w*********g
发帖数: 30882 | 1 从元首的经历看人民币国际化后会发生的事情
原标题：希特勒为何反对犹太人？
摘自《世界金融五百年》（下册）
天津社会科学院出版社2011年7月
华尔街借钱给德国购买华尔街控制的美国工业的军火和技术，得到的利润再投入德国军
工业以扩大投资。纳粹德国的复兴奇迹奥秘即在于此。对于华尔街金融寡头，这样可以
控制德国经济，赚取暴利。
但希特勒并不甘心于寄人篱下。他说过，“一个国家并不靠货币的表面价值来维持生活
，而是要靠真正的生产，而生产才能使货币获得价值。生产才是货币的真正 准备，银
行保险箱中存满了黄金并无意义”。依靠华尔街德国重建了完整的工业体系，此时的希
特勒意欲在这个基础之上打破英美主导的国际经济与金融体系，建立 以德国为核心的
欧洲经济新秩序。
希特勒所做的第一步就是要将华尔街控制的德国金融体系转移到政府手中。很快，政府
便完全控制 了德国国家银行，加强了对商业银行的监管。1934年12月5日的德国信贷法
使政府可以监督银行业务活动的各个方面，政府不仅能要求知道银行各项办事手续 的
全部细节，而且能对银行放给私人的贷款实行严格的控制，以保证它们的目的完全符合
政府的全盘计划。政?还严格... 阅读全帖 |
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n*********n
发帖数: 1534 | 2 我也开始觉得国家宏观政策鼓励银行放开信贷是错误的了
简直就是在走美国老路
现在出口疲软，很多商品积压，要刺激消费靠信贷给企业其实屁用都没有
因为信贷给企业是为了增加他们的产业扩大他们的产能，而这个和现在市场部景气
百姓观望不敢消费是相悖的现象
翻过来如果加大对于农村的投入，增加约 8亿农村人口的消费水平，更有利于
中国在近期进行调整二在中长期出现经济繁荣的局面
推荐大家都看一下，国内速度应该还行，在国外的话要先缓冲一阵子
http://multimedia.caijing.com.cn/2009-04-27/110154462.html
[2009年04月27日 15:26] 共有18条点评
大规模信贷可以暂时稳住企业，但无法带来可持续性的需求，也无法真正实现经济复苏
【《财经网》视频/记者 楼夷 实习记者 汪玉茜】4月22日，玫瑰石顾问公司董事谢国
忠接受《财经》专访时表示，目前的投资和大规模信贷能够帮助企业稳定，也会带来经
济的短期反弹，但需求依然在下降，实体经济的真正复苏还不明朗。 |
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F*V
发帖数: 3978 | 3 中新网杭州10月21日电(记者 严格 汪恩民)民间借贷风险是近期民营企业所面临的一
个严峻问题，如何加以正确引导？浙江省委书记赵洪祝10月21日在杭州表示，民间借贷
与水一样，要用管理水的方法。“治水怎么治？疏导！硬堵是堵不住的。疏导了之后就
会流向你要的方向。”
“民间信贷是伴随着浙江的民营企业发展共同发展起来的，没有了它就不会有浙江
微小企业的发展。”赵洪祝表示，早在改革开放之初，浙江的民间借贷作为计划经济时
期金融体制的重要补充，适应了多种经济成份和不同经营形式的资金需求，对民营经济
的发展起到了必不可少的作用。
赵洪祝把民间融资比喻为一汪水池，民间资金就是水。“哪里需要水就向哪里流，
禾苗需要它来茁壮成长，着火的地方需要它来救火。现在国家总的信贷规模在收缩，正
好是民间信贷发挥作用的时候。管理民间借贷也要像管理水一样。治水怎么治？疏导！
硬堵是堵不住的。疏导了之后就会流向你要的方向。比如说建水库，把它储起来。建渠
道，使水有一个正确的流向。再建一个闸门，把它管起来，不需要的水一定要储存起来
。”
赵洪祝表示，目前民间的资本还没有“流”到地面，还是在地下潜行。民间借贷风
险的一个... 阅读全帖 |
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L*****s
发帖数: 75 | 4 持续下行没啥异议了吧，周五反弹无力。不过应该不会到2000点一下，
二季度数据基本也就是弱复苏。美股不是有fed撑着，应该是在股版某些人鼓吹调整的
时候就开始掉了
程定华的这2月份的推测基本都已经实现了，除了对房产的论断，他没估计到国五条的
调控。
重点： “若真的是弱复苏，那今年的高点在2、3月份。”
我基本同意程的观点。反驳的提供依据
原文：
http://funds.hexun.com/2013-02-21/151326728.html
据媒体报道，1月底私募一哥徐翔与安信程定华谈话，席间谈话内容被李姓销售偷偷录
音并泄露给其他券商和媒体。谈话内容包括2月底机构将会出货，水泥、地产5月份将会
暴跌，如果七八月份经济不能迎来强复苏，则A股将可能崩盘，弱市中看好医药及酒业
板块等。
近日，该录音被媒体曝光，以下为录音内容整理：
程定华：看涨的逻辑，我不大看估值，看逻辑的破坏。大概原因有2个，一是，10
月份后整个新股发行已实质性停掉，市场购买量变小；二是，10月份之后整个经济的方
向在变好，最近各行业都在变好，大家对整个经济向上不在怀疑。经济在向上供应量在
变少，所以市场会起来。
[... 阅读全帖 |
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g8
发帖数: 3784 | 5 近日，中国银监会叫停银信合作理财产品业务的消息不胫而走，引来市场议论纷纷。正
当年中定调信贷政策走向之时，此举被视作监管部门整顿表外信贷狂飙、严控信贷规模
风险的一记重拳。虽然从短期利益来看，银行业、信托业、融资方、投资者无一例外将
遭受重创，但从维护宏观经济稳定、杜绝信贷风险隐患的角度而言，断绝银信合作理财
产品冲击信贷规模控制监测，应为监管的必然选择。
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V*****2
发帖数: 7930 | 6 深圳国五条细则呼之欲出 二套房首付或升至7成
距离地方版细则出台大限还剩4日，21世纪网从深圳市金融、地税等单位获悉，4月
1日起深圳市或将执行新的信贷政策，将二套房首付六成升至七成。备受关注的“对二
套房交易征20%个税”也将同时推出，一位接近地税系统的人士称“会按照国务院的通
知来执行，预计月底公布。”
随着新调控细则呼之欲出，深圳市存量房成交量出现井喷。据深圳房产登记中心介
绍，目前日均办理过户数量达800套，较去年同期翻了一倍，其中“大部分是办理存量
房过户。”世联地产华南首席分析师曹取对21世纪网表，近期办理过户的“大部分都是
为了规避‘20%个税’，二套房提高首付比例的调整则对市场影响不大。”
信贷：4月1日起二套房首付最低七成
“我们接到口头通知，4月1日起执行新的信贷政策。”3月27日，一位国有银行的
个贷经理对21世纪网表示，深圳市二套房的信贷门槛将抬高，首付从六成提升至七成。
该名个贷经理称，近日接到上级领导口头通知，仅对二套房首付作出调整，贷款利
率暂无变化，仍是“不得低于基准利率的1.1倍”。不过，由于未收到正式文件通知，
该名经理说“也不排除调整的可能性”。
... 阅读全帖 |
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w****n
发帖数: 407 | 7 认为美国会印钱贬值美元赖账的各位，请仔细研读。这篇文章可以说是猴王团队的经典
之作。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_593b23560102dt68.html
猴王 2011-09-08
美国后面的国债置换和可能造成的全球美元流动性紧缩（组内讨论结论）
一、总结部分：
二、详细介绍部分（组内讨论稿）
一、总结部分：
首先这边解释一下QE这个名词，国债置换（比如美联储抛售短期国债购入长期国债，这
个实质上面没有增加流动性，反而是会造成全球美元流动性紧缩，这个不是QE），关于
QE的定义我原来写过文章：美联储购买债券发行货币、美联储通过控制回购利率来微调
货币流动性（类似中国的央票和央票的利率）。
美国的国债置换（有两种模式，一种是国债到期后拿到期的钱继续购买国债，一种
是长短债的置换，这两种都没有造成货币供应量的变动，后者假如抛售短债购买长债还
会造成全球美元流动性紧缩，和前面两次的QE的结果正好相反）。
看新闻：http://wallstreetcn.com/node/5555 （华尔街八大机构OT2前瞻）
下面来讲美国后面会... 阅读全帖 |
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l********o
发帖数: 5629 | 8 开局首季问大势
——权威人士谈当前中国经济
本报记者 龚 雯 许志峰 吴秋余
《 人民日报 》（ 2016年05月09日 01 版）
今年是全面建成小康社会决胜阶段和“十三五”的开局之年，也是推进供给侧结构
