学贷泡沫会引发下一场金融危机吗？ - USANews版

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s******t
发帖数: 174

我认为不会。上次的次贷会产生大问题其实也不是
次贷本身，而是次贷被被包装进所谓的“structured products”之后没有很好的记录
。举个例子，譬如有一批对人体有害的腐烂猪肉被混在一般猪肉里灌制成香肠。这些香
肠再切碎后加到其他食物产品里。但我们没有很好的纪录告诉我们这些腐烂猪肉到底进
了那里。结果造成恐慌大家都不敢买含香肠制品的食物。次贷危机有点像这样。这些次
贷被几次包装到“structured products”后没有人知道那个金融机构手上的
structured products 有多少这种次贷，也不知道那家金融机构会因此倒闭。因此金融
机构之间大家害怕彼此做交易，怕对方临时倒闭你的钱收不回来。（这叫做
counterparty risk。）结果就是金融市场陷入停顿状态，譬如 commercial papers 的
市场原是许多企业筹募短期资金的地方，那个市场一停怠许多企业就陷入短期资金周转
不灵的困境。经过这样金融市场的问题 transmitted 到实体经济里造成大问题，才使
得问题越变越严重。
现在类似的问题，譬如学贷的问题，会不会产生同样的金融危机？答案是不会。那次的
金融危机之后我们学到教训。现在的 structured products 需要保持非常好的记录，
并且需要定期 audit。再用灌制香肠的比喻，现在那些猪肉出问题我们马上知道那些猪
肉被灌制到那些香肠里，被放到那些食品里。我们马上知道受影响的是那些金融机构。
因此不会再发生像上次那样的 counterparty risk 的信心危机造成大家互相猜疑金融
市场停怠的现象。
前几年我们也有一次债务危机，就是油价在低谷时的能源债务危机。那时也有人害怕能
源债务危机会不会重演次贷的故事。结果没事，and the public has barely notice
it。这证明上次金融危机之后我们 put in place 的系统和改革是有效的。

A***g
发帖数: 1816

这个角度我同意。
当年次贷危机，各个投行最疯狂的部门是collateral部门，玩儿命算第二天的chart，
甚至人工写救急程序，把公司能押的一口气都压出去，能换来现金保证一天的运营。
能够熬过那次的公司，基本都发了一笔财。别管那个破产的金融公司，实际的价值都远
远高于破产时的账面价值，就是现金周转不过来，一下就倒了。

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