谢国忠：吃堑不长智 - WorldNews版

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t*******y
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本文见《财经》杂志 2009年第20期出版日期2009年09月28日
一年前，雷曼兄弟倒闭。美国政府拒绝救助，以期限制政府救助的规模。接下来的
六周，这一举动给其他金融机构提了个醒：雷曼就是下场。当雷曼成为过去式，美国政
府认为，其他金融机构已经结束了他们和雷曼的交易，雷曼倒闭的影响不会波及其他机
构。但是，美国政府并未意识到，整个金融系统就是一个 “巨型雷曼”。美国政府将
把短期借款投放到高风险的低流动性资产上。债券市场支持着金融机构，因为确信政府
会在危机之时，帮助每个人渡过难关。雷曼的破产，动摇了这一信念。债券市场拒绝为
金融机构循环融资。当然，金融机构也没有能力把它们持有的资产变现去偿付债务。整
个金融体系就此崩溃。各国政府及中央银行被迫用直接借款或者担保等手段救助所有人。
雷曼的崩溃适得其反。各国政府被迫将隐性担保变为显性担保。从那时起，再也无
人敢提让大型金融机构破产。债券市场再次为金融机构提供支持，因为他们对政府担保
充满信心。雷曼事件中，政府完败，华尔街大获全胜。雷曼则白白送了命。
早知今日何必当初
今天，各国政府和中央银行正在庆祝它们在稳定全球金融体系中取

m*****5
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