b*********e
发帖数: 111 | 1 喜欢《三体》的微友一定会被刘慈欣的“黑暗森林”理论折服。而反对此理论的微友估
计也不少，原因很简单，现实生活中很难找到如此绝对的生死厮杀，合作和毁灭一样常
见。然而在金融界，尤其是对冲基金领域，黑暗森林却是一个真实的存在。－－一旦你
暴露，马上被消灭。
我很喜欢大刘的黑暗森林理论，因为直觉上它和博弈论(game theory)的假设一致：
everyparticipant is smart and greedy （每个参与者都是聪明且贪婪的，即自身利
益最大化，而且知道别人也会自身利益最大化）［1］。曾经做过一些针对这个的智力
题，然而商场如战场，在真正的交易中，仅仅做智力题的水平是远远不够的。当危机来
临，不仅敌人仍将是敌人，而且连曾经的合作人，都可以一夜之间毫无情面地变成了敌
人－－甚至比敌人更危险，因为它拥有了你更多的信息。－－虽然到这一刻，几乎已经
没人能拯救这个暴露者，但在这之前，他还是可以预防的：所谓的预防，不是攒人品，
而是严格的风险控制。
长期资本管理公司(LTCM)［2］虽然已经倒掉十几年，但即使从现在看，都不失为一个
绝佳案例。该公司为了规避各种风险，可谓煞费苦心，然而最终还是倒在风险上。
对冲基金在收益不好或者遇到危机时，投资人经常会成批抽走资金退出，从而雪上加霜
，本该熬过去的困难却更过不去，只好被迫关门。为了防止这种挤兑现象，ＬＴＣＭ凭
借自身的名气（有诺贝尔获奖者加盟）以及极高的收益率，使用了“三年锁定”的霸王
规则（即投入的资金三年以后才能拿出）。虽然其它金融领域比如ＰＥ或者ＶＣ，投资
者经常需要等待六七年才有回报拿回本金，但普通对冲基金都是几个月至一年的锁定期
，这个三年相比就是极长的了。
搞定了投资人，ＬＴＣＭ转过来对付竞争对手。隐藏自己是生死存亡的关键，它于是使
用了多个券商，开不同隐秘帐户，对手只能从延时的官方报表上去猜测它的头寸。这一
招不仅迷惑了竞争对手，而且也导致没有任何一个券商对ＬＴＣＭ有全局的概念。虽然
此刻券商是合作者，但对于在森林里的猎手，提防利用一样不能少。ＬＴＣＭ就是利用
券商的局限，用它的名声和高收益让券商们误以为它非常安全，而ＬＴＣＭ极大的帐户
又让券商垂涎欲滴，于是它成功搞到了next-to-zero的hair-cut［3］。有了这个法宝
，ＬＴＣＭ贪婪地使用高杠杆，来从交易中获得了极大的收益。
至于模型本身的风险，只能是“声称”了。大潮退去之前，你不会看出到底谁在裸泳。
ＬＴＣＭ和所有其它正在运作的对冲基金一样，声称自己的模型非常安全，风险得到了
极好的控制。但如果你知道它才真正用了小几年的数据，然后低估了很多可能的风险，
尤其是流动性风险，你也就只能“呵呵”了。但是在当时的情况下，不了解内情的人谁
敢说自己比这几位诺贝尔获奖者更懂金融呢？
就这样从1994年辉煌到1997年，一直到98年的俄罗斯债券危机。债券之间的spread徒然
加大前所未有，很快导致了LTCM此起彼伏的margin call。当时又适逢ＬＴＣＭ为了增
加收益率，强行减少ＡＵＭ，加大杠杆，一时间病来如山倒。扩大的spread导致ＬＴＣ
Ｍ被迫减少手头持有的债券(de-leverage)。而在这个过程中，ＬＴＣＭ又做了一个错
误的决定－－减持流动性稍好的债券（原因很简单，流动性越差的债券，大甩卖的时候
越吃亏）。其它嗜血的对冲基金很快发现了这条正虚弱的大鱼，开始扑上去撕咬。而清
楚了情况的券商也开始大规模反水，在margincall的时候站在了ＬＴＣＭ的对面，直接
接手了它的一些帐户开始操作[4]，到这一刻，ＬＴＣＭ大势已去。后面虽然有美联储
怕整个金融市场倒掉而介入，但这些已经和ＬＴＣＭ无关了。
这个案例比较有趣的一点是：彼之助者，今之绞也。之前那些帮助ＬＴＣＭ成功的手段
