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发帖数: 135 | 1 从零归零，迅雷赴美上市上演“再而衰三而竭”
2011-10-19 9:33:25 出处：证券日报
编者按：国内首家赴美上市的互联网公司中华网投资集团从美国纳斯达克市场退
市的余音犹在，10月13日，原本雄心勃勃准备赴美上市大展手脚的国内互联网下载巨头
迅雷突然宣布终止赴美上市。到底是国内互联网企业巨头突然“不服水土”，还是今年
国际投资大鳄对中国概念股的猎杀让迅雷心生寒意，让我们一探究竟。
10月13日，两度暂停上市的迅雷公司向美国SEC提交申请文件，称由于美国经济疲软以
及欧债危机恶化导致资本市场冷淡，公司最终决定取消赴纳斯达克的IPO计划。
4个月前的6月9日，迅雷向美国SEC递交了上市申请，交易代码为XNET，主承销商为摩根
大通和德意志银行。公开发行760万股，发行价区间为14-16美元，拟融资1.125亿美元
。不过，迅雷此后又将发行价区间下调了2美元，调至12-14美元。
迅雷原计划于7月20日在纳斯达克挂牌，但20日当天临时又调整为7月21日挂牌。
但是7月21日，迅雷又发布声明称，由于美国市场市况不佳，取消原计划在当日的挂牌
计划，具体上市时间延期待定。就在迅雷发布延期上市公告的同时，原计划于7月29日
上市的盛大文学也宣布，由于同样原因延期进行路演及上市。
彼时，迅雷CEO邹胜龙称，由于东南融通等事件，美国投资者对中国上市公司存有顾虑
，长线基金看低中国的价值，这样市场环境下上市，不能体现迅雷价值。公司决定延期
上市，如果环境改善，可以随时启动。
迅雷副总裁王珊娜接受《证券日报》采访时也称：“美国市场状况不佳，致使我们觉得
公司价值无法释放体现，因此我们选择暂缓公开市场募资。”
和迅雷几乎同步提交上市申请并延期上市的盛大文学相关负责人王小姐接受《证券日报
》采访时则表示，对迅雷暂停上市一事“不予置评”。
迅雷上市“三而竭”
《左传》“曹刿论战”中曾有“一鼓作气，再而衰，三而竭”之说。4个月前，当迅雷
在中国概念股风声鹤唳之时提交上市申请时，业界普遍认为其勇气可嘉。但是没成想，
最终却落得个“三而竭”。
对于迅雷这次从“延期”变为“取消”，迅雷公司副总裁王珊娜接受采访时表示，迅雷
之所以取消IPO计划，完全是因为现在美国市场表现不佳所致。现在上市很可能会出现
像土豆一样大出血的状况，对公司伤害太大，而且之前在美国上市的中国概念股股票，
也都跌的一塌糊涂，所以在经济形势不好的大环境下，上市真不是一个好时机。
刚刚上市的土豆网相关负责人在接受《证券日报》采访时则表示，对迅雷此次取消上市
不予置评。
中国第一视频网站优酷网相关负责人接受《证券日报》采访时表示，董事长古永锵目前
不在国内，截止发稿时，未予反馈。
此外，9月底收购视频网站56网的人人公司、从年初开始经历了“大换血”的酷6网以及
二季度手握重金卷土重来的腾讯视频同样对《证券日报》表示，不便对此事发表意见。
而刚刚与迅雷发生过口水大战的暴风影音，也表示在此时刻不便表态。
盈利模式未被投资者认可
为迎合美国投资者的偏好，迅雷一直通过向视频网站的转型将自己重新包装。但是，起
步较晚的迅雷，在版权方面积累不够，而美国市场又十分看重知识产权风险，迅雷在招
股说明书上也坦陈，公司面临保护第三方知识产权方面的挑战。资料显示，2010年迅雷
遭遇了126起版权投诉。目前，迅雷仍有30多个侵权诉讼尚在处理，索赔金额达340万美
元。
乐视网COO刘弘在接受《证券日报》采访时表示：“目前视频行业中，乐视网在创业板
