谢国忠：有效市场是个神话 - WorldNews版

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t*******y
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有效市场是个神话
本文见《财经》杂志 2009年第22期出版日期2009年10月26日
最好的办法，是限制货币增长与名义GDP增长率间的偏差
货币需求是有效的吗？这个问题的答案关系到怎样的货币政策称得上最好。随着金
融机构杠杆率的提高，对货币需求不断增大，这个问题就相当于在问金融体系是否有效
。我认为，答案是否定的。货币当局或中央银行有责任考虑到这一点。最好的办法，是
限制货币增长与名义GDP增长率间的偏差。特别是，当经济基本面可能在短期受损时，
持续的偏差仍应予以纠正。
神话破灭
这是一个严肃的学术课题。我为什么要在这里和普通读者讨论这个问题？
首先，这与每个人都息息相关。中国的散户投资者主导着资产市场。他们做出投资
或投机决定时，大多认为“政府不会让资产价格下跌”。政府支出一旦有了限制，那这
种期望还有几分可信？关于对货币扩张限制的讨论，能够帮助中国投资者评估投资决策
的风险。
其次，从世界范围来看，货币供应量增速都远远高于名义GDP的增速。也就是说，
货币增长被用来支撑高杠杆率，这在金融部门尤其明显。当然，原因是央行通过降低利
率来应对金融危机，有时甚至是强行增加银行的流动

k*****r
发帖数: 21039

有屁用。
我朝先富外F们都是及时行乐，哪管身后洪水滔天的主。

【在 t*******y 的大作中提到】

: 有效市场是个神话
: 本文见《财经》杂志 2009年第22期出版日期2009年10月26日
: 最好的办法，是限制货币增长与名义GDP增长率间的偏差
: 货币需求是有效的吗？这个问题的答案关系到怎样的货币政策称得上最好。随着金
: 融机构杠杆率的提高，对货币需求不断增大，这个问题就相当于在问金融体系是否有效
: 。我认为，答案是否定的。货币当局或中央银行有责任考虑到这一点。最好的办法，是
: 限制货币增长与名义GDP增长率间的偏差。特别是，当经济基本面可能在短期受损时，
: 持续的偏差仍应予以纠正。
: 神话破灭
: 这是一个严肃的学术课题。我为什么要在这里和普通读者讨论这个问题？

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