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发帖数: 39279 | 1 这篇是凯恩斯的博文，我觉得写得不错，转过来给大家看看
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http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c8a693a0102v5fx.html
现在有越来越多的人认为牛市来了。是整体的牛市还是结构化的牛市，市场是有分歧的
。我们以为实体经济很难支撑整体的牛市。其实看看经济数据就知道了。虽然汇丰的PM
I重新回到50以上，但是仍然不稳定。而从CPI和PPI来看，毫无疑问的是PPI继续下行，
而8月工业企业利润增长首次低于7%来看， 6.9%的增幅意味着，PPI恐怕还要下行，而且
恐怕还会带动GDP的进一步下行。所以按照经济周期规律，也许中国的GDP还未见底。而
GDP的未见底，也意味着这轮经济复苏周期还不够稳固，不排除PMI再跌跌破50，复苏的
不稳固，也说明经济转型就像女人的第一次，很痛苦，但也意味着在孕育新的生命。GD
P继续下行，是否意味着新一轮经济周期还没有到来，新一轮经济周期没有到来，是否意
味着本轮牛市的基础并不稳固？
美国有一个作家写了一本《唱衰中国》的书，他说中国面临大崩溃，在全世界应该
很大，认为中国经济不行了，因为你们已经持续发展30几年了，而且传统产业的钢铁水
泥建材等行业产能严重过剩，地方债偿付危机，房地产泡沫，货币泡沫，出口增长乏力
等诸多问题。中国经济真的不行了吗？怎么看待唱衰论？
美国人如果拿现在的中国房地产数据和日本房地产泡沫顶峰时的国民收入水平和房
产价值总和做对比，的确可能会得出结论：中国房地产必然崩溃，从而导致中国经济将
出现问题。但是中国经济不会重蹈日本的覆辙，中国增长周期还远没有结束。因为中国
的人均GDP还很低，诸如教育、医疗、信息、军工、娱乐等新需求还远未满足。
真实的中国经济可以用一部电影题目来形容：《一半是海水，一半是火焰》。中国
的传统产业的确产能过剩极其严重。但是如果我们看新兴产业，则是另一番景象。阿里
巴巴在美国上市，创下美国市场上有史以来按市值计算的最大IPO交易。市值一举超过1
万亿人民币。而就是这样庞大的公司，2013年净利润仍然增长50%。就像一个美国分析师
对阿里的评价：像沃尔玛一样的庞大，像FACEBOOK一样的年轻。与传统的制造业景象不
同的是，我们看到的是中国传统产业衰落了，但是服务贸易起来了：电影火了，教育培
训火了，体验式休闲娱乐服务业繁荣，医疗保健行业超级繁荣，这不就是我们需要的经
济转型吗？而医疗，教育，传媒不就是股市投资的方向吗？
任何一个国家的经济周期都是人口周期，所以分析一个国家的经济必然要分析这个
国家的人口结构和收入水平。中国的人均GDP仍然很低，最富裕的中国千万/亿万富翁阶
层的平均年龄是39岁，他们还很年轻，而且他们每月平均每月出差8天。他们的假期很少
，除国家法定假日，千万富豪平均假期只有7.5天。日本在房地产泡沫破灭之时，日本人
已经整天晒太阳。现在的欧洲人也是这样。我们看看中国人呢？中国人口占世界的20%，
更令人生畏的是，14亿中国人的绝大多数现在仍然像工蜂一样的生活。人们以物质追求
为信仰活着，不去教堂礼拜，没有下午茶。为了挣钱，男人离开女人，女人离开孩子。
旧的欲望刚被满足，新的的欲望随之诞生。前面一亿人刚刚富裕起来，后面十亿人还如
饥似渴的追求财富。 拥有这样勤奋人民的国家，怎么可能经济发展已经到顶了呢？
价值投资就是要回到现实中来，回到企业的发展过程中来。如果你相信中华民族是
个勤劳勇敢的民族；相信这个民族的人仍然在每天辛苦的工作；企业每天都在生产，来
满足人民不断日新月异的需求。那么你就要相信明天的太阳依然会升起一样，相信牛市
一定会来，相信股市的明天会更好。
投资者值得用你的耐心和信心，把自己的财富赌上中国的未来！ |
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