，到最后都成了毁掉ＬＴＣＭ的原因，真是十足的“风险和机遇孪生”。比如：
bond spread：ＬＴＣＭ牟利的基础，倒掉的起始原因也是spread过大
il-liquidity：ＬＴＣＭ可以因此买到便宜的ＢＯＮＤ，危机的时候却卖不出去或者只
能极度贱卖
高杠杆：由于spread差距极其微小，只有高杠杆才能获得可观的收益。危机来了去杠杆
则成了问题
next-to-zero haircut：压榨券商的工具，最后被券商利用margin call吃掉
控制ＡＵＭ：收益率提高，最后缺乏现金倒掉
那么过后的对冲基金吸取了这些经验教训，会不会就很好地控制了风险呢？很遗憾，风
险这个东西只有危机来的时候才知道，而金融领域不断发展演化，每一次危机又都有所
不同或“意想不到”。更何况，机遇险中求，全面控制了风险，交易也就不再有利可图
。但正是因为这如履薄冰刀尖舔血的刺激，才让很多大牛纷纷投入这个领域，乐此不疲
。－－也是，除了真正的战争，还有哪个领域能比对冲基金更象残酷的黑暗森林呢？：）
谨以此文致敬大刘。
［1］http://wiki.mbalib.com/wiki/博弈论
［2］http://zh.wikipedia.org/wiki/长期资本管理公司
［3］http://merage.uci.edu/~jorion/papers%5Cltcm.pdf
［4］book: <>
**********************
后注：根据牛人们的指教，文中提到的流动性风险问题，尽管形式表现各种不同，绝大
多数银行或者基金都是在做同样本质的事－－多illiquidproducts空liquid ones。相
反的只有保险公司，而这也正是保险公司regulation超级高的原因。而券商和交易员的
厮杀，伦敦鲸或者ＡＭＡＲＡＮＴＨ的遭遇比ＬＴＣＭ更经典。白石才疏学浅，对这类
问题有深入兴趣的，欢迎加入琪石俱乐部，有机会咱们再和大牛们一起交流。
**********************
本文首发于琪石职业发展俱乐部微信公共号平台。为避免广告嫌疑，想订阅该公共号的
请私信来问公共号ＩＤ。 |
H******e
发帖数: 4682 | |
b*********e
发帖数: 111 | 3 thanks.
【在 H******e 的大作中提到】
: you wrote it? cool.
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l*******r
发帖数: 39279 | 4 太深奥了，看不懂啊
我前几天竟然梦见了K线图，我服了我自己
【在 b*********e 的大作中提到】
: 喜欢《三体》的微友一定会被刘慈欣的“黑暗森林”理论折服。而反对此理论的微友估
: 计也不少，原因很简单，现实生活中很难找到如此绝对的生死厮杀，合作和毁灭一样常
: 见。然而在金融界，尤其是对冲基金领域，黑暗森林却是一个真实的存在。－－一旦你
: 暴露，马上被消灭。
: 我很喜欢大刘的黑暗森林理论，因为直觉上它和博弈论(game theory)的假设一致：
: everyparticipant is smart and greedy （每个参与者都是聪明且贪婪的，即自身利
: 益最大化，而且知道别人也会自身利益最大化）［1］。曾经做过一些针对这个的智力
: 题，然而商场如战场，在真正的交易中，仅仅做智力题的水平是远远不够的。当危机来
: 临，不仅敌人仍将是敌人，而且连曾经的合作人，都可以一夜之间毫无情面地变成了敌
: 人－－甚至比敌人更危险，因为它拥有了你更多的信息。－－虽然到这一刻，几乎已经
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s***t
发帖数: 13743 | 5 niubility!!!
