Talk版 - 我靠，中国公司US$12.1万亿，美国公司一共不过US$12.9万亿 |
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发帖数: 3096 | 1 打漏两个字，是公司总债。中国公司的总债务很快就要超过美国了。
美国公司债务占GDP大约80%，中国公司债已经达到150%以上！这主要是因为中国公司一
般承担多重角色，例如地方甚至中央政府的资金排泄口。
这也解释了为什么中国公司普遍盈利不振，却“不差钱”。在债务违约之前，借债是充
实现金流的有效手法。
地方债神马弱爆了，公司债才是真正的大杀器！怪不得2013年以来无论什么产业都阴风
阵阵，小强坐拥5000亿美元的外储账面增值，出手比小媳妇还扣门。
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2月11日早间消息，《华尔街日报》报道，中国公司的借贷成本正在强劲上升，该转变
可能削弱公司利润，引发经济增长放缓，甚至导致大陆债台高筑的公司首次违约。
根据评级公司标准普尔的数据，由于近年来借贷活动激增，截至去年底，中国公司债务
规模已经达到了12.1万亿美元，直逼美国。美国公司在全球范围内负债最沉重，债务总
量估计为12.9万亿美元。标准普尔预测，中国公司的债务规模将在今明两年超越美国公
司。
花旗经济学家丁爽表示，“中国公司的杠杆已经非常高了，确实对整体经济构成潜在威
胁。”随着政府收紧信贷随着政府收紧信贷，以及投资者要求更高贷款收益率，债务累
累的中国公司面临的挑战与日俱增。
长荣海运集团就是一个例证。长荣海运是中国东北的一家船运公司。过去20个月，该公
司的借贷成本增加了一倍多，而利润却出现骤降。2012年6月，长荣海运借400万元1年
期贷款的利率为4.64%，但7个月过后，1年期贷款的利率增长至6.13%。2013年12月，长
荣海运借相同数目的贷款需支付的利率飙涨至9.9%。据数据服务提供商万得资讯(Wind
Info)显示，9.9%创下了2005年中国政府开启公司短期融资券市场以来最高的票面利率。
丁爽表示，“经济增长放缓以及借贷成本的双重冲击，给利润空间本已不断压缩的公司
带来了严重问题。”
长荣海运提倡“创业激情”。该公司早前扩张迅猛，积累了大量债务。长荣海运希望在
刚果共和国挖掘碳酸钾矿，收购了加拿大矿业公司MagIndustries Corp.。
中国公司债务在过去5年的增速超过了经济增速。摩根大通经济学家朱海滨表示，2012
年中国公司债占GDP比重为124%，在2010年111%和2008年92%的基础上上涨，并且2013年
的数据还可能为增长。
就新兴市场而言，公司债占GDP的比重为40%-79%，而美国的这一比重为81%。
沉重的债务负担可能伤害公司，但也有人担心会对借贷人产生影响。在中国，银行是公
司债最大的买家。
朱海滨表示，“公司借钱太多是中国金融行业的最大弱点，然后才是影子银行和地方债
。”
中国最重要的一些借款者也不得不支付更高的利息。中国政策性银行国开行本月发行的
5年期债券收益率上涨至5.75%，而去年10月底同类债券收益率为4.16%，去年2月为3.62
%。
借贷成本的上涨一方面收到了国债收益率上涨的推动。根据万得资讯和汤森路透的数据
，去年11月底，中国10年期国债收益率达到4.75%，为2005年1月以来最高。2012年底，
该类国债收益率为3.68%。目前，10年期国债收益率下降只4.51%。
对于像长荣海运发行的短期融资债券而言，平均的票面利率现在为6.26%，相比今年初
的4.38%和2005年的2.77%，涨幅较大。
上海耀之资产管理中心合伙人王明认为，长荣海运最新发行的债券利率达到了9.9%，实
际上已经沦为了垃圾债或者说投机级别的债券。
王明说，“如果长荣海运的债券票面利率明年涨至10%以上，他们如何才能按时偿债？
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