P****R
发帖数: 22479 | 1 作者: 陶冬
如果数经济扩张周期的话，美国经济目前处在战后第二长的周期，根据以往情形增长照
理应该很快进入下行周期了，但是似乎又看不到衰退的踪影。
美国经济离衰退还有多远？根据NBER数据，战后以来美国经济总共经历过十二次经济周
期，平均经济扩张期（从谷底到顶部）为54.8个月，本周期却已经扩张了73个月。从这
个意义上看，结论自然是美国经济离出现衰退不远了，但是也许根本不应该这么计算月
份来预测下一个衰退点的发生。
1983年之后，美国的经济扩张期明显延长，最近三个周期中有两个分别排名第一和第三
长的扩张期，现在这个目前名列第四。图表显示，最近的经济周期与过去有明显的差异
，也许将战后12个周期的长度平均一下来预言本周期是一个错误。
最近的三个周期分别始于1991年、2001年和2009年。这三个周期的一个共性，是通货膨
胀明显低过战后的平均水平，这使得联储的货币政策长期处在非常宽松的状态，不仅有
格林斯潘放任自流式的货币管理，还有伯南克的QE时代以及耶伦的超级鸽派立场。超宽
松的货币环境，令企业的利息负担较轻、集资容易，房地产市场也很旺畅，于是商业扩
张持续时间更长。另外，最近三次周期中，经济都是从较深的谷底爬出，企业在初期对
投资明显信心不足，这就拉长了投资周期，拉长了扩张周期。
在笔者看来，近三个周期的经济、货币、通胀环境，与战后其他周期有很大的差别，将
战后各周期混在一起求平均数，分析意义不大，结论也未必正确。目前扩张周期的长度
，对于预测衰退期何时到来，基本上没有意义。
但是另一方面，过往三个周期的经济调整烈度也比战后平均下行周期要更深、更重。
doc.com泡沫和雷曼危机，均对经济造成惨烈的冲击，实体经济凋零，金融市场受伤尤
甚。这和宽松货币环境下企业与居民杠杆水平大增有关，和资金低成本之下金融市场投
机炽热有关。市场在初期对利率上升、监管警示反应不大，但是突发性事件可能触发群
体恐慌，甚至催生系统性风险。
笔者认为，美国离进入衰退还有相当的距离。川普政府的减税计划，对短期的经济走势
也有帮助。万一衰退出现，触发点可能是超宽松货币环境和超低资金成本所带来的过度
借贷，其中市场杠杆是一个重大的风险源头。联储持续加息有可能触发个别部门的调整
，进而将经济拖入下行周期。当全球经济因贸易战受到影响时美国也会受到冲击。
不过2008年危机后，美国在处理银行坏账和居民杠杆水平上做得相对比较认真彻底，经
济的自我调节能力和科技创能力也相对比较强。笔者认为如果美国进入下行周期的话，
相对的调整幅度不会很大。 |
h***e
发帖数: 2823 | 2 美国衰不衰退，都轮不着天朝得瑟吧。
美国衰退，对日本放弃约束，日本在朝鲜核威胁下顺理成章拥核自保。
中国失去核优势，有多大信心在东亚得瑟？ |
X**L
发帖数: 1 | 3 楼主贴子里提都没提中国吧？
要说正常的中国人自个儿，关心下中国，也能理解。您这回帖明摆着是在那儿贬中国呢
，您这种负面的“关心”，就比较特别了。。。
【在 h***e 的大作中提到】
: 美国衰不衰退，都轮不着天朝得瑟吧。
: 美国衰退，对日本放弃约束，日本在朝鲜核威胁下顺理成章拥核自保。
: 中国失去核优势，有多大信心在东亚得瑟？
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Y**M
发帖数: 2315 | 4 你对楼主不了解。
这个人极为反共，还极为反川普。
他发文章绝不可能没这两方面的目的。
而且，他还要在这两者之间找平衡，找得很辛苦。:)
【在 X**L 的大作中提到】
: 楼主贴子里提都没提中国吧？
: 要说正常的中国人自个儿，关心下中国，也能理解。您这回帖明摆着是在那儿贬中国呢
: ，您这种负面的“关心”，就比较特别了。。。
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h***e
发帖数: 2823 | 5 俺们不是正常的中国人，连不正常的都不是，大天朝逼着俺们清理户口了。
不光是我，这一论坛都是。
你例外？
: 楼主贴子里提都没提中国吧？
: 要说正常的中国人自个儿，关心下中国，也能理解。您这回帖明摆着是在那儿贬
中国呢
: ，您这种负面的“关心”，就比较特别了。。。
【在 X**L 的大作中提到】
: 楼主贴子里提都没提中国吧？
: 要说正常的中国人自个儿，关心下中国，也能理解。您这回帖明摆着是在那儿贬中国呢
: ，您这种负面的“关心”，就比较特别了。。。
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X**L
发帖数: 1 | 6 中国人这个词有很多意义，不光指国籍。我的贴子显然不指国籍这方面。
我只是觉得您的着眼点特高，楼主根本提都没提中国，您就能冲出来贬中国几句。
楼主文章中没提到的国家多了去了，您怎么不贬英国，不贬西班牙，不贬巴西，而偏要
贬中国呢？
或许，您就是看不惯中国，所以就是忍不住，有事没事就要出来贬中国两句？
【在 h***e 的大作中提到】
: 俺们不是正常的中国人，连不正常的都不是，大天朝逼着俺们清理户口了。
: 不光是我，这一论坛都是。
: 你例外？
:
:
: 楼主贴子里提都没提中国吧？
:
: 要说正常的中国人自个儿，关心下中国，也能理解。您这回帖明摆着是在那儿贬
: 中国呢
:
: ，您这种负面的“关心”，就比较特别了。。。
:
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h***e
发帖数: 2823 | 7 不是，你猜的都不准。
lz的帖子我从来只看题目。
话说你真的看内容了？你新来的吧
: 中国人这个词有很多意义，不光指国籍。我的贴子显然不指国籍这方面。
