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r***l
发帖数: 9084 | 1 首先得说明一切分析得建立在相信公司报表的基础上，有不同看法可以讨论，但要是认
为中钙没几个做真账目，bidu/sohu/ntes/sina中钙龙头作假，我没话讲，argue没意思
，账目作假任何分析都是白搭。
sohu/cyou 28日ER. sohu目前主要有4部分收入。
1是传统的广告门户部分，这部分没啥意思，缓慢发展。按部就班，不提也罢。
2是视频部分，这部分sohu借门户网站的宣传赶上来很快，这次步步惊心播出搜狐视
频花了大力气借机上位，得分不少，目前搜狐视频在中国视频已经是仅次yoku了，而且
依托门户的优势，差距在缩小。
3是搜狗部分，这部分成长很快，没记错的话，上个季度是大概120%增长，根据9.30
日的中国互联网统计，搜狗的中国搜索份额占到了7%以上，已经超过了google在中国份
额。 这个数据或许值得商榷，但搜狗的高速发展是事实，这么高速的发展虽然无法维
持太久，目前搜狗也还没有盈利，但搜狗对sohu股票的价格是个强心剂。
http://tech.qq.com/a/20111011/000190.htm
4游戏部分，搜狐游戏就是畅游cyou. 游戏收入占到了sohu收入的大概50%, 而且也是
盈利主要贡献。sohu游戏目前NO1仍然是天龙八部，在维持天龙八部生命力上畅游做得
不错。当前sohu游戏卖点是鹿鼎记。鹿鼎记借步步惊心的东风也很可能blow estimate
(步步惊心每集后面都有鹿鼎记的广告，最新版本也请来了刘诗诗搞代言，游戏情节力
图模仿电视穿越情节...), 鹿鼎记7月底公测以来开了100多组服务器，火爆程度这是最
近几年中国网游公测很少见的。不过我比较有些疑虑，最近上鹿鼎记游戏看了看，目前
貌似老区人不是很多了，而且11月要整合服务器，我估计鹿鼎记公测火爆一段后，玩家
开始流失，网上也有类似的评论。当然任何网游都有玩家流失的问题，鹿鼎记冲高回落
也是正常，但无论如何这个算是个risk因素。综合考虑，鹿鼎记beat estimate几率还
是要大些。
任何分析归根到底还是关系到价格，要是sohu现在100刀，也别买了。sohu目前这个
价格还是便宜，甚至可以说是很便宜。考虑到sohu基本面，sohu 90刀完全正常。这个
哥们写的很有道理
http://seekingalpha.com/article/297831-valuing-sohu-with-sum-of-the-parts-analysis?source=yahoo
这次sohu"借" vie风波，假账影响，大盘推波助澜，本版大熊锅的煽风点火，最低
到过47左右，cyou到过22, 最近一周sohu反弹 20%，cyou反弹40%, 但仍然是很好的价
位，cyou相对风险大些。当然任何股票都是有风险的，生意再好也会有天灾人祸似的股
灾，而且即使涨上去，也都是曲曲折折的，sohu短期再去40多走一圈我也不奇怪，但如
果想中长期投资，买了sohu压压箱底，risk/reward价值还是很不错的，对很多人来说
，比折腾tza强多了。。。
个人观点，风险自负 |
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