【在 b*********e 的大作中提到】
: 喜欢《三体》的微友一定会被刘慈欣的“黑暗森林”理论折服。而反对此理论的微友估
: 计也不少，原因很简单，现实生活中很难找到如此绝对的生死厮杀，合作和毁灭一样常
: 见。然而在金融界，尤其是对冲基金领域，黑暗森林却是一个真实的存在。－－一旦你
: 暴露，马上被消灭。
: 我很喜欢大刘的黑暗森林理论，因为直觉上它和博弈论(game theory)的假设一致：
: everyparticipant is smart and greedy （每个参与者都是聪明且贪婪的，即自身利
: 益最大化，而且知道别人也会自身利益最大化）［1］。曾经做过一些针对这个的智力
: 题，然而商场如战场，在真正的交易中，仅仅做智力题的水平是远远不够的。当危机来
: 临，不仅敌人仍将是敌人，而且连曾经的合作人，都可以一夜之间毫无情面地变成了敌
: 人－－甚至比敌人更危险，因为它拥有了你更多的信息。－－虽然到这一刻，几乎已经
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b*********e
发帖数: 111 | 6 汗，如果没让你看懂，那绝对是我写得还不够好。。
【在 l*******r 的大作中提到】
: 太深奥了，看不懂啊
: 我前几天竟然梦见了K线图，我服了我自己
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X******2
发帖数: 5859 | 7 牛掰，不过太高大上了。
【在 b*********e 的大作中提到】
: 喜欢《三体》的微友一定会被刘慈欣的“黑暗森林”理论折服。而反对此理论的微友估
: 计也不少，原因很简单，现实生活中很难找到如此绝对的生死厮杀，合作和毁灭一样常
: 见。然而在金融界，尤其是对冲基金领域，黑暗森林却是一个真实的存在。－－一旦你
: 暴露，马上被消灭。
: 我很喜欢大刘的黑暗森林理论，因为直觉上它和博弈论(game theory)的假设一致：
: everyparticipant is smart and greedy （每个参与者都是聪明且贪婪的，即自身利
: 益最大化，而且知道别人也会自身利益最大化）［1］。曾经做过一些针对这个的智力
: 题，然而商场如战场，在真正的交易中，仅仅做智力题的水平是远远不够的。当危机来
: 临，不仅敌人仍将是敌人，而且连曾经的合作人，都可以一夜之间毫无情面地变成了敌
: 人－－甚至比敌人更危险，因为它拥有了你更多的信息。－－虽然到这一刻，几乎已经
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b*********e
发帖数: 111 | 8 你们都是天资很高的人，哪些地方我可以写得更通俗些能不能帮忙指点一下？：）我一
直好奇如何增加文章的转发量。怎样能让大众都看得懂，是我的尝试方向之一。
【在 X******2 的大作中提到】
: 牛掰，不过太高大上了。
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X******2
发帖数: 5859 | 9 能让大众看懂，就是要多用浅显易懂的，大众熟悉的词汇，或多用
图表来表达意思。在确定大众有了初步了解之后，再抛出几个专业
术语以显得牛掰，同时也让大众有了成就感。
【在 b*********e 的大作中提到】
: 你们都是天资很高的人，哪些地方我可以写得更通俗些能不能帮忙指点一下？：）我一
: 直好奇如何增加文章的转发量。怎样能让大众都看得懂，是我的尝试方向之一。
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l*******r
发帖数: 39279 | 10 不，主要是没兴趣看
我很功利的，技术贴如果没啥用，我就不想看！
我是来回帖的。。。
【在 b*********e 的大作中提到】
: 汗，如果没让你看懂，那绝对是我写得还不够好。。
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b*********e
发帖数: 111 | 11 很有道理，记下了，谢谢。我这个有一大毛病，就是特别不爱用图。总觉得文字的力量
是无穷的。于是就白白增加了好多threshhold。。
【在 X******2 的大作中提到】
: 能让大众看懂，就是要多用浅显易懂的，大众熟悉的词汇，或多用
: 图表来表达意思。在确定大众有了初步了解之后，再抛出几个专业
: 术语以显得牛掰，同时也让大众有了成就感。
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b*********e
发帖数: 111 | 12 这也是很重要的一点。。写了对一般人没啥用，汗。。
【在 l*******r 的大作中提到】
: 不，主要是没兴趣看
: 我很功利的，技术贴如果没啥用，我就不想看！
: 我是来回帖的。。。
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l*******r
发帖数: 39279 | 13 小众的就是这样的
不过你的target也不是我这样的
【在 b*********e 的大作中提到】