性改革的攻坚之年。一季度，面对错综复杂的国内外形势，我国实现了经济发展、结构
优化、民生改善的较好开局，同时也面临一系列深层次矛盾和问题。对于调整中的中国
经济怎么看、怎么干？本报记者近日再次独家采访了权威人士，为中国经济问诊把脉。
一、经济形势怎么看？
■经济运行的总体态势符合预期，有些亮点还好于预期。但经济运行的固有矛盾没
缓解，一些新问题也超出预期。很难用“开门红”“小阳春”等简单的概念加以描述
■综合判断，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L
型是一个阶段，不是一两年能过去的
■“退一步”为了“进两步”。我国经济潜力足、韧性强、回旋余地大，即使不刺
激，速度也跌不到哪里去
■对一些经济指标回升，不要喜形于色；对一些经济指标下行，也别惊慌失措
问：今年一季度，我国GDP同比增长6.7%，仍运行在合理区间，好于市场预期。同
时，其他一些经济指标也... 阅读全帖 |
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O***O
发帖数: 1854 | 9 解读：
1）被将军了（长期“L”型经济走向）
2）不至于被将死（金融总体可控）
3）要丢车保帅了（房地产、股市要回归“应有”功能）
推论：
1）死保汇率到最后一口气
2）一片通货紧缩中，民企滚粗，国企做大做强。
================
http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/2016-05-09/doc-ifxryhhi85
新浪财经注：2016年5月9日，权威人士再度发声谈中国经济。当日出版的人民日报头版
转二版刊登了《开局首季问大势》的权威人士谈当前中国经济文章。这应是权威人士去
年5月以来第三次以此规格在人民日报上谈中国经济。第一次是2015年5月25日刊登的《
五问中国经济》，第二次是2016年1月4日刊登的《七问供给侧结构性改革》。
开局首季问大势
——权威人士谈当前中国经济
本报记者 龚 雯 许志峰 吴秋余
今年是全面建成小康社会决胜阶段和“十三五”的开局之年，也是推进供给侧结构
性改革的攻坚之年。一季度，面对错综复杂的国内外形势，我国实现了经济发展、结构
优化、民生改善的较好开局，同时也面临一系列深层次矛盾和问题。对于调整中的... 阅读全帖 |
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a*******m
发帖数: 14194 | 10 开局首季问大势
——权威人士谈当前中国经济
http://paper.people.com.cn/rmrb/html/2016-05/09/nw.D110000renmr
《 人民日报 》（ 2016年05月09日 02 版）
今年是全面建成小康社会决胜阶段和“十三五”的开局之年，也是推进供给侧结构
性改革的攻坚之年。一季度，面对错综复杂的国内外形势，我国实现了经济发展、结构
优化、民生改善的较好开局，同时也面临一系列深层次矛盾和问题。对于调整中的中国
经济怎么看、怎么干？本报记者近日再次独家采访了权威人士，为中国经济问诊把脉。
一、经济形势怎么看？
■经济运行的总体态势符合预期，有些亮点还好于预期。但经济运行的固有矛盾没
缓解，一些新问题也超出预期。很难用“开门红”“小阳春”等简单的概念加以描述
■综合判断，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L
型是一个阶段，不是一两年能过去的
■“退一步”为了“进两步”。我国经济潜力足、韧性强、回旋余地大，即使不刺
激，速度也跌不到哪里去
■对一些经济指标回升，不要喜形于色；对一些经济指标下行，也别惊慌失措
问：今年... 阅读全帖 |
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l*******r
发帖数: 39279 | 11 温家宝：内地房价就是压不下来 可以考虑先租房
http://www.enorth.com.cn 2010-11-17 10:16
内容提要：“内地房价就是压不下来”，温总理近日在澳门视察时，再次勾起了无
数购房人对于高房价的“痛恨”。温家宝称，“这里有多方面的因素，也很复杂，如果
真的买不到房，可以考虑用先租的办法”。
“内地房价就是压不下来”，温总理近日在澳门视察时，再次勾起了无数购房人对
于高房价的“痛恨”。温家宝称，“这里有多方面的因素，也很复杂，如果真的买不到
房，可以考虑用先租的办法”。
回想起今年2月底，温家宝总理在网友访谈节目上还称，有决心在任期内把(房价)
这件事情管好，使房地产市场健康发展，使房价能够保持在一个合理的价位，但现在看
来，房地产调控的复杂程度已经远远超过了大家的想象。
从四月份的“国十条”延续到9月底的“新国五条”，调控政策一波紧过一波，但
房价似乎从没有“买过账”。4月之后，统计局发布的70个大中城市房价数据月度环比
鲜见下跌，实际房价从年初至今几乎没有存在过任何“有意义”的下降，这个结局显然
要令所有对政策抱有期待的购房者感到沮丧。
大半年来的房地... 阅读全帖 |
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h******t
发帖数: 872 | 12 中国房地产市场偏离市场经济越来越远，经济规律已经被“宏观调控”支配的颜面尽失
。诸如不准买
卖，不准贷款，悍然加息和上调准备金来遏制需求而不是增加供给，出台争论纷纷的房
产税，整个市
场已经陷入了存在的悖论之中。
媒体报道说，国家信息中心经济预测部15日在中国证券报独家发布的报告表示，住建部
已经初步拟定
了第三批执行“限购令”的城市名单，未来房地产调控政策将进一步细化。报告认为，
为贯彻落实稳健
货币政策，央行年内很可能继续加息和上调准备金率。
央行货币政策误判形势，从去年一开始就企图以紧缩货币政策对付信贷畸形和成本推动
型的物价上
涨。但是，越来越多的有识之士都意识到：当前最应当做的不是加息继续增加成本，不
是上调准备金
以堵死中小企业的活路，而最应当对于当前畸形的贷款制度，予以纠正，彻底断绝炒房
、炒地皮和炒
股以及炒作物价的资金源头。对待物价上涨问题，紧缩货币政策，只能从压制需求角度
来掩盖问题，
实际上属于皮球越拍越高。最应当动用的“财政政策”，即促使增加供给做法，才能解
决当前物价上涨
和房价上涨的难题。
我们多次以日本的衰落，告诫不要大搞紧缩货币政策，这会致使中国经济全面... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 13 据报道，目前国内银行出现了大量的员工离职的现象。比如，16家A股上市银行中有10
家银行出现员工人数减少，上半年银行员工变动人数高达3.5万人。可以说，目前中国
银行员工总数大致在380万人左右，银行员工离职3.5万人，不到其比例的百分之一，其
离职的比重应该是相当低，远低于自然离职率，所以，当前国内银行业的员工离职这个
数量算不上什么大新闻。
但是，对于中国银行业来说，今年有这些多的员工离职，也说明了当前中国银行业市场
正在发生翻天覆地地变化，而这种变化正在从各个方面在影响目前中国的银行业。首先
随着中国利率市场化的基本完成，及国内的基准利率越来越低，无利差经营不仅是全球
银行业正面对的困境，也是中国银行业所要面临的困境。这点对中国银行业的冲击最大。
对于早几年在政府严格的利率管制及信贷规模控制下的中国银行业来说，尽管政府的管
制让中国银行业失去对金融风险的定价权，但是政府以严格控制的方式让国内的银行赚
得盆满盘满，或躺着都能够赚大钱，因为，奇高利差水平让国内的每一家银行都能够赚
大钱，只要快速扩张信贷规模就可以。所以，在早几年，不仅国内的每一家银行业的规
模及利润都快速增长，甚至于... 阅读全帖 |
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B*******u
发帖数: 3789 | 14 北京综合讯）中国去年全年的广义货币（M2）供应量比前年增长19.7％，高于年初制定
的17％的目标。中国人民银行（央行）表示，今年的M2增长将控制在16%左右。
央行发布《2010年第四季度货币政策执行报告》指出，当前内外部流动性较为充裕
，通胀预期较强，通胀压力较大，货币政策将从宽松回归到稳健，以加强通胀预期管理
，防范资产价格泡沫。
虽然去年M2增加19.7％比上年低8个百分点，但市场担心，货币供应量增长超标将
加剧通货膨胀和资产泡沫的产生。
央行在报告中指出，价格上行风险不容忽视。全球货币条件总体相当宽松，在流动
性充裕的大背景下，随着经济逐步企稳回升，容易形成持续的通胀预期。此外，劳动力
成本可能趋升，农产品、服务业等包含人工成本较高的商品价格上涨压力加大，资源性
产品价格也有待理顺。
报告强调：“只有货币供给总量回归常态，才能实现中央提出的把好流动性总闸门
