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Stock版 - 全球最大对冲基金450亿做空欧洲股市，做空方式曝光！

(共1页)

Y********h
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全球最大的对冲基金正在做空欧洲股市。
据路透社援引跟踪欧洲公司空头头寸信息网站Breakout Point的数据，桥水基金（下称
桥水）已至少押注67亿美元（折合人民币450亿元）做空欧洲股票。
桥水已对21家欧洲公司进行了押注，涉及金融、能源等领域。部分被做空的公司还是赫
赫有名的国际企业，包括荷兰半导体设备供应商ASML、能源公司道达尔、制药商赛诺菲
、法国巴黎银行、施耐德电气、拜耳、安联等。
欧洲STOXX600指数年初至今重挫16%，同期，阿斯麦累跌36%，过去一个月，道达尔和赛
诺菲累计下跌6%，安联集团累计跌幅9%。
另有分析称，根据欧洲市场规则，当空头头寸达到一家公司已发行股本的0.5%时才需要
向公众披露，这意味着桥水可能持有更多未超过披露门槛的空头头寸。
有外媒评论称，桥水已成欧洲市场最大空头，没有哪个基金经理能与达利欧匹敌。除了
欧股，桥水还看空全球经济，并且已经做好了应对美债、美股、美国企业债和欧洲公司
债遭遇大幅抛售的准备。
一、对冲基金的做空方式是怎样的？
1、个股
国内的融券业务其实就是做空个股的方式，也是空头们最常用的做空方式。做空机构从
券商那里借来股票，然后再二级市场变现，比如一共融了1万股，每股10元，共10万元
；等融券协议到期后，如果股票跌到5元，也就是市值5万元。这时做空机构再花5万买
回股票还给券商。而这中间的价差便是其利润。
专业的做空机构，会在借入股票后，通过交易、出具做空报告等手段疯狂打压股价，使
自己的利润最大化。例如做空机构浑水，在做空不少港股时，会出具揭示其财务数据造
假或质疑其报表的报告，激起市场舆论和恐慌抛售情绪。
2、股指期货
一般来说，做空个股非常明显，也会遭来上市公司和监管机构的阻力，因此相对做空指
数期货来说更加隐蔽。目前国内市场的指数不允许做空，因此做空机构会瞄上一些海外
市场的中国指数，如芝加哥商业交易所(CME)的新华富时中国25股指期货等。
目前，国内的股指已经迎来了第三次松绑，下调了手续费，但对于交易数量上限依然有
50笔的限制。而股指期货的松绑对于国内投资机构来说亦是一大利好。因为在不断暴雷
、杀跌的股市中，单纯持有多头的风险非常高。而随着公募理财资金的入市，更是需要
有一个对冲风险的工具。
3、用期权做空货币
一国基本面的好坏会影响该国货币的走势，因此做空货币的前提则是看空该国基本面，
然后买入该国货币的看跌期权，到期后以约定的价格卖出人民币换等值的美元。比如做
空机构以汇率1:6买入人民币后，同时买入看跌期权，约定1个月后以1:7的比例卖出人
民币。没想到这一个月的时间，经济数据不景气，人民币贬值至1:6.5。而此时做空机
构依然可以以1:7的比例用人民币来换美元。这便是用期权做空货币的方法。
4、做空指数基金
做空指数基金对于我们来说还比较陌生。不过国际上曾有一只做空赴美上市的中国企业
指数的ETF基金，在指数下跌时通过杠杆的话，收益率可扩大3倍。
当然如果你在做空指数基金的同时没有对冲的话，同样也会损失惨重。例如期权交易公
司Option在无任何对冲保护的前提下，裸卖空美国天然气看涨期权，最终导致爆仓。
二、对冲基金买空卖空策略？
1.卖空买空就是你觉得股票会上涨或者下跌，但是你没有钱，所以向有钱的机构交点保
证金然后借他们的钱买卖。基本上和杠杆交易很像。
2.对冲基金是买空卖空的操作者之一。多数情况下，对冲基金，特别是华尔街那些个大
的对冲基金，扮演所谓的“头羊”角色。比如某个基金开始大量卖空摸一个股票，然后
许多该股票持有人看到了会想，哇，连他们专业的人都在卖，我这么能不卖？所以会引
起大量的卖出。然后么，那个股票愁出一江春水。
3.对冲基金比较有名的是在熊市中操作卖空。先沽空一支股票，就是初期在股市和期权
市场大量卖出该股票和期权。然后等股票价格下跌了，在把之前卖出去的股票数量用现
阶段的低价补回来，前后的差价就是他们的利润。
6.对冲基金的管理者，换句话说就是知道怎么赚钱的人，但是他（们）没钱，或者说在
这么大的交易中他的资产不够用。所以他（们）就向别的有钱人融资。投钱进来的就是
股东。
三、对冲基金与传统投资基金的区别有以下几点：
1. 具有做空机制。可做多，也可做空。当大盘指数具有下跌可能时，通过做空股指来
规避风险。
2. 杠杆交易模式。也就是保证金交易，花100元的钱购买1000元的股票，放大预期年化
收益。
3. 规避监管约束。相对于传统投资基金，对冲基金的自由性更强。
4. 交易手段灵活，既能依据宏观信息面分析操作，也能依靠数据模型来操作，也能判
断趋势操作，也能依靠价值策略操作等等。
最后：
桥水基金作为全球最大的对冲基金，在历史上曾发起过类似规模的做空。
第一次是在2018年第一季度，第二次是在2020年3月新冠肺炎疫情开始在欧美爆发期间。
但值得一提的是，第二次大规模股市并没有令桥水躲过疫情带来的灾难。根据投资机构
LCH Investments的数据，2020年桥水损失了大约 12.1亿美元。

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