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发帖数: 2767 | 1 导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)援引专家意见，指
出四年之后，股市的水位很可能不及今日，至少也不值得投资者为此所冒的四年风险。
以下即赫伯特的评论文章全文：
如果现在告诉你说，有一个股市随势操作模型不但在2007年股市顶部的时候及时发
出了看空的信号，而且在2009年3月时强烈建议“买进”，你对于它是否会很有兴趣呢？
不必多想，答案当然是肯定的。
那么，我们就应该对赛弗(Dan Seiver)予以足够的关注，这位加利福尼亚州立理工
大学的经济学专家同时也编辑着一份叫做The Pad System Report的投资通讯。
如果你信服赛弗的建议，那么你现在就该考虑转入现金部位了，因为赛弗的投资模
型正在发出卖出的信号。
赛弗是二十多年前创建自己的随势操作模型的，而其基础就是著名的Value Line
Investment Survey投资调查每周发布的数据。
具体而言，这一数字就是Value Line的分析师们密切关注的1700支股票未来三到五
年的中值。这一数据的追随者们将其称为Value Line增值潜力中值数据(VLMAP)。
赛弗利用VLMAP开发出的模型认为，这些股票的风险回报比只有达到至少100时，才
有增加新投资的吸引力。不然的话，当比例低到55，就是时候转向现金了。
在2007年10月牛市高点出现时若干周乃至若干月之前，VLMAP曾经一度低到35%。相
反，当市场在2009年3月上旬见底的时候，这一数字曾经一度达到185%的近几年来最高
点。
那么，VLMAP现在的情况是怎样呢？赛弗告诉我们，本月早些时候，它跌到了55%，
这就触发了卖出的信号，让他开始囤积现金了。
必须予以澄清的是，VLMAP的卖出信号倒并不意味着市场现在就要立刻与厄运遭遇。
赛弗认为，这其实是一个从长期角度把握市场动向的工具，具体而言，他所谓的长
期是指四年，即Value Line分析师们对股票三年至五年潜力评估的时间段的中点。
赛弗承认：“在卖出信号出现之后，股市还可以持续成长若干月，甚至若干年。”
比如说，在2004年到2005年间，这样的情况就曾经出现过，当时，赛弗基于VLMAP
的模型发出了卖出信号，但牛市还在继续前进。
可是，如果按照赛弗的界定来谈论四年之后的市场，即2008年到2009年，当时确实
是牛市的谷底，从这个角度说来，提前到来的卖出信号应该说是非常准确的。
事实上，上周赛弗接受我采访时曾经说过，股市在过去十年当中的表现只能让他的
随势操作模型变得更有价值了。
在《赫伯特金融摘要》搜集的数据当中，赛弗的表现记录也证明了这一点，事实上
，赛弗的模型近年来的成绩更优于二十年前：比如说，上个十年开始的时候至今，他投
资通讯基于风险调整之后的回报率要相当于大盘的两倍有余。
那么，我们的结论是什么呢？答案是，2016年秋季的股市很可能并不比今天的水位
更高，至少考虑到我们为此冒的风险，届时市场是无法为我们提供相应的回报率的。
赛弗补充道：“股票已经走过了一个不错的周期，现在它们的价值已经充分得到了
体现；现在可不再是激进投资的机会了。”(子衿) | w*****y
发帖数: 2182 | | x****e
发帖数: 403 | | t******y
发帖数: 748 | 4 en, 考虑在大选前准备将大部分401K逐步放回到bond和money market. |
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