的要求。”
不过，央行也表示，通胀并不完全由货币数量引起，还会受到货币流通速度、资源
性产品价格及其他结构性因素的影响。2010年年末，M2余额为72.6万亿元人民币。
对于货币政策的取向，央行表示，下一阶段，要继续运用利... 阅读全帖 |
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j***h
发帖数: 4412 | 15 【 以下文字转载自 CivilEngineering 讨论区 】
发信人: jeffh (Jeffh), 信区: CivilEngineering
标 题: 是谁成就了“史上最伟大的交易”
发信站: BBS 未名空间站 (Fri Feb 11 16:23:40 2011, 美东)
是谁成就了“史上最伟大的交易” 2011年02月12日 第一财经日报
《史上最伟大的交易》讲述了这场交易的前因后果以及为何偏偏是保尔森
张愎
2007年前，他只不过是一个郁郁不得志的对冲基金经理，而2007年之后，他成为了被人
们当成神明一样崇拜的华尔街王者；2007年之前，他仅仅管理着80亿美元资金，而2007
年之后，他的资产管理规模急速膨胀至360亿美元；2007年之前，人们只知道美国有一
个财长叫亨利·保尔森，而 2007年之后，“约翰”已经成功上位，远非“亨利”所能
匹敌。他就是约翰·保尔森。
这一系列剧烈的“化学反应”皆因一场做空次级信贷市场的交易而起。而《华尔街日报
》资深专栏作家格里高利·祖克曼所著的《史上最伟大的交易》则为我们讲述了这场交
易的前因后果以及为何偏偏是保尔森得以从一片“废墟... 阅读全帖 |
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d****n
发帖数: 626 | 16 中国外储真相惊现——非最大外汇储备国而或成为最大负债国
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送交者: heyman 2011年04月14日19:04:20 于 [世界时事论坛] 发送悄悄话
何新：中国外储真相惊现——非最大外汇储备国而或成为最大负债国
今年两会期间，何新向外储局提出一个问题：中国近年以来外汇储备增长异常，不可能
全部来自对外贸易顺差。要求外储局披露有关数据。4月1日，外管局终于披露了一批关
于中国外汇储备的重要数据。
那么，增长过快的巨额对外储备真正来源究竟在哪里？以下这篇分析，给出了较为接近
真相的谜底——在中国约2.4万亿美元的巨额外汇储备中，大约有1万亿美元是外国在华
企业的直接投资（FDI）。必须指出：投资是一种债务关系。
这些境外投资按照约18%的回报率获得快速增长，并且随人民币每年平均约7%的升值率
而自动快速增值。
按照目前的国际投资头寸表，2009年中国对外资产净头寸约为1.8万亿美元，这其中FDI
按历史成本法评估约为1万亿美元，但如果按照FDI资产及其利润的当前市值评估，则已
经增长为2.8万亿美元。这笔... 阅读全帖 |
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w*********g
发帖数: 30882 | 17 对美国衰落的再认识
戴维•卡莱欧 文 周岳峰 译
（一）
美国是一个正在衰落的国家吗？过去50年，在美国的政治论述中，这一直是反复出
现的问题。该话题是敏感和令人不安的，并继续引发各种刺耳的，极具煽动性的问题。
如果美国正在衰落，那么这种衰落是不可避免的吗？如果它不是不可避免的，那么谁该
对此负责呢？是历任领导人判断错误还是不称职？国力因不友好的批评者而正在受损吗
？抑或政策被不切实际的构想所蒙蔽了？
当然，这之中存在着各种基本的分析问题。衰落是如何测量的？这些指标在何种程
度上是经济的或者军事的？更基本的是，所说的衰落是什么意思呢？如是绝对的衰落，
那权力跟某种早期的测量相比正在削弱吗？还是指相对的衰落，权力即使按照过去标准
是强大的，但与其他国家——也许正在从一个较低基础起步追赶的各国的权力相比正在
下降吗？而衰落往往意味着某种超越相对或绝对衰落的东西：衰落作为一种“疾病”—
—某些病理综合征耗尽了一个国家的活力－－也许是由于长期不良习惯或错误政策所导
致的后果。这种形式的... 阅读全帖 |
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d****n
发帖数: 626 | 18 GDP和印钞票都是毒品 中国泡沫仍然在高速扩张
文章来源: 倪金节 于 2011-07-13 10:04:34 - 新闻取自各大新闻媒体，新闻内容并不
代表本网立场！
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中国货币扩张丝毫未见止步的迹象，虽然央行几乎月月上调存款准备金率，偶尔也提提
基准利率，但是货币投放量的激增速度，仍然处于改革开放的经济史上偏快的区间。货
币环境回归正常化，看起来遥遥无期。
昨日公布的6月金融数据显示，新增贷款高达6339亿元，上半年新增贷款累积就有4.2万
亿元，看来全年7.5万亿的目标值又将再度冲破。6月广义货币M2依然呈现15.9%的远高
于名义GDP增长，总量升至78万亿元。如果下半年M2增速不能出现大幅回落，那么到今
年底，M2就将逼近90万亿，届时的通胀水平势必会在现有的基础上，可能迎来又一波急
升。
从2008年11月新增贷款开始由10月的1800多亿，暴增至4000多亿元开始，至今的三年多
时间，中国货币环境的整体特征为“非正常化”状态。过去一年，从表面上看，由于央
行货币政策出手不断，... 阅读全帖 |
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l*m
发帖数: 1048 | 19 国务院：提高对小企业贷款不良率容忍度
据新华社电 国务院总理温家宝昨天主持召开国务院常务会议，研究确定支持小型和微
型企业发展的金融、财税政策措施。
会议指出，小型和微型企业在促进经济增长、增加就业、科技创新与社会和谐稳定
等方面具有不可替代的作用。当前一些小型微型企业经营困难，融资难和税费负担偏重
等问题突出，必须引起高度重视。要加强金融服务和财税扶持，主要加大对符合国家产
业和环保政策、能够吸纳就业的科技、服务和加工业等实体经济的支持力度，引导和帮
助小型微型企业稳健经营、增强盈利能力和发展后劲。
金融政策措施(一)加大对小型微型企业的信贷支持。银行业金融机构对小型微型企
业贷款的增速不低于全部贷款平均增速，增量高于上年同期水平，对达到要求的小金融
机构继续执行较低存款准备金率。商业银行重点加大对单户授信500万元以下小型微型企
业的信贷支持。加强贷款监管和最终用户监测，确保用于小型微型企业正常的生产经营
。(二)清理纠正金融服务不合理收费，切实降低企业融资的实际成本。除银团贷款外，
禁止商业银行对小型微型企业贷款收取承诺费、资金管理费。严格限制商业银行向小型
微型企业收取财务顾问... 阅读全帖 |
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d*********o
发帖数: 6388 | 20 http://cn.wsj.com/gb/20120227/rec145023.asp?source=whatnews
20多年来，那些声称中国经济即将崩溃的预言家们不断发出这样的警告：虽然中国近年来取得了人类历史上最伟大的经济成就，但这一神话很快就会破灭。然而20多年以来，这些预言家始终未能“一语成谶”。
诚然，中国经济是存在问题，如发展模式失衡、信贷投放规模急速扩大以及劳动人口老龄化等等。但这是否就意味着全球第二大经济体马上就要倾覆了呢？
作为关注“熊猫之乡”的一个公共服务机构，“中国实时报”栏目列出了唱衰中国经济者的主要观点，同时也提出了反驳他们的观点以供参考。
观点一：中国经济存在投资过度的泡沫，随时可能破裂！
这一点倒是真的。据2010年数据显示，中国投资占国内生产总值(GDP)的比例接近50%，处于令人担忧的高位。但这并不意味着中国在基础设施方面的投资已经过头。中国铁路通车总里程目前仅相当于美国的40%。
更重要的是，增加国内消费的倡议未能真正理解到底是什么在推动中国的经济增长。购买更多iPad可能会增加需求，短期而言可以刺激增长。但同时也增加了中国的资本存量，进而又扩大了... 阅读全帖 |
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k*******l
发帖数: 698 | 21 http://cn.wsj.com/gb/20120227/rec145023.asp?source=whatnews
20多年来，那些声称中国经济即将崩溃的预言家们不断发出这样的警告：虽然中国近年
来取得了人类历史上最伟大的经济成就，但这一神话很快就会破灭。然而20多年以来，
