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发帖数: 12088 | 1 关键信息：民生银行核心资本不足。
http://www.caijing.com.cn/templates/inc/webcontent.jsp?id=110187896&time=2009-06-22&cl=100&page=all
此次发售H股最多不超过38.18亿股，部分投行已允诺了每股8元的保底；民生银行预计
有200亿元的核心资本缺口
【《财经网》北京专稿/记者 方会磊 张冰】6月22日，民生银行股东大会高票通过了H
股发行的各项议案，并计划将于今年四季度登陆H股。
一位民生银行高管告诉《财经》记者，民生此前与投行接触过程中，部分投行已允
诺了每股8元的保底价。对于外界流传瑞银为此次IPO的承销商，该高管表示，目前瑞银
只是可供选择的投行之一，“还没有最后定是哪一家”。此次股东大会停牌前民生银行
股价报7.86元。
根据发行方案，民生银行此次将发行不超过占发行后总股本15%的H股，并授予不超
过上述发行的H股股数15%的超额配售权。按照2008年末民生银行188.23亿股的总股本计
算，市场预计，民生H股发行将不超过33.2亿股，再加上不超过15%的超额配售权，此次
发售H股最多不超过38.18 亿股。
股东大会现场，民生银行融资办主任刘敏文解读了此番融资的背景和路径选择的缘
由。刘敏文称，近年来随着业务规模的扩大，该行资本充足率不高，尤其是核心资本不
足已成为下一步发展的瓶颈。截至2008年底，民生银行的资本净额707.67亿元，其中核
心资本513.07亿元；资本充足率为 9.22%，核心资本充足率为6.6%。
“这（民生银行资本充足率）在同行业中处于较低水平。”刘敏文表示，目前中国
上市银行核心资本充足率平均水平为9%，民生银行预计将有200亿元的核心资本缺口。
据介绍，出于审慎监管的需要，监管机构可能会提高上市银行，尤其是中小商业银
行资本充足率的要求。“由于资本融资具有相当长的周期性，必须提前有效地提高资本
充足率，才能满足监管部门对资本充足率越来越严格的要求”。
面对迫切的融资需求，刘敏文坦承民生银行也曾考虑了A股定向增发和公开发行的
路径。但就国内A股融资平台而言，无论是定向增发还是公开发行，民生银行在短期内
都存在一定程度上的融资障碍。A股定向增发，境内外合适的机构投资者资金数量有限
，而且锁定期也比较长。如果不能在董事会决议前确定定向增发的对象，执行的风险较
大；同时定向增发受10家机构投资者数量的限制，在目前的市场条件下，单一机构投资
者的认购数量有限，无法保证发行规模。A股公开发行的窗口尚未完全正式打开，融资
审批的风险较高，市场的风险较大。
“发行H股并上市，是民生银行目前补充资本金最好的选择，也没有任何重大的技
术障碍。”刘敏文如是说。
民生银行计划H股融资肇始于2003年12月，至2005年6月，民生银行的H股发行进入
了预路演阶段，而机构投资者给出的意向购买价格并不高。因此，民生银行当时决定暂
缓发行。
根据民生银行内部发展纲要，未来几年，民生银行将持续进行多元化和国际化，因
而该行需要持续进行资本融资。据相关业内人士透露，监管层曾表态，资本充足率达10
%的商业银行，将可在国际化、多元化审批方面获得适当的倾斜。
2006年下半年，民生银行开始启动定向增发，并于2007年6月29日以每股7.38元的
价格定向增发了23.8亿股，募集资金181.6亿元。今年3月下旬，民生银行发行了50亿元
的混合资本债券，但该行表示，进一步补充资本的压力仍然存在。■ |
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