇怪的事情还是发生了。2018年海航资金缺口看上去只有四五百亿。但花了一年多卖了
三千多亿资产，债务不降反升，总负债超过了7000亿。
很多交易都签了非常复杂的条款。很多资产也被抵押、超融，行情一不好，条款被击穿
，最后一分钱都不剩。很多资产也在卖卖卖的过程中，流失掉了。
swissport最后亏了150亿，水漂都没打到。
配合工作组工作的一位海航负责人对兽爷说，有段时间工作组每天处理各种报告，今天
发现五个亿没了，明天可能三个亿要没了，两位组长每天通宵达旦救火，试图积极应对
尽量减少损失。
组长顾刚有一次例会说：以前在国企感觉几个亿能用好久。但在海航看到这种亏损报告
，我有时候都麻木了。
进驻海航后，顾刚和任清华经常工作到凌晨三四点。他们为了摸清楚海航系2300家公司
真实家底，把数百名财务骨干，都喊回来集中工作，把2300家公司的资产、负债、关联
往来等逐一核查。
财务总监出身的顾刚，挨个会计科目问财务人员，让他们判断资产的水分和债务的清晰
度。财务人员都战战兢兢，有的一言不发，但站起来整个椅子都是水。
这条神秘的八爪鱼的确非常复杂。在王健的掌控下，海航一笔往来穿透七八层公司是常
态，很多都是穿透十几层。
大量代持也需要理顺。代持有的是中国人，有的是外国护照。一些代持从一开始就居心
叵测，在代持过程中就把股权质押了，人也不见了。
他们花了三个月时间，基本理清了海航系的资产底数、管理结构、股权关系和债权关系。
2020年底，在顾刚给员工写了一封信，提到任清华发来的几家上市公司及集团公司的股
权关系树状图，每一张都近三米。她说：组长，看清明上河图。
4.
自从2020年2月底海航被工作组接管后，作为董事长的陈峰，没有以组员的身份参与管
理，而是以监督者、博弈者的角色，游离在重整工作之外。
工作组刚进去时，陈峰对他们说海航资产是两千亿。工作组以为资产也是正的。
等到画出了那几张“清明上河图”，发现海航资产至少是负两千亿:资产可能不足7000
亿，负债却超过9000亿。
这已经不是通过卖资产能解决的问题。
他们和包括陈峰、谭向东在内的股东们开了一个会，把所有数据给陈峰看：这是海航真
实的资产负债情况，你同意吗？
陈峰当时口头同意了，还夸奖了工作组的专业和高效。但等到数据上报后，陈峰又表示
不认可这些数据。他批评帐算的太清了，现在更应该的是要更多的钱，又不断给各方写
信。
工作组于是再次梳理一遍。梳理完，他们又跟陈峰等人开了个会，跟他们又全部过一遍
。这一次，他们要求所有人讨论，如果认可必须签字确认。
摸底，只是为进入破产重整程序奠定了一个基础。
工作组随后开始了更为艰难的工作。他们首先得稳定海航集团的运营，让十万名员工配
合，让海航回到正常经营。
他们还要跟监管部门、部委、债权人和股东们博弈，去制定重整方案，并争取监管部门
和绝大部分债权人的认可和支持。
为此，顾刚和任清华一遍遍地海口飞到北京，去争取监管部门、债权机构和供应商的支
持。各方都提出了符合自己利益的重整方案，尤其上市公司，必须达到100%符合监管的
目标，工作组一遍一遍做方案和工作。
这种要求可太难了。据海航的员工说，有一个冬天，顾刚和任清华在北京开会，各方分
歧巨大，从会议室出来，压力太大的俩人，在冷风呼啸的黄昏的北京大街上默默矗立，
掉了十分钟眼泪。
擦干眼泪，又奔向另一个地方。
经过了无数的推演、争吵，熬过了无数个通宵，工作组终于提出了让债权人代偿三个上
市公司债务的解决方案，最后各方达成了破产重整的共识。
然后就是2021年1月29日那天，破产重整公告的出台。顾刚发了一封给海航员工的家书
，说想起一个个被别人利用商业条款灭失掉的资产，自己就会充满愤怒和不满：这么好
的一个集团，怎么就走到了今天？
这个问题，陈峰也回答不了。
5.