这些预言家始终未能“一语成谶”。
诚然，中国经济是存在问题，如发展模式失衡、信贷投放规模急速扩大以及劳动人口老
龄化等等。但这是否就意味着全球第二大经济体马上就要倾覆了呢？
作为关注“熊猫之乡”的一个公共服务机构，“中国实时报”栏目列出了唱衰中国经济
者的主要观点，同时也提出了反驳他们的观点以供参考。
观点一：中国经济存在投资过度的泡沫，随时可能破裂！
这一点倒是真的。据2010年数据显示，中国投资占国内生产总值(GDP)的比例接近50%，
处于令人担忧的高位。但这并不意味着中国在基础设施方面的投资已经过头。中国铁路
通车总里程目前仅相当于美国的40%。
更重要的是，增加国内消费的倡议未能真正理解到底是什么在推动中国的经济增长。购
买更多iPad可能会增加需求，短期而言可以刺激增长。但同时也增加了中国的资本存量... 阅读全帖 |
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w*********g
发帖数: 30882 | 22 摘自《世界金融五百年》（下册）
天津社会科学院出版社2011年7月
http://bbs.tianya.cn/post-worldlook-390921-1.shtml
华尔街借钱给德国购买华尔街控制的美国工业的军火和技术，得到的利润再投入德
国军工业以扩大投资。纳粹德国的复兴奇迹奥秘即在于此。对于华尔街金融寡头，这样
可以控制德国经济，赚取暴利。
但希特勒并不甘心于寄人篱下。他说过，“一个国家并不靠货币的表面价值来维持
生活，而是要靠真正的生产，而生产才能使货币获得价值。生产才是货币的真正准备，
银行保险箱中存满了黄金并无意义”。依靠华尔街德国重建了完整的工业体系，此时的
希特勒意欲在这个基础之上打破英美主导的国际经济与金融体系，建立以德国为核心的
欧洲经济新秩序。
希特勒所做的第一步就是要将华尔街控制的德国金融体系转移到政府手中。很快，
政府便完全控制了德国国家银行，加强了对商业银行的监管。1934年12月5日的德国信
贷法使政府可以监督银行业务活动的各个方面，政府不仅能要求知道银行各项办事手续
的全部细节，而且能对银行放给私人的贷款实行严格的控制，以保证它们的目的完全符
合政府的... 阅读全帖 |
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u***r
发帖数: 4825 | 23 http://finance.sina.com.cn/zl/china/20140604/114419310854.shtml
我国企业对债务融资的依赖较大、杠杆率水平较高，继续加杠杆将增加宏观经济脆
弱性，因此，货币政策不存在大幅放松的空间。
投资软约束与高利率的形成。投资软约束与高利率的形成。
——高利率与高货币余额并存的宏观层面原因分析
2012年，我国M2/GDP为188%，比全球平均水平高59.9个百分点。2013年，我国M2/
GDP上升至195%。2013年，我国固定资产投资的实际利率(固定资产投资实际利率=五年
期贷款基准利率-固定资产投资价格指数。)为6.25%，分别比2012、2011和2010年提高0
.57、5.99和3.84个百分点。
关于我国高利率与高货币余额并存的现象，大部分研究主要从经济金融的微观层面
(如银行表外业务及影子银行发展、互联网金融、利率市场化改革的影响等)去分析，但
是这些因素都不是决定利率上升的最根本原因。利率是资金的价格，最终由资金供求关
系决定，所以需要从整体资金供求状况入手，分析利率上升的宏观层面的深层次原因。
我们认为，实物资本供... 阅读全帖 |
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u***r
发帖数: 4825 | 24 http://finance.sina.com.cn/china/20140607/021719341413.shtml
21世纪经济报道 荆宝洁 北京报道
6月6日上午，银监会副主席王兆星在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，
大力支持首套住房需求，抑制投资和投机性的住房需求。
王兆星表示，个人购房贷款占到整个房地产贷款的67%左右，个人购房贷款的不良
率不到百分之一，资产质量稳定，商业银行要继续执行差别化的住房贷款政策。
银监会的“表态”在地产业内引起广泛关注，一部分业内人士甚至认为2014年楼市
有可能迎来迟到的春天。
5月12日，央行[微博]召集商业银行开座谈会，强调要合理确定首套房贷款利率水
平，及时审批和发放。但21世纪经济报道记者从21世纪不动产金融服务部门了解到，近
一个月，央行以“窗口指导”喊话后，首套房利率并没有变化，九成商业银行首套房贷
利率执行基准利率或上浮5%-10%。
当下的楼市现状是，库存激增，部分项目降价，土地市场转冷。脆弱的市场是否会
因为银监会最新房贷信号的变化，出现扭转？
商业银行的分歧
据21世纪经济报道记者了解，当前银行对房贷业务已出现明显... 阅读全帖 |
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w*********g
发帖数: 30882 | 25 华尔街借钱给德国购买华尔街控制的美国工业的军火和技术，得到的利润再投入德国军
工业以扩大投资。纳粹德国的复兴奇迹奥秘即在于此。对于华尔街金融寡头，这样可以
控制德国经济，赚取暴利。
但希特勒并不甘心于寄人篱下。他说过，“一个国家并不靠货币的表面价值来维持
生活，而是要靠真正的生产，而生产才能使货币获得价值。生产才是货币的真正准备，
银行保险箱中存满了黄金并无意义”。依靠华尔街德国重建了完整的工业体系，此时的
希特勒意欲在这个基础之上打破英美主导的国际经济与金融体系，建立以德国为核心的
欧洲经济新秩序。
希特勒所做的第一步就是要将华尔街控制的德国金融体系转移到政府手中。很快，
政府便完全控制了德国国家银行，加强了对商业银行的监管。1934年12月5日的德国信
贷法使政府可以监督银行业务活动的各个方面，政府不仅能要求知道银行各项办事手续
的全部细节，而且能对银行放给私人的贷款实行严格的控制，以保证它们的目的完全符
合政府的全盘计划。政?还严格控制金融市场来适应国家的长期目标。比如，新股票在
发行前需要通过一个专门委员会来审查其是否可能有利于国家经济建设。
纳粹政府严格控制外币使用，管制进口... 阅读全帖 |
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g**1
发帖数: 10330 | 26 中国版“两房”启动 或可撬动10万亿元“沉积资产”
2014年10月19日 15:30
来源：新华网
14314人参与 959评论
中国版“两房”启动或可撬动10万亿元“沉积资产”进入房贷渠道
新华网广州10月19日电（记者冯璐、张翅、武卫红）央行“9·30房贷新政”出台半个
多月，已在各地楼市掀起不小波澜。而作为新政另一个重要武器的房贷证券化也引起了
各界广泛关注。作为上世纪60年代最重要的金融创新之一，美国“两房”（房利美、房
地美）贷款证券化曾大大提高市场资产流动性，但由此引发的2008年金融次贷危机至今
仍在影响着全球经济。如今，这一模式也开始向我国房地产金融领域挺进。
业内人士表示，中国版“两房”开闸有利于信贷环境宽松，或将撬动10万亿元房贷资金
，但同时也要吸取美国房贷证券化速度过快、规模过大等教训，严防房地产金融泡沫风
险。
中国版“两房”启动，将可拓宽房贷资金来源
“9·30房贷新政”中提出，增强金融机构个人住房贷款投放能力，鼓励银行业金融机
构通过发行住房抵押贷款支持证券（MBS），专门用于增加首套普通自住房和改善型普
通自住房贷款投放。
业内人士介绍，MBS最早于上... 阅读全帖 |
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c*********d
发帖数: 9770 | 27 http://mt.sohu.com/20150827/n419861015.shtml
环球新军事2015-08-27 09:48:23
声明：本文由入驻搜狐媒体平台的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人
，不代表搜狐立场。
话说中国经济是世界经济的发动机，中国实体经济规模之大，早就被人们普遍称作
“世界工厂”。如今中国的资本市场似乎也获得了这样的待遇，中国股市大跌，世界股
市都要跟着咳嗽一声。
这不，今天中国央行降准降息的利好消息一出，世界股民的心情似乎一下子就都好
了起来：全球股市大涨。
再过11个小时就是中国股市开盘了，是好是坏，我们拭目以待。
随着央行双降的消息放出，新加坡富时A50飙涨5.8%，标普500指数期货扩大涨幅至
3.6%，德国DAX指数一度上涨4.1%。
美股开盘后，标普500指数开盘上涨21.45点，涨幅1.13%，报1914.66点。道琼斯工