: 这也是很重要的一点。。写了对一般人没啥用，汗。。
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b*********e
发帖数: 111 | 14 但偶尔需要这样的文章。不过听了你们的意见我决定放弃自己写了。。
【在 l*******r 的大作中提到】
: 小众的就是这样的
: 不过你的target也不是我这样的
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X******2
发帖数: 5859 | 15 现代社会，很多人没有耐心，如果几秒钟之内还没有看出端倪
肯定是放弃。一个好的图表，却能在这几秒钟之内抓住读者的心。
【在 b*********e 的大作中提到】
: 很有道理，记下了，谢谢。我这个有一大毛病，就是特别不爱用图。总觉得文字的力量
: 是无穷的。于是就白白增加了好多threshhold。。
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l*******r
发帖数: 39279 | 16 我就是极没耐心的，特别是这种技术贴
现在最感兴趣的是有人推荐一只牛股
情感类的，娱乐类是放松身心，另当别论
【在 X******2 的大作中提到】
: 现代社会，很多人没有耐心，如果几秒钟之内还没有看出端倪
: 肯定是放弃。一个好的图表，却能在这几秒钟之内抓住读者的心。
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b*********e
发帖数: 111 | 17 对的，我们团队里有喜欢用图表的。这个任务就交给他们了。：）我是觉得什么样类型
的人都存在，所以只需要根据自己的兴趣爱好微调就行。不需要为了想要达到的东西很
大程度地改变自己的行为方式。
【在 X******2 的大作中提到】
: 现代社会，很多人没有耐心，如果几秒钟之内还没有看出端倪
: 肯定是放弃。一个好的图表，却能在这几秒钟之内抓住读者的心。
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b*********e
发帖数: 111 | 18 不过听你们的讨论很涨见识，相信将来有需要的时候一定能用上～～谢谢两位～～
【在 l*******r 的大作中提到】
: 我就是极没耐心的，特别是这种技术贴
: 现在最感兴趣的是有人推荐一只牛股
: 情感类的，娱乐类是放松身心，另当别论
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a**********k
发帖数: 1953 | 19 金融工程这行很有意思。一般都说你是献身科学技术还是
为了赚钱。 这一行把两者完美地结合起来， 本身就是研究
赚钱的科学技术， 最后的赢家都是一流聪明的人才。
【在 b*********e 的大作中提到】
: 喜欢《三体》的微友一定会被刘慈欣的“黑暗森林”理论折服。而反对此理论的微友估
: 计也不少，原因很简单，现实生活中很难找到如此绝对的生死厮杀，合作和毁灭一样常
: 见。然而在金融界，尤其是对冲基金领域，黑暗森林却是一个真实的存在。－－一旦你
: 暴露，马上被消灭。
: 我很喜欢大刘的黑暗森林理论，因为直觉上它和博弈论(game theory)的假设一致：
: everyparticipant is smart and greedy （每个参与者都是聪明且贪婪的，即自身利
: 益最大化，而且知道别人也会自身利益最大化）［1］。曾经做过一些针对这个的智力
: 题，然而商场如战场，在真正的交易中，仅仅做智力题的水平是远远不够的。当危机来
: 临，不仅敌人仍将是敌人，而且连曾经的合作人，都可以一夜之间毫无情面地变成了敌
: 人－－甚至比敌人更危险，因为它拥有了你更多的信息。－－虽然到这一刻，几乎已经
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t********a
发帖数: 946 | 20 别轻言放弃。。。
【在 b*********e 的大作中提到】
: 但偶尔需要这样的文章。不过听了你们的意见我决定放弃自己写了。。
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b*********e
发帖数: 111 | 21 对不感兴趣的东西的放弃往往意味着有更多的精力可以放在感兴趣的领域，不见得是坏
事。：）
【在 t********a 的大作中提到】
: 别轻言放弃。。。
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b*********e
发帖数: 111 | 22 精辟！：）确实见到过这一领域里极其聪明的人。
【在 a**********k 的大作中提到】
: 金融工程这行很有意思。一般都说你是献身科学技术还是
: 为了赚钱。 这一行把两者完美地结合起来， 本身就是研究
: 赚钱的科学技术， 最后的赢家都是一流聪明的人才。
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X******2
发帖数: 5859 | 23 其实也没有啥意思。