: 我只是觉得您的着眼点特高，楼主根本提都没提中国，您就能冲出来贬中国几句。
: 楼主文章中没提到的国家多了去了，您怎么不贬英国，不贬西班牙，不贬巴西，
而偏要
: 贬中国呢？
: 或许，您就是看不惯中国，所以就是忍不住，有事没事就要出来贬中国两句？
【在 X**L 的大作中提到】
: 中国人这个词有很多意义，不光指国籍。我的贴子显然不指国籍这方面。
: 我只是觉得您的着眼点特高，楼主根本提都没提中国，您就能冲出来贬中国几句。
: 楼主文章中没提到的国家多了去了，您怎么不贬英国，不贬西班牙，不贬巴西，而偏要
: 贬中国呢？
: 或许，您就是看不惯中国，所以就是忍不住，有事没事就要出来贬中国两句？
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X**L
发帖数: 1 | 8 我只猜了一个可能“您就是看不惯中国”，您说我猜的“都”不准,这个“都”字从何
而来呢？
句。
【在 h***e 的大作中提到】
: 不是，你猜的都不准。
: lz的帖子我从来只看题目。
: 话说你真的看内容了？你新来的吧
:
:
: 中国人这个词有很多意义，不光指国籍。我的贴子显然不指国籍这方面。
:
: 我只是觉得您的着眼点特高，楼主根本提都没提中国，您就能冲出来贬中国几句。
:
: 楼主文章中没提到的国家多了去了，您怎么不贬英国，不贬西班牙，不贬巴西，
: 而偏要
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: 贬中国呢？
:
: 或许，您就是看不惯中国，所以就是忍不住，有事没事就要出来贬中国两句？
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j*********r
发帖数: 24733 | 9 尼玛又是个新马甲，大夏天的不嫌热吗？
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h***e
发帖数: 2823 | 10 那就按你的蛋扯。
你说“中国人”这个词有很多意义。
俺说“中国”这个词也有很多意义。
所以你猜的都不准，都！
行吗？
: 我只猜了一个可能“您就是看不惯中国”，您说我猜的“都”不准,这个“都”
字从何
: 而来呢？
: 句。
【在 X**L 的大作中提到】
: 我只猜了一个可能“您就是看不惯中国”，您说我猜的“都”不准,这个“都”字从何
: 而来呢？
:
: 句。
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X**L
发帖数: 1 | 11 我哪里猜您的“中国”有什么含义了？
【在 h***e 的大作中提到】
: 那就按你的蛋扯。
: 你说“中国人”这个词有很多意义。
: 俺说“中国”这个词也有很多意义。
: 所以你猜的都不准，都！
: 行吗？
:
:
: 我只猜了一个可能“您就是看不惯中国”，您说我猜的“都”不准,这个“都”
: 字从何
:
: 而来呢？
:
: 句。
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h***e
发帖数: 2823 | 12 按你的神逻辑，中国的定义也和中国人一样千变万化，我找个和你不一样的太容易了。
你咋能确定一次蒙对？
: 我哪里猜您的“中国”有什么含义了？
【在 X**L 的大作中提到】
: 我哪里猜您的“中国”有什么含义了？
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X**L
发帖数: 1 | 13 我对您回帖的评论中，有哪里局限于“中国”的某种特别定义了？只要是合理的“中国
”的定义，我的回帖都成立。
【在 h***e 的大作中提到】
: 按你的神逻辑，中国的定义也和中国人一样千变万化，我找个和你不一样的太容易了。
: 你咋能确定一次蒙对？
:
:
: 我哪里猜您的“中国”有什么含义了？
:
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h***e
发帖数: 2823 | 14 我保证，我的答案一定不合你的理。
你写个定义吧，两万字以内都行。
我保证你和我想的不一样
: 我对您回帖的评论中，有哪里局限于“中国”的某种特别定义了？只要是合理的
“中国
: ”的定义，我的回帖都成立。
【在 X**L 的大作中提到】
: 我对您回帖的评论中，有哪里局限于“中国”的某种特别定义了？只要是合理的“中国
: ”的定义，我的回帖都成立。
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X**L
发帖数: 1 | 15 您把您对“中国”的定义拿出来，说明按照您的定义，我那回帖为什么有问题，我们才
好继续讨论啊。
如果我那回帖没问题，那还讨论什么？
【在 h***e 的大作中提到】
: 我保证，我的答案一定不合你的理。
: 你写个定义吧，两万字以内都行。
: 我保证你和我想的不一样
:
:
: 我对您回帖的评论中，有哪里局限于“中国”的某种特别定义了？只要是合理的
: “中国
:
: ”的定义，我的回帖都成立。
:
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z***t
发帖数: 10817 | |
P****R
发帖数: 22479 | 17 每年4个点，可以玩3年到5%。
【在 z***t 的大作中提到】
: fed利率才2% 且有一段增长余地 2-5年
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D***I
发帖数: 1957 | |