业平均指数开盘上涨151.39点，涨幅0.95%，报16022.74点。纳斯达克综合指数开盘上
涨157.82点，涨幅3.49%，报4684.07点。
富时A50短线快速飙升。
双降第一时间：
高盛银行团队预... 阅读全帖 |
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d********y
发帖数: 6566 | 28 近期以来，中国庞大债务问题，受到越来越多机构和学界的关注。4月26日，国际货币
基金组织专家警告称，为了应对日益严峻的公司债务问题，中国领导人需要超越目前提
出的解决方案，并拿出一个更全面的方案。
该组织专家表示，中国那些没有足够盈利来支付利息的企业，持有的财务已高达上市公
司债务的14%，如果不解决根本性问题，中国政府针对债务问题拟采取的两大措施——
债转股及不良资产证券化，事实上会使问题恶化。
4月11日，中国铁路物资股份公司突发公告，将名下168亿人民币存续债券全部停牌（1
人民币折合约0.1541美元），这严重动摇了市场信心。随着刚性兑付制度被打破，失去
政府和银行倚靠的国企央企债务违约不断，中国信用债发行人正迎来前所未有的评级下
调潮。
相关数据显示，4月中国境内债市至少已有1173.8亿人民币债券取消或延迟发行，为去
年同期三倍以上。
随着经济步入艰难的调整转型期，中国债务问题日益凸显，据汇丰统计，若计入各类债
务（家庭、地方和中央政府、企业），中国债务与GDP之比达到 249%。年度信贷增速达
到15%，是名义GDP增速的两倍。去年第三季度，新兴市场债务与GDP比例为17... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 29 海航“危机史”
以“负债式收购”模式迅速扩张资产负债表的海航们，实质上是以信贷膨胀所推动的资
产价格增值，掩盖了企业扩张过程中的种种问题。在让资本市场买单的同时，创造出一
个个“不败神话”。
三次危机
对于海航集团而言，此次债务危机，并非其第一次因激进扩张而遭遇“生存危机”，甚
至可以说，整个“海航模式”就是在不断的“并购扩张”与“资金链危机”循环中走到
今天的。
在1989年创立之初，启动资本“只够买个飞机零件”的海南航空，是凭借着1993年和
1999年在STAQ系统和A股市场两次上市，才募集到购买飞机经营航线的资金。
2000年之后，面对三大国有航空公司重组地方航空企业大潮，海南航空仍不得不以一系
列远超自身资本实力的跨区域并购，跻身“国内第四大航空公司”，才保住独立发展的
资质。
但因为收购地方航空公司而欠下超过20亿元“巨债”，海南航空随即陷入“资不抵债”
的困境，直到2003年意外爆发的SARS疫情:海南航空随即宣布由于“疫情影响等原因”
，公司巨亏近15亿元——亏损比例超过其他三大航空公司五倍以上。
摆脱了财务危机的海航迅速开始了新一轮并购扩张，在收购商业零售上市公司西安... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 30 拉媒：美元时代的结束与国际货币制度的更替
来源：环球视野 作者：维姆·迭克森斯 沃尔特·弗门托 魏文编译 时间：2018-03-16
44 0 字号:A-A+
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引言
美元帝国正在到达它的末日。美元即将向后迈出重要的一步。在1944/1945年美元—黄
金成为美国在占后后强加于人的配置，美国是第二次世界大战的战胜国之一，甚至做到
将其强加给英国，取代英镑作为世界参考货币的地位。
70年代初美元发生了美元--黄金的危机，从1967年以后美元不再与黄金挂钩。根据美国
前国务卿亨利·基辛格和沙特阿拉伯王室达成的一项协议，诞生了石油美元。石油美元
曾表现为已经扩张到欧洲和日本的美国跨国公司的利益，已经不是从美国输出的美国工
业资本整体的国家货币。因为正是这些美国跨国公司统治着世界以石油为基础的能源的
生产、贸易与消费。因此它们能够商议和将新的世界参考货币强加于人，石油美元是一
个强夺的工具，以便迫使所有的国家为了一种以纯债务没有支持而创造的货币改变实际
的生产和现实而工作。
今天，存在越来越多的国家将美元的统治看作是对它们的主权和在全球经济内良好发展
的一个障碍，此事表... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 31 宁可炸掉也不降价卖，中国房价就是一场彻头彻尾的庞氏骗局
点击：711 作者：评论 来源：搜狐财经 发布时间:2018-06-24 08:55:39
直到有一天，傻子没有了。没傻子可骗了，银行和开发商的联盟自然解体，那就变成了
他两之间的零和博弈。开发商要赚钱，必然是银行的坏账为代价，而银行要想堵住窟窿
，必然有开发商要死。现在已经到了这样的临界点。
中央要求开放商降价销售，任志强却称宁可炸掉也不卖！
1.webp (25).jpg
这简直天理难容！
任志强近日竟然声称：“全国房地产接近7亿平方米的库存并不算多，对于其中有很难
消化的那部分宁可炸掉，也不会因为任何政策而消化掉！”也就是说房产大鳄们宁可炸
掉自己的房子，也不会降价卖给老百姓！
而就在上个月，中央经济工作会议提出：商品房应该适当降价。鼓励农民工进城买房。
还鼓励各种个人和企业去买商品房，然后出租。
一方面国家在战略调控，另一方面资本家宁可把牛奶倒掉也不卖给穷人。难道资本家现
在要跟国家对着干吗？
其实，中国的楼上早已沦为一场彻头彻尾的庞氏骗局！
庞氏骗局是对无限发展下线的骗局的称呼，这种骗术是一个名叫查尔斯·庞兹的... 阅读全帖 |
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d****n
发帖数: 626 | 32 中国外储真相惊现——非最大外汇储备国而或成为最大负债国
虽然中国名义上还是最大外汇美元储备拥有国，但实际上中国手中拥有可以支配的外汇
储备却是负数。
何新：中国外储真相惊现——非最大外汇储备国而或成为最大负债国
今年两会期间，何新向外储局提出一个问题：中国近年以来外汇储备增长异常，不可能
全部来自对外贸易顺差。要求外储局披露有关数据。4月1日，外管局终于披露了一批关
于中国外汇储备的重要数据。
那么，增长过快的巨额对外储备真正来源究竟在哪里？以下这篇分析，给出了较为接近
真相的谜底——在中国约2.4万亿美元的巨额外汇储备中，大约有1万亿美元是外国在华
企业的直接投资（FDI）。必须指出：投资是一种债务关系。
这些境外投资按照约18%的回报率获得快速增长，并且随人民币每年平均约7%的升值率
而自动快速增值。
按照目前的国际投资头寸表，2009年中国对外资产净头寸约为1.8万亿美元，这其中FDI
按历史成本法评估约为1万亿美元，但如果按照FDI资产及其利润的当前市值评估，则已
经增长为2.8万亿美元。这笔巨款，随时可以撤离中国。
那么，再加上外储局已经承认的入境热钱约3000亿美元，以及中... 阅读全帖 |
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d****n
发帖数: 626 | 33 中国外储真相惊现——非最大外汇储备国而或成为最大负债国
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送交者: heyman 2011年04月14日19:04:20 于 [世界时事论坛] 发送悄悄话
何新：中国外储真相惊现——非最大外汇储备国而或成为最大负债国
今年两会期间，何新向外储局提出一个问题：中国近年以来外汇储备增长异常，不可能
全部来自对外贸易顺差。要求外储局披露有关数据。4月1日，外管局终于披露了一批关
于中国外汇储备的重要数据。
那么，增长过快的巨额对外储备真正来源究竟在哪里？以下这篇分析，给出了较为接近
真相的谜底——在中国约2.4万亿美元的巨额外汇储备中，大约有1万亿美元是外国在华
企业的直接投资（FDI）。必须指出：投资是一种债务关系。
这些境外投资按照约18%的回报率获得快速增长，并且随人民币每年平均约7%的升值率
而自动快速增值。
按照目前的国际投资头寸表，2009年中国对外资产净头寸约为1.8万亿美元，这其中FDI
按历史成本法评估约为1万亿美元，但如果按照FDI资产及其利润的当前市值评估，则已
经增长为2.8万亿美元。这笔... 阅读全帖 |
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d****n
发帖数: 626 | 34 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: dachun (dachun), 信区: Military
标 题: 中国外储真相惊现——非最大外汇储备国而或成为最大负债国
发信站: BBS 未名空间站 (Wed Apr 20 00:59:49 2011, 美东)