上市，优酷、土豆等在美国上市，资本市场对于视频网站的发展模式有了更为清晰的分
析，未来视频公司上市将面临更严格的准入条件。此外，随着视频网站发展成熟，行业
发展更趋规范。融资渠道和能力、发展模式、版权保有量、竞争方式将对行业发展形成
制约。其中，影视剧版权已经成为行业发展的战略资源，能否有效的解决版权问题、获
取版权资源将成为企业发展的重中之重。”
搜狐视频负责人对《证券日报》表示：“一个公司选择什么时机上市和很多因素相关，
既包括公司运营状况，也包括外部环境，对于迅雷的选择搜狐视频不便发表评论，不过
，建立了正版模式之后，整个视频行业正在高速成长期，相信不久的将来会有更多的视
频公司得到资本市场的肯定。”
后续拟上市公司或受牵连
除了大多数视频同行对迅雷取消上市不予置评外，很多即将赴海外上市的公司对此也保
持沉默。和迅雷几乎同步提交上市申请并延期上市的盛大文学相关负责人对《证券日报
》表示，“盛大文学2011年上半年收入净营收3.11亿人民币，同比增长111%”，但对于
上市计划是否有变，未予表态。
知名电商网站凡客诚品、京东商城一直被传闻有近期上市计划，对于迅雷的“三而竭”
，两家公司在接受采访时也表示不予置评。同样，迅雷的老对手暴风影音此前也曝出上
市计划，同样对此事保持了沉默。
业内人士称，迅雷的取消上市，对后续准备赴美上市的中国互联网公司肯定会产生或多
或少的负面影响，会降低他们的估值，而对于拟上市的视频网站则影响更大。此前酷6
网的被迫转型、56网被人人公司收购以及土豆网引入新浪资本，都说明投资者对视频网
站盈利预期的耐心越来越少，未来视频网站再想获得海外投资者的青睐，非常之难。
互联网资深人士谢文认为，中国概念股的寒冬还会持续下去，一是因为美国经济复苏前
景不定，导致整个股票市场低迷；二是去年底到今年大批中国公司赴美上市，经过一个
大涨之后必然会经历一段低迷期，且这个低迷期不会很快过去。
Dealogic公布9月数据显示，2011年以来撤销或推迟在美IPO的企业数量为215家，不仅
是迅雷，TMT产业几乎所有拟IPO的企业都多少受到影响。
迅雷投资者退出或成问题
如果迅雷始终不能上市的话，则迅雷的投资者如何退出成为难题。
公开资料显示，迅雷2002年由邹胜龙及程浩始创于美国硅谷，主要产品为迅雷下载器，
为中国最大下载服务提供商。此外，还拥有迅雷在线、客户端迅雷看看等产品。迅雷
2011年第一季度营收1540万美元，较上一年同期增长98%，净利润177万美元，较上一年
同期的154万美元增长15%。换言之，迅雷上市前已经实现盈利。
2003年起，迅雷先后获得过IDGVC、晨兴科技、联创策源、富达亚洲、360董事长周鸿祎
及谷歌的风险投资，其中谷歌持有迅雷约2.8%的股份。
今年4月17日，新闻集团董事长默多克通过RW（R是默多克名字的第一个字母，W是邓文
迪名字首字母）投资公司向迅雷注资2940万美元。默多克对此也确认：“文迪和我最近
秘密投资了中国迅雷。”
此后，迅雷招股说明书显示，搜狐已同意购买1000万美元的A类普通股，价格与IPO发行
价相同。并与迅雷股票承销商达成协议，180天内不得出售这些股票。不过，搜狐相关
负责人18日对《证券日报》确认：“该笔投资的前提是迅雷IPO，迅雷IPO取消的话，交
易也就不成立了。”迅雷投资人之一、奇虎 360董事长周鸿祎在接受《证券日报》采访
时表示，对迅雷取消IPO不予表态。
业内人士称，取消IPO对迅雷的投资者很受伤，未来迅雷应该还会选择重启上市，否则
投资者很难实现退出 |
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