九个月后的2021年9月24日，海口与台风“电母”擦肩而过。
傍晚时分，一场暴雨还是袭来。风雨过后，“海航董事长陈峰、首席执行官谭向东被依
法采取强制措施”的消息，震撼了这座省会城市。
陈峰应该是想过跑的。2020年年底，他连夜从海口开车去深圳，想从深圳去香港，后来
被“留”在了深圳。他刚开始说去香港是为了跟未婚妻领证，后来又说是为了治病。
回到海南的陈峰，还是不断给老领导王岐山写信。
海航的大股东是慈航基金会，拥有海航50%左右的股份。十几个自然人股东均为集团创
始人和高管，陈峰是最大自然人股东。
慈航基金会理事会的七个成员，在2021年上半年召开了理事会，商讨破产后股权清零，
要不要解散慈航基金会。
理事会进行过两次投票。第一次投票，陈峰和监事会主席孙明宇投了反对票，陈文理、
陈日进投了弃权票，李先华、谭向东等三人同意。提议没能通过。
第二次投票，陈峰同意了。孙明宇还是投了反对票。提议还是没能通过。
然后就是2021年9月下旬，海航涉及的四个重整程序接连召开二债会，审议重整计划。
在二债会前夕，9月14日的下午，陈峰和谭向东分别被喊到楼下，被有关部门带走。
2021年10月23日，海航公告了二债会表决结果，表决均获1/2债权人、2/3以上的债权金
额、所有表决组的表决通过。
海航最后确权的债务超过一万亿，资产只剩下五千多亿。集团被拆分为航空、机场、金
融、商业及其他四大板块，由各自的新实控人股东带领前行，相互完全独立。
航空板块由辽宁走出来的黑马企业方大接盘；海发控则成为海航机场板块战略投资者。
除了航空、机场产业外，海航的剩余资产将组建信托计划用于偿债。
2022年3月21日，海航集团股东变更为海南海航二号信管服务有限公司。海航二号信管
是海航集团债权人所持有的信托计划的一部分。
这意味着，陈峰等老股东团队及慈航基金会的股权正式清零。
股东变更前夕，孙明宇和现任海航航空集团董事长的包启发，也被警方带走了。
2018年，陈峰复出后，有记者问海航是谁的，他说：既是我们的也是公众的，但归根到
底是公众的。
但在2021年，工作组找陈峰商量，说慈航基金会里还有一些钱，是不是可以拿出一部分
，去补偿海航的P2P缺口。他拒绝了。
暴雷的P2P，是海航重整里最棘手的部分。300亿的窟窿，涉及到5万多人，里面有很多
人都是员工。慈航基金会的钱，大部分来自于利润分红。陈峰拒绝从里面拿钱：我自己
还有一亿多在海航P2P里，取不出来。
6.
2017年8月23日，恒大许老板出现在济南的山东大厦齐鲁厅，参加工商联召开的：民营
企业学习贯彻全国金融工作会议精神座谈会。
座谈会规格很高。民生银行董事长洪崎、中民投总裁李怀珍、恒大许老板、三胞老板袁
亚非、包商银行监事长李献平、蚂蚁副总裁徐浩等都参加了。
许老板本不在发言名单里。会议快结束时，主持座谈会的徐乐江突然点名，让许老板谈
谈学习体会。
许老板愣了一下。他总结恒大是“三高一低”，高负债、高杠杆、高周转和低成本的发
展模式。
中央金融工作会议后，恒大要向“三低一高”模式转变。
徐乐江打趣，说恒大过去的发展模式，还应加一个“高风险”。许老板点头苦笑。
会议气氛轻松，在座的民营企业家们，2017年都正值人生巅峰。他们很少有人意识到，
时代已然彻变。
没过多久，参会的中民投、三胞等企业都暴雷了。包商银行监事长李献平也被查，蚂蚁
金融的上市也在最后时刻被叫停了。
2021年12月，恒大请求广东派出工作组推进企业风险处置工作。上一个省级政府向企业
派驻工作组的，就是海航。
工作组进驻海航一共800天。他们参与的，是一家拥有德意志银行、英迈的世界100强公
司的破产重整，境内外都高度关注。
这也是当时中国债务规模最大、债权人最多、重整企业数量最多、法律关系最复杂的破
产重整案。就算放到全世界，这个破产案也是这个星球有史以来：第三大破产案。
但工作组并没有让海航崩盘，海航集团所有的公司都在运行，十万人没有失业，债权人
的损失也降到最小。如果海航崩盘清算，所有人都将血本无归。
现在，海航破产重整的记录，很可能一一要被恒大打破了。
恒大危机爆发后，很多人问我这家公司和许家印的命运走向。我当时一直跟他们说：部
分可以参照海航。
其实恒大危机的爆发，也和海航有一定关系。
海航危机爆发后，其投资的营口沿海银行一度被挤兑。也是因为沿海银行事件，辽宁发
现了更多城商行的潜在风险，将省内12家城商行进行合并。合并过程中，他们发现了盛
京银行与其大股东恒大之间：
存在上千亿的关联交易。
恒大的债务问题开始捂不住了。
信用危机的可怕之处，就是本来可能是几百亿就能解决的流动性危机，会逐渐演化为挤
兑，引发一连串踩踏事件。
这种踩踏海航经历过，现在恒大、融创等众多房企也正在经历。
广东省向恒大派驻工作组，负责人也是第一时间向海航工作组取经，询问如何化解风险
。但不管是经济环境，还是所属政府工作组的资源协调能力，其他企业都不太会有海航
那样的机遇了。
海航的最敏感问题是航空安全问题。恒大最大问题是几百万买房人的交付问题。所以当
陈峰去年9月被带走后，可以看到许家印开始积极地解决恒大期房交付问题。
要避免成为陈峰，许家印需要做的事情可能远远不止这些。
据陈峰身边人讲，2020年6月以后，陈峰开始觉得局面开始失控了。他开始直接或婉转
地，或者要求其他董事去表示，希望重整方案里，能让他儿子陈晓峰过来管一摊子业务
，并给老股东团队保留30%股权。
后来，要求降到了15%。再后来，又降到了5%。
最后，这个曾经是中国商业教父一般的人物，核心诉求是希望保留海航名誉董事长的职
位，每个月给他发五万块钱工资，并保留他位于30层的办公室。 |
|