中国外储真相惊现——非最大外汇储备国而或成为最大负债国
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送交者: heyman 2011年04月14日19:04:20 于 [世界时事论坛] 发送悄悄话
何新：中国外储真相惊现——非最大外汇储备国而或成为最大负债国
今年两会期间，何新向外储局提出一个问题：中国近年以来外汇储备增长异常，不可能
全部来自对外贸易顺差。要求外储局披露有关数据。4月1日，外管局终于披露了一批关
于中国外汇储备的重要数据。
那么，增长过快的巨额对外储备真正来源究竟在哪里？以下这篇分析，给出了较为接近
真相的谜底——在中国约2.4万亿美元的巨额外汇储备中，大约有1万亿美元是外国在华
企业的直接投资（FDI）。必须指出：投资是一种债务关系。
这些境外投资按照约... 阅读全帖 |
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A*****a
发帖数: 485 | 35 国发 〔2012〕 15 号
各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：
进一步加强进口，促进对外贸易平衡发展，对于统筹利用国内外两个市场、两种资源，
缓解资源环境瓶颈压力，加快科技进步和创新，改善居民消费水平，减少贸易摩擦，都
具有重要的战略意义。这是实现科学发展、转变经济发展方式的必然要求，是当前和今
后一个时期对外贸易的基本任务。现提出如下意见：
一、指导思想、基本原则和主要任务
（一）指导思想。以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发
展观，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，在保持出口稳定增长的同
时，更加重视进口，适当扩大进口规模，促进对外贸易基本平衡，实现对外贸易可持续
发展。
（二）基本原则。坚持进口与出口协调发展，促进对外贸易基本平衡，保持进出口稳定
增长。坚持进口与国内产业协调发展，促进产业升级，维护产业安全。坚持进口与扩大
内需相结合，推动内外贸一体化，促进扩大消费。坚持进口与“走出去”相结合，拓宽
进口渠道，保障稳定供应。坚持市场机制与政策引导相结合，充分发挥市场主体作用，
完善促进公平竞争的制度和政策。
（三）主要... 阅读全帖 |
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A*****a
发帖数: 485 | 36 国发 〔2012〕 15 号
各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：
进一步加强进口，促进对外贸易平衡发展，对于统筹利用国内外两个市场、两种资源，
缓解资源环境瓶颈压力，加快科技进步和创新，改善居民消费水平，减少贸易摩擦，都
具有重要的战略意义。这是实现科学发展、转变经济发展方式的必然要求，是当前和今
后一个时期对外贸易的基本任务。现提出如下意见：
一、指导思想、基本原则和主要任务
（一）指导思想。以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发
展观，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，在保持出口稳定增长的同
时，更加重视进口，适当扩大进口规模，促进对外贸易基本平衡，实现对外贸易可持续
发展。
（二）基本原则。坚持进口与出口协调发展，促进对外贸易基本平衡，保持进出口稳定
增长。坚持进口与国内产业协调发展，促进产业升级，维护产业安全。坚持进口与扩大
内需相结合，推动内外贸一体化，促进扩大消费。坚持进口与“走出去”相结合，拓宽
进口渠道，保障稳定供应。坚持市场机制与政策引导相结合，充分发挥市场主体作用，
完善促进公平竞争的制度和政策。
（三）主要... 阅读全帖 |
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a***a
发帖数: 552 | 37 今天的国务院文件，供有心人士参考：
国务院关于加强进口促进对外贸易平衡发展的指导意见
国发 〔2012〕 15 号
各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：
进一步加强进口，促进对外贸易平衡发展，对于统筹利用国内外两个市场、两种资源，
缓解资源环境瓶颈压力，加快科技进步和创新，改善居民消费水平，减少贸易摩擦，都
具有重要的战略意义。这是实现科学发展、转变经济发展方式的必然要求，是当前和今
后一个时期对外贸易的基本任务。现提出如下意见：
一、指导思想、基本原则和主要任务
（一）指导思想。以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发
展观，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，在保持出口稳定增长的同
时，更加重视进口，适当扩大进口规模，促进对外贸易基本平衡，实现对外贸易可持续
发展。
（二）基本原则。坚持进口与出口协调发展，促进对外贸易基本平衡，保持进出口稳定
增长。坚持进口与国内产业协调发展，促进产业升级，维护产业安全。坚持进口与扩大
内需相结合，推动内外贸一体化，促进扩大消费。坚持进口与“走出去”相结合，拓宽
进口渠道，保障稳定供应。坚持市场机... 阅读全帖 |
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d****n
发帖数: 626 | 38 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: dachun (dachun), 信区: Military
标 题: GDP和印钞票都是毒品 中国泡沫仍然在高速扩张
发信站: BBS 未名空间站 (Wed Jul 13 16:28:35 2011, 美东)
GDP和印钞票都是毒品 中国泡沫仍然在高速扩张
文章来源: 倪金节 于 2011-07-13 10:04:34 - 新闻取自各大新闻媒体，新闻内容并不
代表本网立场！
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中国货币扩张丝毫未见止步的迹象，虽然央行几乎月月上调存款准备金率，偶尔也提提
基准利率，但是货币投放量的激增速度，仍然处于改革开放的经济史上偏快的区间。货
币环境回归正常化，看起来遥遥无期。
昨日公布的6月金融数据显示，新增贷款高达6339亿元，上半年新增贷款累积就有4.2万
亿元，看来全年7.5万亿的目标值又将再度冲破。6月广义货币M2依然呈现15.9%的远高
于名义GDP增长，总量升至78万亿元。如果下半年M2增速不能出现大幅回落，那么到今
年底，M... 阅读全帖 |
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k********8
发帖数: 7948 | 39 6月19日李克强总理主持召开国务院常务会议，会议提出要优化金融资源配置，用好增
量、盘活存量，更有力的支持经济转型升级。
这是一个多月以来，李克强总理第三次提及存量资金问题。此前在5月13日的国务
院机构职能转变动员电视电话会议上，他曾指出，“在存量货币较大的情况下，广义货
币供应量增速较高。要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已
不大，还必须依靠市场机制。”在6月8日主持环渤海省份经济工作座谈会时，李克强二
度要求“要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”。
近一段时期以来，中国经济面临诸如外贸增速下滑、固定资产投资增速下滑、PPI
连续负增长等不利局面，与此同时，银行间短期资金利率不断走高，A股市场持续低迷
，有人寄希望于管理层进一步放松银根。
然而，我们应当看到，当前我国经济发展面临非常复杂的局面和诸多困难与挑战：
一方面，经济结构失衡，产能过剩问题严重，新兴行业、“三农”、小微企业多年的融
资难问题已成痼疾；另一方面，前5月人民币新增信贷4.21万亿元，同比多增2792亿元
；截至5月末人民币存款余额为99.31万亿元，货币存量逼近百... 阅读全帖 |
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h**********a
发帖数: 746 | 40 李国飞2010年北大演讲关于投资体系和逻辑
前言：网上流传颇广的版本是王亚伟在北大的演讲，事实上王亚伟是清华毕业的。此演
讲为李国飞。
今天很高兴有机会能和北大的年轻校友们一起探讨投资的一些理论。