每天忙得像条狗，还要被粗暴的交易员吆五喝六，除非你做到
懂事经理的位置，但这非常需要时间和运气，几十个人里面才
有一个能做到。如果是个女的还有点姿色的，那基本逃不了被
懂事经理看上的命运。赚钱其实是为资本家赚钱，拿的工资和
付出很不成比例，这样你心情也未必会很好。
【在 a**********k 的大作中提到】
: 金融工程这行很有意思。一般都说你是献身科学技术还是
: 为了赚钱。 这一行把两者完美地结合起来， 本身就是研究
: 赚钱的科学技术， 最后的赢家都是一流聪明的人才。
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b*********e
发帖数: 111 | 24 跟我以前想的一样。不过走近了看其实还好。没那么多乱七八糟的东西。
【在 X******2 的大作中提到】
: 其实也没有啥意思。
: 每天忙得像条狗，还要被粗暴的交易员吆五喝六，除非你做到
: 懂事经理的位置，但这非常需要时间和运气，几十个人里面才
: 有一个能做到。如果是个女的还有点姿色的，那基本逃不了被
: 懂事经理看上的命运。赚钱其实是为资本家赚钱，拿的工资和
: 付出很不成比例，这样你心情也未必会很好。
|
X******2
发帖数: 5859 | 25 你们那里还好。
【在 b*********e 的大作中提到】
: 跟我以前想的一样。不过走近了看其实还好。没那么多乱七八糟的东西。
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b*********e
发帖数: 111 | 26 卖方也没那么差。主要看组。
【在 X******2 的大作中提到】
: 你们那里还好。
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M**a
发帖数: 4816 | 27 牛！！几句话讲清楚了很多事，我看你比大刘要牛X。：）
悄悄话：其实你的每个帖子我基本都收藏并细细学习了，加油继续啊兄弟！
【在 b*********e 的大作中提到】
: 喜欢《三体》的微友一定会被刘慈欣的“黑暗森林”理论折服。而反对此理论的微友估
: 计也不少，原因很简单，现实生活中很难找到如此绝对的生死厮杀，合作和毁灭一样常
: 见。然而在金融界，尤其是对冲基金领域，黑暗森林却是一个真实的存在。－－一旦你
: 暴露，马上被消灭。
: 我很喜欢大刘的黑暗森林理论，因为直觉上它和博弈论(game theory)的假设一致：
: everyparticipant is smart and greedy （每个参与者都是聪明且贪婪的，即自身利
: 益最大化，而且知道别人也会自身利益最大化）［1］。曾经做过一些针对这个的智力
: 题，然而商场如战场，在真正的交易中，仅仅做智力题的水平是远远不够的。当危机来
: 临，不仅敌人仍将是敌人，而且连曾经的合作人，都可以一夜之间毫无情面地变成了敌
: 人－－甚至比敌人更危险，因为它拥有了你更多的信息。－－虽然到这一刻，几乎已经
|
x*********n
发帖数: 28013 | 28 你应该对比分词组做一个注释，比如。
AUM，asset under management，指代hedge fund下面的asset
spread：ask 与bid之间的距离，比如stock，会有limited price和market price，
limited price是你想指定的价格，而market price是money market和 2级市场买卖双
方愿意成交的价格。
比如APA，bid price 75.16， ask price 75.18，对于一个cap size 30B的company，
这样的spread很小。
比如APA weekly option，因为是根据股价变化加速变化，所以，bid 1.0， ask1.5，
这里的spread就很大。
楼主解释的bond spread，
bond 2种，一种是with coupon，这种一般mature date前稳定分红的，带yeild的，
一种是without coupon，这种mature date长，但是买进的时候deep discount，比如30
年的bond，1000的value，买入价是550。这期间，过了10年，会有人需要提现，就出来
卖，这个时候bid 和 ask浮动会很大。
margin call：比如你只有1万块，write一个 short xxx 100的weekly call contract
，你写的时候xxx是99，你又是margin account，broker同意你写。结果2天过去这个
xxx奔到102了，这个时候当expiration date reach的时候，你的short call position
会被exerise、execute，那么你就需要102x100的资金来buy back stock 满足要求。
broker为了控制expire date你被execute的风险，会提出margin call，要求你当即清
算。这个数据一般根据daily market liquidation来算。
所谓的挤兑，就是大家都在用margin，用leverage，然后通过大资金来压迫对手“
margin call”平仓，实现profit。
