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发帖数: 1100 | 1 大公国际再次对美国主权信用降级：A-下调至BBB+
2018-01-16 16:10:15
金融界网站
金融界网站讯 评级机构大公国际今天决定将美国本、外币主权信用等级由A-下调至BBB
+，评级展望负面。大公国际表示，上层建筑对经济基础的长期负向作用使美国中央政
府偿债来源继续恶化，且这一趋势因政府大规模减税呈加速之势，对债务经济模式的愈
加依赖将持续削弱中央政府偿债能力。这是时隔5年后，大公国际再次给美国降级。
信用评级
下调美国主权信用等级的主要理由阐述如下：
一、美国政治体制缺陷形成的政治生态使政府难以有效执政，国民经济发展因此偏离正
确轨道。在党派斗争所构建的政治生态下，执政党以党派利益为优先，难以集中精力管
理国民经济和社会发展，国民经济呈现高度债务化。政府并未通过危机发现其债务经济
模式是导致国家入不敷出的根源，而是直接采用印钞方式继续信用无度扩张，在背离规
律的轨道上扮演“巡道夫”角色。
二、违背价值规律的畸形信用生态导致中央政府偿债能力异化。资本的逐利性使美国金
融部门通过资金产品和交易结构设计不断延伸债权债务交易链条牟取更多利润，脱离实
体经济的资本自我循环的虚拟增值模式为美国中央政府不断吹大的债务泡沫提供生存空
间。政府以国家名义背书，滥用美元国际储备货币发行权不断增加债务形成虚拟偿债能
力，美国畸形信用生态使中央政府的异化偿债能力成为其伴生物。
三、大规模减税直接减少中央政府偿债来源，削弱偿债基础。于2018年正式实施的税改
法案未真正抓住美国债务经济难以维系的痛点，预计美国实际经济增速在2018年仅为2.
3%，之后逐渐放缓。而中央政府财政收入因减税措施将持续下降，预计2022财年较2017
财年，财政收入与国内生产总值之比下降3.3个百分点至14.0%。鉴于国防、基建及刚性
支出需求上升使政府难以有效减支，预计2018财年和2019财年中央政府财政赤字率分别
升至3.9%和4.1%。
四、用增加债务收入弥补财政缺口势必加剧中央政府信用风险。财政缺口及到期债务偿
付压力迫使政府债务高位攀升，预计2018财年与2019财年中央政府财政收入对债务覆盖
率分别为14.9%和14.2%，2022财年进一步恶化至12.1%，政府将频繁面临上调债务上限
的压力。此外，2017年政府可变现资产对总债务的覆盖率仅7.3%，完全无法实现对债务
的有效清偿，政府仍不得不高度依赖债务货币化方式维持偿债来源与负债的表象平衡。
然而，美联储加息及缩表带来的融资成本升高将加重政府债务滚动难度，借新还旧的债
务运行模式如饮鸩止渴并难以为继。
五、美国中央政府虚拟偿债能力有可能成为下一场金融危机的爆发点。偿债来源与负债
的严重失衡使中央政府成为美国债务链条中最为薄弱的环节，运用铸币权通过持续增发
美元自己购买国债维持政府偿债能力本身就是债务危机。市场对美国国债和美元的价值
认同正在发生逆转，这将是摧毁美国中央政府脆弱债务链条的强大力量。
美国政治体制、国家战略和经济基础所决定的债务经济模式不会改变，减税对中央政府
偿债来源的负面影响将愈加凸显，政府财政持续恶化，债务负担高位攀升，偿债能力呈
恶化态势。因此，大公对未来1-2年美国本、外币主权信用评级展望均为负面。
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大公决定维持中国本、外币主权信用等级AA+和AAA，评级展望为稳定。
中国
REUTERS / Aly Song
中国财政部不承认穆迪下调中国评级决定
大公认为，中国正在稳步推进结构性改革，经济下行风险可控，中央和各级政府债务负
担虽有上升，但仍将处于合理区间，政府具有很强的本、外币偿债能力。
中期内，中国政府稳中求进、推进结构性改革将有助于逐步化解发展瓶颈，为经济可持
续发展提供保障。稳健中性的货币政策下，银行体系资产质量风险可控，资产泡沫将得
到一定遏制，信用环境整体稳健。短期经济继续减速企稳，结构性改革成效初显且持续
深化，经济增长将在中长期保持较高动能。
与此同时，短期内中国各级政府财政赤字虽有上升但增幅可控，中期内中国政府债务负
担仍将处于合理区间。中国外债规模极小，经常项目持续顺差、外汇资产规模较大及人
民币国际化推进将保障极强的外币偿债能力。
5月24日，国际评级机构穆迪发布公告称，将中国的评级由Aa3下调至A1，评级展望由负
面调整为稳定。对此，中国财政部有关负责人当日回应称，此次穆迪下调中国主权信用
评级，是基于"顺周期"评级的不恰当方法，其关于中国实体经济债务规模将快速增长、
相关改革措施难见成效、政府将继续通过刺激政策维持经济增速等观点，在一定程度上
高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求
的能力。 |
t*******e
发帖数: 562 | |
S*E
发帖数: 3662 | 3 中国金融：证监会暂停大公国际证券评级业务一年，要求更换不合格高管
BBB
【在 b********e 的大作中提到】
: 大公国际再次对美国主权信用降级：A-下调至BBB+
: 2018-01-16 16:10:15
: 金融界网站
: 金融界网站讯 评级机构大公国际今天决定将美国本、外币主权信用等级由A-下调至BBB
: +，评级展望负面。大公国际表示，上层建筑对经济基础的长期负向作用使美国中央政
: 府偿债来源继续恶化，且这一趋势因政府大规模减税呈加速之势，对债务经济模式的愈
: 加依赖将持续削弱中央政府偿债能力。这是时隔5年后，大公国际再次给美国降级。
: 信用评级
: 下调美国主权信用等级的主要理由阐述如下：
: 一、美国政治体制缺陷形成的政治生态使政府难以有效执政，国民经济发展因此偏离正
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a******9
发帖数: 20431 | 4 评级机构都是笑话 中国这些山寨机构就不说了
花街三大评级骗子08年一闹底裤都没有了
去年中国直接发了个无评级的20亿美元债 直接抽三大骗的脸 最后11倍认购 呵呵 同期
美债也就两三倍
：大公国际再次对美国主权信用降级：A-下调至BBB+
：2018-01-16 16:10:15 |
f******d
发帖数: 2394 | 5 美国08年是个阴谋。这些AAA评级的垃圾最终绝大部分都卖给欧洲和亚洲的投资者了。
美国自己受影响的雷曼，美林，贝尔斯登等，都是因为自己太贪，手中的货没来得及出
手。
【在 a******9 的大作中提到】
: 评级机构都是笑话 中国这些山寨机构就不说了
: 花街三大评级骗子08年一闹底裤都没有了
: 去年中国直接发了个无评级的20亿美元债 直接抽三大骗的脸 最后11倍认购 呵呵 同期
: 美债也就两三倍
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: ：大公国际再次对美国主权信用降级：A-下调至BBB+
: ：2018-01-16 16:10:15
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