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发帖数: 1810 | 1 财经观察：高房价就是“印出来的”
2013-08-01 腾讯财经
近日，有观点认为高房价不是“印出来的”，此言一出引发舆论热议。过去十多年，中
国房价持续快速上涨，买房难度迅速增加，社会分化为能买得起房的人和买不起房的人
。高房价造成买房难已经成为绝大多数中国人心中的痛。
高房价是内外部多种因素综合作用的结果，其中货币超发是诸多外部因素当中的一个很
重要的因素。无论是从过去十多年的现实还是从长周期来看，中国货币发行量的快速上
升推高了房地产价格是不争的事实，在很大程度上可以说高房价就是“印出来的”。
【高房价不是“印出来的”观点引发舆论质疑】
过去十多年房价快速上涨 资料来源：统计局，中金
近日，央行调统司司长盛松成表示：“有人说高房价是印出来的，这是不准确的。与其
说高房价是印出来的，确实还不如说是炒出来的。”此言一出引发舆论热议。
中国自上世纪90年代末实行住房货币化改革以来，在10多年的房地产发展中，虽然政府
进行过多次宏观调控，房价也曾出现过短期的上下波动，但迄今为止房地产行业并未出
现过大调整和洗牌。
房价的总体趋势一直上涨，尤其是近几年以来，部分地区房价过高、涨价速度过快已经
极大地影响到普通民众的正常工作和生活。
当前，以北京、上海等一线城市为代表的部分地区，房价已经超出普通民众的承受能力
。动辄超过3万元一平方米的房价，对绝大多数人来说，首付都需要三代人一起努力。
买房难度的增加令不少想买房的国人已放弃拥有一处房产的梦想。
高房价是内外部多种因素综合作用的结果，高房价和货币超发以及供需失衡都脱不了关
系，其中货币超发是诸多外部因素当中的一个很重要的因素。试想一下，如果没有钱，
炒房客拿什么炒房呢？
【货币供应量快速增长推高房价】
货币供应量快速增长 忧数据来源：联讯证券
谁让钱变得较多从而共同推高了房价呢？如果没有较多的货币，炒房客再怎么炒房，房
地产的价格也不会如此一涨再涨。
如果仅仅将高房价责任打到炒房客的屁股上，很难说是公允的。高房价的责任不可能由
炒房客来承担，因为在自由竞争的市场上低买高卖寻求高利润本就是他们的工作。
央行发布的统计数据显示，6月末，广义货币（M2）余额105.45万亿元，同比增长14.0%
，比上月末低1.8个百分点，比上年末高0.2个百分点；今年3月末，中国货币供应量余
额103.61万亿元，同比增长15.7%，首次突破100万亿大关。中国的货币供应总量也已经
超过美国。
中国的住房市场化改革始于1998年，1998年中国广义货币供应量M2余额为10.45万亿元
，从1998年的10万亿，到如今超过100万亿，十多年里中国货币供应量增长10倍左右，
货币是否超发也一再引发争议。
价格上涨总是来自于较多的货币追逐较少的商品，货币超发一定会引发通胀，推高房价
是比较明显的佐证。
从历史来看，中国房价上升与货币供应量大幅上升的周期也是重合的。房地产价格会滞
后于货币增速，但货币增速较快，房地产也随之到达高峰，这是房地产市场的常态。
据国家统计局城镇入户调查的口径计算，过去十年间，中国城镇住宅价格年均涨幅约为
16.1%。但在住房矛盾突出的大中城市，人们对房价上涨的感受更为强烈。
首都北京四环外的五道口华清嘉园最初房价约6000元/平方米，而目前已涨至6万元/平
方米，部分小户型的学区房甚至超过10万元/平方米。超过10倍的上涨幅度虽然远高于
统计局数据，但可能更贴近城市居民的心理感受。
【货币供应量快速增长 房产成投资工具】
媒体称03年以来颁布43个调控政策 房价上涨10倍
过去10多年，中国处于钱多、投资渠道狭窄的状态，在这样的时代背景之下，不少企业
和个人选择投资房地产而不是持有现金来使资产保值增值。
首先，货币政策过于宽松，货币供应量一直快速增长，使得利率较低的同时还让人产生
了通货膨胀的预期，国企和大型民营企业能够有充足且低廉的资金。目前，包括央企在
内的近20%的上市公司在涉足房地产。因此，房地产不仅仅是普通的商品，而是具有投
资属性的商品。
其次，地方政府垄断了城市土地的供应量，在招卖制度下，“价高者得地”使得涉足房
地产的众多企业纷纷提高报价，极大地推高了土地价格。
房价持续上涨，使得拥有房产或土地的企业及个人的财富迅速增长，大量资本向房地产
行业聚集。企业也热衷于搞房地产开发，房价高企使得实体经济的经营环境恶化，所以
许多经营资本退出实业后投资于房地产。
此外，人民币汇率不断升值也引来境外热钱涉足中国房地产，同时推升外汇占款，增加
货币投放。
中国民众赚钱不易，理财投资渠道狭窄，想获取高收益的投资更不容易。存银行的利息
时常跑不赢CPI，在这样的现状下，人们为了自己的血汗钱能够保值增值，也自然会选
择购买价格频频上涨的房产。如此一来，货币供应量快速增长推高房价，也极大地增加
了普通人的生活负担。
中国要真正抑制房价，首先应该控制货币的供应量。一边增加货币供应量，一边要求抑
制房价，是不可能完成的任务。
今年以来居高不下的中国广义货币供应量（M2）增速，终于在6月出现明显下降，6月M2
增速14%创下今年以来新低，但仍然高于13%的目标。
随着人民币货币投放的快速增加，房价也在快速上涨，7月中国百城住宅均价继续攀升
。这是自2012年6月“负转正”以来，百城房价连续第14个月上涨。数据显示，7月中国
100个城市新建住宅平均价格为每平米10347元，环比和同比涨幅均扩大。
结语：从1998年以来，中国货币发行量的快速上升推高了房地产价格是不争的事实，在
很大程度上可以说高房价就是“印出来的”。（张贾龙/文）
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