比如RIG，市场价格是30，我知道有人用了margin，如果股价跌到10，这些用了margin
的人会被要求强制平仓，那么我就可以用大资金来short stock，当我short的时候，我
自己也有限制，因为short的stock我是borrow的，short的部分是付short interest的
，当有新的资金和我作对，大量买入的时候，我的洞就越来越大，如果对方没有被挤死
，我就要平仓赎回股票。 |
x*********n
发帖数: 28013 | 29 高杠杆：就是leverage。
比如我老买入的mREIT，一边买入morgage debt，一边卖出bond，所以它赚中间的差价
，也就是spread。可是这意味着，它只能borrow1块钱，lend 1块钱，spread小的时候
，赚不到钱，所以一般这样的公司会leaverage，会用杠杆来加速赚钱，也就是几倍与
自己cash的钱去做。 |
s***t
发帖数: 13743 | 30 不错不错，我觉得你应该多发这样的帖子
【在 x*********n 的大作中提到】
: 你应该对比分词组做一个注释，比如。
: AUM，asset under management，指代hedge fund下面的asset
: spread：ask 与bid之间的距离，比如stock，会有limited price和market price，
: limited price是你想指定的价格，而market price是money market和 2级市场买卖双
: 方愿意成交的价格。
: 比如APA，bid price 75.16， ask price 75.18，对于一个cap size 30B的company，
: 这样的spread很小。
: 比如APA weekly option，因为是根据股价变化加速变化，所以，bid 1.0， ask1.5，
: 这里的spread就很大。
: 楼主解释的bond spread，
|
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x*********n
发帖数: 28013 | 31 可是我要的是女人，不是这些啊。
我想给90后买iphone，买戒指，买车，买房，可是人不接啊，不能在一起啊。
【在 s***t 的大作中提到】
: 不错不错，我觉得你应该多发这样的帖子
|
s***t
发帖数: 13743 | 32 换人
【在 x*********n 的大作中提到】
: 可是我要的是女人，不是这些啊。
: 我想给90后买iphone，买戒指，买车，买房，可是人不接啊，不能在一起啊。
|
z********e
发帖数: 8818 | 33 太牛了，坚持不懈发这种牛贴说不定就有妹子跟你了。。
【在 x*********n 的大作中提到】
: 你应该对比分词组做一个注释，比如。
: AUM，asset under management，指代hedge fund下面的asset
: spread：ask 与bid之间的距离，比如stock，会有limited price和market price，
: limited price是你想指定的价格，而market price是money market和 2级市场买卖双
: 方愿意成交的价格。
: 比如APA，bid price 75.16， ask price 75.18，对于一个cap size 30B的company，
: 这样的spread很小。
: 比如APA weekly option，因为是根据股价变化加速变化，所以，bid 1.0， ask1.5，
: 这里的spread就很大。
: 楼主解释的bond spread，
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x*********n
发帖数: 28013 | 34 妹子是不明白，
优秀的人一大把，对她好的却很有限。
【在 z********e 的大作中提到】
: 太牛了，坚持不懈发这种牛贴说不定就有妹子跟你了。。
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s***t
发帖数: 13743 | 35 你卖东西首先要了解客户需求，妹子不需要这个。
【在 x*********n 的大作中提到】
: 妹子是不明白，
: 优秀的人一大把，对她好的却很有限。
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M**a
发帖数: 4816 | 36 傻驴是对的。
你可能不知道她想要的是什么，或者你知道可给不了。
优秀不优秀，在爱情这儿，不是重要的。两个人的事儿，合适不合适，才是关键。
【在 x*********n 的大作中提到】
: 妹子是不明白，
: 优秀的人一大把，对她好的却很有限。
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e*****r
发帖数: 700 | 37 你这个适合有点金融基础的人读。比如AUM,spread，没有基础的人会一头雾水。 |
X******2
发帖数: 5859 | 38 还是有用的，至少可以夸夸其谈显得很牛掰。
【在 s***t 的大作中提到】
