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发帖数: 116 | 1 一个国家总有一个稳定全国资产价格的东西，一般而言为该国最大的资产，一般而言，
人们认为美股是美国众多资产价值的“锚”，也许你会说美债与美元才是，但我认为从
逻辑上，美债与美元服务于保持美股稳中向好这一目标，原因如下：
1.美元的稳定性来源在于，美国自二战后形成的全球贸易体系所带来的世界美元需求。
二战后，美国作为世界几乎唯一消费国及高信用负债国，向全球提供美元并消费其它地
区的商品，此后为了进一步锚定美元的价值，美元先后与黄金和石油挂钩，应该说，这
一模式目前仍然是有效且运行中的，那么，其它国家出卖商品和劳务，通过长期普通帐
户盈余获得的美元又到哪里去了呢？
2.答案是美债和美股，在支付必要的美元支出后，剩下的美元可以选择的资产种类不够
多。为什么不选择其它地区，比如欧洲或者新兴国家？原因很多，和我们这个问题相关
的一个原因是，美国的资产最具有吸引力。
3.为什么我说美债服务于美股，而不是相反？或者说，为什么不是美债而是美股是美国
的弱点呢？
一个原因是因为美债的资金来源以机构为主，相当一部分机构配置债券的需求是刚性的
且资金量巨大，实际上部分平滑了债券市场的波动，加之美国目前全方位仍然是世界唯
一超级大国，其债券市场具有相关的稳定性。相比较而言，美股的资金来源包含世界各
地的普通人，虽然美股主要参与人是以机构为主，但是资金来源很多都是个人资金，比
如著名的401k，就是个人的养老金保持相当一部分投资在美股里，因此美股的波动及非
理性程度是要超过美债的。
这对于美债有什么影响？简而言之，对于债券价值具有重要影响的利率，其上升或下降
需要参考美股的情况，因此，这里我把美股的显著性排在了美债的前面。
4.所以，刚才我们说的实际上是一种美国经济增长的模式。
5.那么这种模式什么时候失效，或者说，人们认为它会失效？
6.就是刚才我们所说的所有环节中，最为“敏感”，或者说，最为“不刚性”的美股环
节受到巨大冲击。
如果美股暴跌会怎么样？
如果出现长时间的美股暴跌，会加重人们的避险预期与通缩预期，短期内，人们会估计
所有资产价格下降并把资金投入美债，市场上的流动性会枯竭，企业的运行会受到干扰
，这会进一步加重人们的相关预期，在美股上，就会表现出因为业绩预期和流动性下降
导致的戴维斯双杀，美股会进一步下挫，导致美国经济进一步衰退。
长期来看肯定会传导到美债和美元，但是这种后果过于可怕，我还没有想过·····
如果美股不再是资产中能够提供最优回报的品种，那么人们最终会转向选择其它资产，
而这会进一步加剧美股的下挫及美国经济的低迷，所以这也是历届美国总统关心美股的
原因。 | m*******7
发帖数: 189 | 2 向美联储借的债，要加上利息还回去（但还的钱肯定是向美联储借的美联储印的美元）
。所以向美联储借的债永远还不完。
一，美联储是什么？
美联储就是类似一印钞厂，只不过它将印钞任务分配给各小银行（当然各小银行扣留一
点点作为辛苦费）。
但是：美联储印出的钞票，可都实实在在变成了属于它的钱，不只算成本的纸。美国政
府从美联储拿去的钱，算借，以后要还实实在在的钱给美联储，用税收还。
（这个功能，中国的印钞厂是没有的。中国的印钞厂只拿点辛苦费。钱，归中央。）
所以，美联储就是一无本万利的机构。
二，既然美联储是一无本万利的将纸变成钱，吸取大家劳动成果的机构，为什么大家还
允许美联储嚣张下去？
因为：
1，刚开始，所有私有银行，都是可以发行自己银行债券，凭自己银行的信用担保。也
就是类似于钞票。
所以，美联储一开始是有竞争的，各银行，各债券发行机
构，都是它的竞争对手
。美联储赢了，你们不得不服。
2，美联储发行的美元，如何占据权威地位的：
（1）刚开始成立时，有巨头担保。
（2）后面宣传一美元与黄金挂钩，打响名声。
（3）疯狂凭借从欧洲收购黄金（以美元换黄金；虽然尼克松时期
宣布停止兑换黄
金，将欧洲人手中的美元废纸（也没到废纸那么惨）化，但那是后事了），将其他欧洲
银行打垮。
所
以相对而言，目前美联储发行的钞票还算全世界最可靠，最有担保的
（黄金储量多+背靠美国强大的军事科技组织力量）。
三，为什么美联储的收割模式一直屹立不倒？
这就牵涉到一个问题：由政府获得发钞权的好处比较好呢？还是由银行家获得发钞权的
好处比较好？（反正那好处不会落到屁民手里，屁民是发钞收割的对象。）
某些国家是由政府控制发钞权，发钞的好处落在政客们手里。除了增加政客们觉得自己
“血统不同”的趾高气扬劲儿外，并没其他好处。 |
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