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发帖数: 1405 | 1 严婷
随着全球经济陷入新一轮的“二次探底”恐慌，那些已经开始紧缩和正打算迈出紧
缩步伐的央行行长们不得不“急刹车”，而巴西央行甚至已带头“急转弯”。
巧的是，发达国家和新兴市场的多个央行本周将“扎堆”议息：从澳大利亚、日本
、英国、加拿大、欧元区，到俄罗斯、韩国、波兰、印尼、菲律宾、马来西亚、秘鲁…
…而这些央行行长们，无一例外地陷入了“两难”。
接受《第一财经日报》记者采访的多位分析人士认为，在经济增长前景不明的背景
下，全球货币政策的风向或将悄然转变，但现阶段多数央行仍将选择按兵不动，以不变
应万变。
新兴市场货币政策悄然转向
巴西央行上周三出人意料地将基准利率下调50个基点至12%，当机立断地结束了过
去7个月的加息周期。事实上，巴西并不是新兴经济体中率先掉头转弯的，包括土耳其
在内的多个新兴经济体都已经传递出政策转向的信号。
上个月初，土耳其央行曾出人意料地将基准利率下调至5.75%的纪录低位，为的是
防止全球经济隐忧导致土耳其经济发展停滞的风险。
随着一些海外经济体货币政策出现转向，对于中国的加息预期近日也明显下降。更
多的专家和机构认为，巴西意外降息并不大可能会导致中国的紧缩货币政策立场发生巨
大变化，至少在近期，中国的货币政策应该以观察为主。
巴西尽管上周降息，但利率仍高达12%，接近中国的两倍，以及韩国的逾三倍。
“并非每个国家都像巴西一样积极采取行动，但有理由预计各国央行将采取更为宽
松的政策。”汇丰亚洲经济研究联席主管Frederic Neumann表示，“多数新兴市场央行
倾向于采取提振经济的错误方式，而非抗击通胀。随着发达经济体陷入困境，这种观念
可能变得更加根深蒂固。”
本周四即将议息的韩国央行，也同样陷入了经济放缓和通胀居高不下的两难困境。
“韩国的核心通胀率可能会高企不下，让韩国央行在经济增速疲软的环境下更难作
出货币政策决定。”瑞士信贷在一份研报中指出，“随着经济增长风险不断攀升，通胀
风险趋于温和，今年加息的风险也可能比我们此前预期的要小。我们的韩国经济团队现
在预计，韩国央行将在2011年剩余时间内暂停加息，将基准利率维持在3.25%不变。”
此外，瑞信还预计印度尼西亚、马来西亚和菲律宾央行都将按兵不动。
花旗集团也指出，在二十国集团(G20)中，巴西是继土耳其后第二个宣布降息的国
家，较早前墨西哥也暗示可能会于稍后降息。由此可见，无论是新兴巿场还是发达经济
体的央行，货币政策风向已经出现改变，主要目标由抗通胀转为扶持经济，货币政策由
紧缩逐渐转向宽松。花旗预期，印尼和韩国等经济体在2012年年底前加息的概率大大降
低。
发达国家朝美联储“看齐”？
随着经济前景日趋恶化，那些一度猜测美联储何时加息的人们，早已开始热议QE3
推出的可能性。市场对美联储在9月20日至21日的货币政策会议上将采取进一步宽松政
策的预期不断升温。
美联储公开市场委员会(FOMC)8月9日会议纪要显示，几位美联储官员希望采取更大
胆的行动，“愿意接受以更强劲的前瞻指引迈向更多宽松政策”，这意味着第三轮定量
宽松政策将作为可选手段。
在应对危机的货币政策态度上，日本和英国央行似乎一直都向美联储“看齐”。然
而，即使是鹰派作风的欧洲央行也预计将不得不暂停加息步伐，甚至存在“回心转意”
的可能。
野村证券日本首席经济学家木内登英对本报记者表示：“美联储很可能会在9月宣
布额外的宽松货币政策，在那之后，欧洲央行可能会跟随美联储脚步而降息。日本央行
也可能会出台进一步刺激政策。”
为了抗击全球金融危机，欧洲央行曾在2009年将基准利率逐步从4.25%的高位调低
到1%，并从2009年5月起一直维持这一历史最低水平不变。然而，随着今年以来欧元区
通胀压力不断加大，欧洲央行于今年4月7日和7月7日分别将基准利率上调25个基点(累
积50个基点)至目前的1.5%。
尽管上两次加息的幅度并不大，但却标志着欧洲央行货币政策已改弦易辙，由宽松
转向紧缩，与美英日等主要发达国家央行背道而驰，渐行渐远。
然而，这一次，经济学家普遍预计，欧洲央行将会在9月8日的货币政策会议后宣布
将基准利率维持在1.5%不变。
欧洲央行行长特里谢上周在布鲁塞尔对欧洲议会发布的证词中表示，欧央行预测小
组正在对价格运行的中期风险进行研究。分析人士普遍认为，这一表态或许意味着欧洲
央行的加息举动即将暂停。
而更激进一些的观点认为，欧洲央行很可能将跟随美联储进一步宽松的步伐而转为
降息。全球最大债券基金公司PIMCO首席执行官Mohamed El-Erian预计，欧洲央行很可
能会降息，因为他认为欧元区衰退的概率已经增加到50%。
不过，想要让这样一位鹰派作风的央行行长现在就改变心意，似乎还为时过早。
摩根士丹利欧洲经济团队指出，“现在就预计欧洲央行会在这周的议息会议上改变
态度还不太成熟”。该行认为，由于通胀压力可能会消退，加上经济增速预计会放缓，
预计欧洲央行将会在今年剩下的时间内按兵不动，并在2012年年底之前将基准利率下调
至1.0%。 | A*********t
发帖数: 7481 | 2 巴西的收藏品是否热火朝天呢？
【在 h****7 的大作中提到】
: 严婷
: 随着全球经济陷入新一轮的“二次探底”恐慌，那些已经开始紧缩和正打算迈出紧
: 缩步伐的央行行长们不得不“急刹车”，而巴西央行甚至已带头“急转弯”。
: 巧的是，发达国家和新兴市场的多个央行本周将“扎堆”议息：从澳大利亚、日本
: 、英国、加拿大、欧元区，到俄罗斯、韩国、波兰、印尼、菲律宾、马来西亚、秘鲁…
: …而这些央行行长们，无一例外地陷入了“两难”。
: 接受《第一财经日报》记者采访的多位分析人士认为，在经济增长前景不明的背景
: 下，全球货币政策的风向或将悄然转变，但现阶段多数央行仍将选择按兵不动，以不变
: 应万变。
: 新兴市场货币政策悄然转向
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