: 你卖东西首先要了解客户需求，妹子不需要这个。
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s***t
发帖数: 13743 | 39 我说的是买iphone，买戒指，买车，买房
【在 X******2 的大作中提到】
: 还是有用的，至少可以夸夸其谈显得很牛掰。
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a**********k
发帖数: 1953 | 40 xiaoxiaoren很有经济头脑, 赞。
【在 x*********n 的大作中提到】
: 你应该对比分词组做一个注释，比如。
: AUM，asset under management，指代hedge fund下面的asset
: spread：ask 与bid之间的距离，比如stock，会有limited price和market price，
: limited price是你想指定的价格，而market price是money market和 2级市场买卖双
: 方愿意成交的价格。
: 比如APA，bid price 75.16， ask price 75.18，对于一个cap size 30B的company，
: 这样的spread很小。
: 比如APA weekly option，因为是根据股价变化加速变化，所以，bid 1.0， ask1.5，
: 这里的spread就很大。
: 楼主解释的bond spread，
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b*********e
发帖数: 111 | 41 的确应该把小小人的注释放到文章后面。。其实是因为自己也一知半解，所以难以做到
深入浅出。需要学习的地方太多了，唉。
【在 e*****r 的大作中提到】
: 你这个适合有点金融基础的人读。比如AUM,spread，没有基础的人会一头雾水。
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b*********e
发帖数: 111 | 42 浙江人的经济头脑是不是普遍都比较强？
【在 a**********k 的大作中提到】
: xiaoxiaoren很有经济头脑, 赞。
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b*********e
发帖数: 111 | 43 小小人说了，最怕别人对他说教。。你还是憋住。：）
【在 s***t 的大作中提到】
: 你卖东西首先要了解客户需求，妹子不需要这个。
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s***t
发帖数: 13743 | 44 是的，我生活中认识的朋友也是这样，佩服得五体投地。
【在 b*********e 的大作中提到】
: 浙江人的经济头脑是不是普遍都比较强？
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b*********e
发帖数: 111 | 45 看来环境还是很重要的。：Ｏ
【在 s***t 的大作中提到】
: 是的，我生活中认识的朋友也是这样，佩服得五体投地。
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s***t
发帖数: 13743 | 46 是啊。
【在 b*********e 的大作中提到】
: 看来环境还是很重要的。：Ｏ
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s***t
发帖数: 13743 | 47 教育在于潜移默化，想当年我大学时候就能把全宿舍的勤快人都教育得不叠被子，并鄙
视叠被子。
【在 b*********e 的大作中提到】
: 小小人说了，最怕别人对他说教。。你还是憋住。：）
|
l******n
发帖数: 66 | 48 写的挺好的，两年前的 London whale 的事件应该也是黑暗森林的体现吧。Jamie
Dimon 的财长梦就这样被搁置了。
接着写吧，每个人看到的 information 都是不一样的，读者几乎都是吸取自己喜欢和
能接受的部分。记得以前有人说，把自己的想法写出来，写的过程就丢失了一部分原意
，等让人看到，interpret 的时候又丢失的一部分意思，所以最后真正能deliver 的
info 只是原意的一小部分。但是即便如此，也还是应该写，因为这样才能把 info 传
递出去。
【在 b*********e 的大作中提到】
: 喜欢《三体》的微友一定会被刘慈欣的“黑暗森林”理论折服。而反对此理论的微友估
: 计也不少，原因很简单，现实生活中很难找到如此绝对的生死厮杀，合作和毁灭一样常
: 见。然而在金融界，尤其是对冲基金领域，黑暗森林却是一个真实的存在。－－一旦你
: 暴露，马上被消灭。
: 我很喜欢大刘的黑暗森林理论，因为直觉上它和博弈论(game theory)的假设一致：
: everyparticipant is smart and greedy （每个参与者都是聪明且贪婪的，即自身利