我对投资理论研究一直就很有兴趣。95年进入这个行业，从操盘手到基金经理到出来
自己做，感触和体会还是很多的。
投资是项很辛苦和很寂寞的工作。投资体系庞大而且复杂，就象一座很大的森林，我
们要耗用一生去研究它，会发现有很多值得探索的东西。很多年以来我都这么做，持续
思考，但一直没有做系统性的总结。所以今天我也感谢大家给我这个机会，让我全面的
反思一下投资的一些重大领域的理论框架。
今天的讲座，我的想法是和大家交流一些东西，而不是我要教导大家什么东西。今天
的分析框架分四个部分：宏观经济、股市波动性、公司经营和公司估值。在投资这座森
林里，这四个分支是比较重要的，对每一个分支我们都需要花很多心力去研究。以我认
为，投资就是要不断建立一些理论框架，并在情况发生改变后有勇气不断打破它而重建
。我们看巴菲特、费雪等大师，都有非常清晰的理论体系，操作背后都有一套投资哲学
在支持。我们也是在努力学... 阅读全帖 |
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j***h
发帖数: 4412 | 41 【 以下文字转载自 CivilEngineering 讨论区 】
发信人: jeffh (Jeffh), 信区: CivilEngineering
标 题: 是谁成就了“史上最伟大的交易”
发信站: BBS 未名空间站 (Fri Feb 11 16:23:40 2011, 美东)
是谁成就了“史上最伟大的交易” 2011年02月12日 第一财经日报
《史上最伟大的交易》讲述了这场交易的前因后果以及为何偏偏是保尔森
张愎
2007年前，他只不过是一个郁郁不得志的对冲基金经理，而2007年之后，他成为了被人
们当成神明一样崇拜的华尔街王者；2007年之前，他仅仅管理着80亿美元资金，而2007
年之后，他的资产管理规模急速膨胀至360亿美元；2007年之前，人们只知道美国有一
个财长叫亨利·保尔森，而 2007年之后，“约翰”已经成功上位，远非“亨利”所能
匹敌。他就是约翰·保尔森。
这一系列剧烈的“化学反应”皆因一场做空次级信贷市场的交易而起。而《华尔街日报
》资深专栏作家格里高利·祖克曼所著的《史上最伟大的交易》则为我们讲述了这场交
易的前因后果以及为何偏偏是保尔森得以从一片“废墟... 阅读全帖 |
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j***h
发帖数: 4412 | 42 是谁成就了“史上最伟大的交易” 2011年02月12日 第一财经日报
《史上最伟大的交易》讲述了这场交易的前因后果以及为何偏偏是保尔森
张愎
2007年前，他只不过是一个郁郁不得志的对冲基金经理，而2007年之后，他成为了被人
们当成神明一样崇拜的华尔街王者；2007年之前，他仅仅管理着80亿美元资金，而2007
年之后，他的资产管理规模急速膨胀至360亿美元；2007年之前，人们只知道美国有一
个财长叫亨利·保尔森，而 2007年之后，“约翰”已经成功上位，远非“亨利”所能
匹敌。他就是约翰·保尔森。
这一系列剧烈的“化学反应”皆因一场做空次级信贷市场的交易而起。而《华尔街日报
》资深专栏作家格里高利·祖克曼所著的《史上最伟大的交易》则为我们讲述了这场交
易的前因后果以及为何偏偏是保尔森得以从一片“废墟”中脱颖而出。
在笔者看来，祖克曼之所以把这笔交易称为“史上最伟大的交易”，原因在于做空次级
信贷市场的难度也是史无前例的巨大，在这场类似于修苦行的交易过程中，保尔森所经
历的探索、焦虑、坚守与渴望也让人“叹为观止”。
首先是探索。在分析了大量数据之后，保尔森发现，1975年到200... 阅读全帖 |
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j***h
发帖数: 4412 | 43 是谁成就了“史上最伟大的交易” 2011年02月12日 第一财经日报
《史上最伟大的交易》讲述了这场交易的前因后果以及为何偏偏是保尔森
张愎
2007年前，他只不过是一个郁郁不得志的对冲基金经理，而2007年之后，他成为了被人
们当成神明一样崇拜的华尔街王者；2007年之前，他仅仅管理着80亿美元资金，而2007
年之后，他的资产管理规模急速膨胀至360亿美元；2007年之前，人们只知道美国有一
个财长叫亨利·保尔森，而 2007年之后，“约翰”已经成功上位，远非“亨利”所能
匹敌。他就是约翰·保尔森。
这一系列剧烈的“化学反应”皆因一场做空次级信贷市场的交易而起。而《华尔街日报
》资深专栏作家格里高利·祖克曼所著的《史上最伟大的交易》则为我们讲述了这场交
易的前因后果以及为何偏偏是保尔森得以从一片“废墟”中脱颖而出。
在笔者看来，祖克曼之所以把这笔交易称为“史上最伟大的交易”，原因在于做空次级
信贷市场的难度也是史无前例的巨大，在这场类似于修苦行的交易过程中，保尔森所经
历的探索、焦虑、坚守与渴望也让人“叹为观止”。
首先是探索。在分析了大量数据之后，保尔森发现，1975年到200... 阅读全帖 |
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b*****t
发帖数: 9671 | 44 住房限购城市将翻番达72个 “停购”成政策利剑
来源：新京报 2011年02月11日01:45我来说两句(0)复制链接打印大中小大中小大中小
2011年头两个月，加息步步紧逼，房产税“敲山震虎”，在“最严调控”升级的压
力下，楼市步入降温通道：1月成交显著萎缩，春节楼市跌入“冰点”。新一轮调控高
压下，多方期盼楼市会出现“合理调整”。“春节交易骤降，只是楼市降温的开始。”
有关人士表示，随着紧缩政策陆续执行到位，调控“战果”有望扩大，今年房价将得到
一定遏制。但在调控中如何防止伤及“合理需求”，成为另一个需要迫切解决的问题。
楼市调控重压之下“走低”
1月部分城市住宅成交量环比跌幅超50%
跨年的楼市经历了“冰火两重天”：去年12月底还火爆异常，但自今年1月后便直
线下行，春节期间更是陷入谷底。
上海永庆房屋的数据显示，1月份上海一手住宅成交量环比下跌23%；均价为22992
元，环比下降5%。1月份上海有34个住宅项目开盘，环比减少47%。
一些住宅中介业务员说，因为二手房业务清淡，春节前许多业务员提前回老家过年
。“今年春节，实际签约量较去年同期下降四成左右。”北京“我爱我家”副总... 阅读全帖 |
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I***A
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滕彪：吴英的生命和你我有关
来源： 林 川的日志
吴英究竟检举了多少官员？姓甚名谁？多少金额？有无查处？哪些官员联名要求处死吴
英？他们从吴英资产中获利多少？这些官员不正是做贼心虚吗？按图索骥有何困难？成
功检举贪官属于重大立功表现，为何法院量刑时不予考虑？在这么多问题没有说法的情
况下，匆匆忙忙判吴英死刑，不是杀人灭口又是什么呢？杀吴英或是一箭三雕：一杀鸡
骇猴，恐吓民间资金流动，阻挠自由金融制度，维持垄断特权。二杀人灭口，埋葬吴英
掌握的大量官员腐败的证据。三杀人夺财，重新上演屠杀资本家血腥一幕，不是化私为
公，而是化私为官。
吴英的生命和你我有关
滕彪 2012 1 23
一
2003年夏天，我们在孙志刚案后呼吁废除收容遣送制度之后，开始营救身陷囹圄的农民
企业家孙大午的时候，22岁的吴英在东阳市新开了“贵族美容美体沙龙”，展露出不凡
的经营才华和交际能力。其实在15岁的时候，她就与别人合伙开了家美容店，生意逐渐
做大。2005年又经营KTV、理发休闲店等，2006年注册两家公司，开始介入民间借贷、
铜期货等交易。之后大手笔组建本色控股集团：本色商贸、本色洗业、本色广告、本... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 46 国际置业顾问机构Knight Frank最新公布，世界大城市今年一季度房价按年升幅排行榜
中，中国城市领跑全球，房价上涨最快前5名中，4个是中国城市，深圳和上海分别夺得
了冠军和亚军。
Knight Frank综合各国央行和官方统计数据计算，今年一季度全球150个大型城市房价
平均按年上涨4.5%。其中深圳以62.5%升幅高踞榜首，紧跟其后的是上海以30.5%的升幅
居于亚军。除深圳、上海外，南京和北京分別以17.8%和17.6%升幅位列榜单的第4和第5
名。土耳其首都伊斯坦布尔则以19.6%的升幅排名第3，成为榜首前5名中，唯一一个非
中国城市。此外，广州及杭州分别以15.3%及11.9%升幅排名第13及第19位，令榜单中房
价升达两位数的中国城市总计有6个。
这个榜单中，中国其他的城市还包括，武汉（7.7%；一季度房价按年升幅，下同）、天
津（7.2%）、宁波（7.2%）、郑州（5.3%）、济南（3.1%）、成都（2.4%）、无锡（2.
