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发帖数: 29846 | 1 核心提示：默克尔不情愿为其他国家的债务买单，这可以理解，但另一方面，德国的经
济无法一直保持强劲，单靠德国无法对整个欧元区进行援助。
原文：Can Germany come to the euro zone's rescue?
发表：2012年6月11日
作者：Robert J. Samuelson
本文由译者志愿者翻译
德国能拯救欧洲吗？
这种想法很诱人。代价越来越大；上周末，欧洲领导人向西班牙提供了高达1250亿美元
的援助，以支撑其岌岌可危的银行。德国总理安吉拉·默克尔实施紧缩政策，妨碍复苏
，扮演着欧洲守财奴的角色。如果德国愿意打开钱包的话，欧洲的不稳和痛苦就会减轻
。也许吧。但这种诱人的理论也许只是一厢情愿而已，它夸大了德国的能力，低估了欧
洲的问题。隐秘的真相也许是，即使德国愿意，它也无法拯救欧洲。
我们先从事实入手。德国是欧元区（17个使用欧元的国家被称为欧元区）的经济巨人，
其经济总价值占欧元区整体经济的27％。德国四月份的失业率为5.4％，而欧元区平均
失业率为11％，相当于德国的两倍。全球投资者对德国十分信任，以至于该国10年期政
府债券利率被压低至微不足道的1.3％。
德国能做些什么？首先，德国可以刺激其自身经济发展，从而寄希望于溢出效应帮助欧
洲其他经济体。其次，德国也许可以接受"欧元债券"。该债券由欧元区所有17个国家做
后盾，而实际上将由德国进行担保。欧元区较弱国家将因德国的高信贷评级而获利；他
们能够以较低利率进行借贷。
最后，德国可以敦促欧洲中央银行——相当于美国的美联储——采取更加积极的措施，
以支撑岌岌可危的银行系统和提升经济增长速度，虽然这样做会导致德国通胀水平有所
上升。
不幸的是，这些措施的效果将十分有限。经济合作与发展组织的一份报告称，"内需的
上升不太可能为其他国家的增长提供多少支持。"理由是：法国、意大利、西班牙和希
腊对德国的出口分别仅占四国GDP的3％、3%、2％和1％。
至于欧元债券，只有在大量发行的情况下，它才能发挥明显作用。2011年，欧元区GDP
总值为9.4万亿欧元（约合11.75万亿美元）。发行100亿或150亿欧元债券于事无补。但
大量发行欧元债券可能损害德国的信贷评级。美利坚大学的德国问题专家斯蒂芬·西尔
维亚说："欧元区其他任何国家的借贷利率都会下降，而德国的则会上升。"
确实，德国拯救欧元区的代价将是巨大的。投资公司卡梅尔资产管理公司的一份报告称
，德国所付出的代价将超过5000亿欧元，这笔资金将使德国国债占GDP比例从2011年的
81%上升到103%。这份报告的题目是《注意点儿！宝贝：德国的风险比你想象的大》。
没错，也许欧洲中央银行可以促进稳定，防止情况进一步恶化，它向银行系统提供储蓄
保证。但由于欧洲中央银行的基准利率为1％，进一步降息也许无法对经济增长起多少
作用。如果德国（劳动力市场吃紧）和债务国（劳动力市场宽松）之间出现通胀率差异
，那么债务国将更具成本优势。但这需要耗费很多年时间。
德国现在可以做些什么？关于这一点，言辞和现实之间有巨大差距。可以理解，默克尔
不情愿为其他国家的债务买单。调查显示，约有80％的德国人抵制欧元债券。
天有不测风云，人有旦夕祸福。德国经济也许无法一直像现在这般强劲。实际上，德国
的低出生率（每位妇女平均生育子女数为1.4个）决定了今后德国的劳动力人口将不断
下降。仅在10年前，德国还被认为是欧洲的"病人"，面对前苏联集团国家的低薪工厂，
德国丧失了竞争优势。
德国马歇尔基金会的托马斯·克莱内－布罗克霍夫说："从巴伐利亚到捷克只有一个小
时的车程。你几乎可以听到德国工业化经济东移的声音。"但德国对此做出了调整。工
会和企业对薪水实施限制。从1996年到2007年，德国工人平均年工资涨幅为0.9%，相比
之下，欧元区工人平均涨幅达到2.4%。德国通过努力使竞争优势出现巨大转变。
在德国人看来，如今其他欧洲国家必须进行调整，适应新的令人不快的现实。其中首要
的是，许多欧洲国家的经济不再强大，已不足以支撑它们的福利制度。经济增长过于缓
慢、人口老龄化，而养老金和医保体系的压力太大。它们必须削减福利或增加税收，而
与此同时，它们还要避免这些措施对经济增长和社会结构造成太大的损害。
这是一个艰巨的任务，要有丰富和稳定的信贷来源：即可以允许陷入困境的国家以低息
借贷并对政策做出必要调整的救助基金。迄今为止，欧洲所采取的应对措施只是一系列
的权宜之计，向西班牙提供贷款就是最新的例子。
然而，德国的富裕程度不足以支撑这样的基金。意大利和西班牙的经济总量与德国的经
济相当。如果法国陷入困境该怎么办呢？只有美国和中国及其他拥有大量外汇储备的国
家才能建立起这样的基金。目前从政治角度来看，这似乎是不可能的事情，而这种局面
又折射出全球危机。 |
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