: 益最大化，而且知道别人也会自身利益最大化）［1］。曾经做过一些针对这个的智力
: 题，然而商场如战场，在真正的交易中，仅仅做智力题的水平是远远不够的。当危机来
: 临，不仅敌人仍将是敌人，而且连曾经的合作人，都可以一夜之间毫无情面地变成了敌
: 人－－甚至比敌人更危险，因为它拥有了你更多的信息。－－虽然到这一刻，几乎已经
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z********e
发帖数: 8818 | 49 嗯，把这篇发给一个大佬过目，人家觉得london whale是更好的例子。
谢十九妹夸奖，写东西有时候更多的是梳理自己的感悟，如果能愉悦到人，则是荣幸。
会继续写的，虽然可能不会同一主题。
【在 l******n 的大作中提到】
: 写的挺好的，两年前的 London whale 的事件应该也是黑暗森林的体现吧。Jamie
: Dimon 的财长梦就这样被搁置了。
: 接着写吧，每个人看到的 information 都是不一样的，读者几乎都是吸取自己喜欢和
: 能接受的部分。记得以前有人说，把自己的想法写出来，写的过程就丢失了一部分原意
: ，等让人看到，interpret 的时候又丢失的一部分意思，所以最后真正能deliver 的
: info 只是原意的一小部分。但是即便如此，也还是应该写，因为这样才能把 info 传
: 递出去。
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x*********n
发帖数: 28013 | 50 伦敦金也就是2年不到，就这么回事。
【在 z********e 的大作中提到】
: 嗯，把这篇发给一个大佬过目，人家觉得london whale是更好的例子。
: 谢十九妹夸奖，写东西有时候更多的是梳理自己的感悟，如果能愉悦到人，则是荣幸。
: 会继续写的，虽然可能不会同一主题。
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z********e
发帖数: 8818 | 51 多讲几句？
【在 x*********n 的大作中提到】
: 伦敦金也就是2年不到，就这么回事。
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x*********n
发帖数: 28013 | 52 就是jp mongan 的一个欧洲的vp，网名是伦敦鲸，
因为资金量大，经常玩大手笔。
这种说到底就是拼资金，最后被几家fund的人围攻，被迫割肉，爆出来亏了多少多少钱。
第二天jpm跌了6%还是多少的，跟石油10%+ 往下掉，差老鼻子远了。
【在 z********e 的大作中提到】
: 多讲几句？
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z********e
发帖数: 8818 | 53 哈哈，小小人果然是高手。我没follow这个，一直到前个月才知道伦敦鲸居然是人名。
按照某大佬对此的评价，the moment of you become the market， it is the moment
of your expiration date.
钱。
【在 x*********n 的大作中提到】
: 就是jp mongan 的一个欧洲的vp，网名是伦敦鲸，
: 因为资金量大，经常玩大手笔。
: 这种说到底就是拼资金，最后被几家fund的人围攻，被迫割肉，爆出来亏了多少多少钱。
: 第二天jpm跌了6%还是多少的，跟石油10%+ 往下掉，差老鼻子远了。
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x*********n
发帖数: 28013 | 54 这你就错了，哥是做IT的，金融怎么会很懂呢？
不过据哥观察，那些CPA，CFA真的也不怎么行，tax还没我和话唠妹弄得明白，更不用
说话唠妹还会option化蝶了。
moment
【在 z********e 的大作中提到】
: 哈哈，小小人果然是高手。我没follow这个，一直到前个月才知道伦敦鲸居然是人名。
: 按照某大佬对此的评价，the moment of you become the market， it is the moment
: of your expiration date.
:
: 钱。
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z********e
发帖数: 8818 | 55 你老谦虚了。我见过做交易（股票研究类）最牛的就是一个程序猿。（这位大牛要是看
到此帖请自动跳过，知道您现在已经是资本家了）
【在 x*********n 的大作中提到】
: 这你就错了，哥是做IT的，金融怎么会很懂呢？
: 不过据哥观察，那些CPA，CFA真的也不怎么行，tax还没我和话唠妹弄得明白，更不用
: 说话唠妹还会option化蝶了。
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: moment
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