3%）、长沙（1.7%）、青岛（1.2%）、沈阳（0.2%）、烟台（0.1%）、大连（-0.8%）
、唐山（-1.9%）。香港及台北一季度房价则按... 阅读全帖 |
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f***o
发帖数: 883 | 47 中广网北京7月3日消息（记者柴华）据中国之声《央广新闻》报道，中国银行业协会今
天（3日）上午发布《中国银行业发展报告（2011-2012）》。随着国内经济增速逐步回
落，今年上半年，部分商业银行增长已经出现乏力迹象，2012年会成为银行转折年吗？
具体看，报告对于今年的经济情况有这样几句判断：“全球经济增速进一步放缓，
欧债危机短期内难以根本解决，美国经济趋于好转但不大可能明显好转，新兴市场经济
增速和通胀压力都将下行，最后是国内，经济增速继续放缓。”
这些并不乐观的判断意味着什么呢？报告就讲到，对银行业来说，我国货币政策保
持稳健中预调微调，预计2012年还将继续下调存款准备金率1-3次，每次0.5个百分点；
存贷款基准利率稳中趋降，信贷增量适度扩大，这里面就含有了信贷投放放松的意思了
。这是政策方面的预期。
数据方面，有一项值得关注的，就是资产业务平稳增长，贷款增速明显回落，这意
味我们存款和贷款的走向关系发生了明显的变化。2011年，我国银行业资产总额113万
亿元，增速下滑1个百分点。但是，贷款增速回落得更明显，以上市银行为例，2011年
贷款及垫款增速同比下降了4.5个百分... 阅读全帖 |
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c***s
发帖数: 70028 | 48 回顾D的纠大错的历史，纵观发达国家房市历史，研究30年来中国房市发展史，推知并预测：
财政泡沫世界第一 →导致纸币泡沫→导致房市泡沫→导致物价泡沫→导致外贸泡沫岌岌可危→导致热钱泡沫蠢蠢欲动→导致政俯调控→导致反应灵敏的股市泡沫破裂消灭大量流动性→ 将导致房市泡沫“先死”→将导致外贸泡沫“陪葬”→将导致财政泡沫“后死”→将导致基建泡沫“瘫死”→将导致信贷泡沫“半死”→将导致银行雨天收伞→将导致税收泡沫破裂和土地流拍→将导致地方财政饥肠辘辘→将导致房产税不得不普遍开征→将导致房价进一步下跌→将导致土地大流拍刺破土地泡沫→将导致地方财政更加困难→将导致房产税越来越多，土地财政转化为“住房财政 + 土地财政”→将不会有人愿意闲置住房，炒房客将成为历史名词，中国史无前例的炒房运动将划上句话。
一 正俯对房市的态度已经有了很明显的转变，房市泡沫最终会被新的“政治需要”击破。
1. “政治经济学”是最大的中国特色。建国初期搞了30年政治挂帅和计划经济。改革开放后搞市场经济，仍然带有明显的政治干预和计划色彩。市长只是二把手，只有政治的钥匙才能开启中国房市的最后一道门。2005年后的房市已经带有垄断性... 阅读全帖 |
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i***s
发帖数: 39120 | 49 21世纪的头十年已经过去，遍观世界四大经济体，欧洲已陷入主权债务危机，财政和信贷双紧缩政策导致经济下滑是确定的；而日本经济也已20多年“零”增长了。而发生在2008年的美国次贷危机引发全球金融危机，使得认为“美国世纪已经结束，美国已经进入衰落时代”的观点得到了最现实的“证据”。美国债信用评级危机事件又加深了这种美国衰退的观点。那么美国经济现在和未来到底会怎样发展？
中国经济网的文章从全球资金流向、国家纠错机制、经济增长微观基础、市场功能的角度分析了问题：
美国经济方面，最近公布的11月份美国失业率数据完全超出市场预期，降至8.6%。这是三年来最好的数据。事实上，这并不意外。美国最近公布各种宏观经济数据一直向好：制造业指数已创五个月新高；底特律汽车城三大汽车公司也传来利好；消费者信心指数11月份已升至56；小企业信贷增速接近20%；新屋开工率11月份增长10%；周失业数据也持续显示好转……
这些反映宏观经济增长的数据很重要，但增长的微观基础和背后的逻辑，以及更深层次的原因更加重要。我们需要搞清楚这些，才能更好地判断和预测美国经济的未来以及对中国的借鉴意义。
对于美国经济未来走势的分析和判... 阅读全帖 |
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t*******y
发帖数: 21396 | 50 广州亚运会开幕，A股迎来了一个黑色星期五，与2008年8月8日一样，奥运会开幕，A股
也是一个黑色星期五。
11月12日上午9点40分，北京的张磊像往常一样在电脑前关注着股市行情，此时收到了
一封香港朋友转发的邮件----一份高盛提供给中国客户的报告，其中赫然提示：近期中
国央行连续性的货币政策，很可能引发加息预期，建议客户卖出手上获利的全部中国股
票。
12 日上午10点，香港恒生指数开盘大跌，全天跌477.72点，跌幅1.93%，恒生国企指数
跌幅高达3.02%。香港股市开盘下跌迅速波及到A股，上证指数随即下探，午盘后一路暴
跌，截至收盘，上证指数跌破3000点关口至2985.44点，跌幅5.16%，深成指更是下跌7%
，两市创下了2009年8月 31日以来单日最大跌幅。
“如果说是一份报告引发了今天的暴跌或许有些夸张，但这多少说明了热钱和套利资金
对于流动性收缩和政策转向的敏感。”张磊如是向记者表示。
值得注意的是，在市场暴跌之际，市场再度传出提高股票印花税的消息。对此，中央财
经大学证券期货研究所所长贺强向记者表示：“不要一碰到下跌，就传调整印花税的消
息，这次大跌不过是一次正... 阅读全帖 |
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