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s*******q
发帖数: 310 | 1 最近投了一个投资公司，有道面试题想问下
某个公司有以下融资方案：1）发行息票为6%的普通债券；2）以现行股价40元增发新股；
3） 发行息票为4%及转股溢价率为15%（初始转换价格为46；发行股票价格为40）的可
转债。
保荐代表人建议发可转债， 其理由是：• 如果公司表现欠佳，公司的股价没有
增加，可转债
不会转股。这时公司的债务成本是4%，比普通债券成本低2%。• 如果公司表现佳
，公司的股价
增加，可转债会转股。这相当于公司把40的股票按46卖出。请分析保荐代表人的推介是
否对。
回答有帮助的，请吃包子，谢谢 | p**********m
发帖数: 143 | 2 本质上说的没错。可转债所附带的期权等于是通过放弃了公司效益极好时股价带来的收
益还换取一个固定的收益（省掉的2%的利息）。究竟改采取什么策略，应该还是取决于
公司对未来的期待：
1. 收益不好：发行股票
2. 收益应该还行：发行可转债
3. 收益非常非常的好：发行债券
通常来讲2应该是常见的情况吧，所以保荐人会推荐可转债。 | s*******q
发帖数: 310 | | D*********Y
发帖数: 3382 | 4 convertible bond的利率低是因为含有option。要比较的是option adjusted spread。
46块虽然比40块高，但是这6块差是否justified还是个问题。 | p**********m
发帖数: 143 | 5 有道理，不过这个价格应该是由市场定的，不太容易出现套利空间。其实LZ可以算下涨
到46块钱相当于公司每年利润增长多少，再看看这个比率是否合理。
【在 D*********Y 的大作中提到】
: convertible bond的利率低是因为含有option。要比较的是option adjusted spread。
: 46块虽然比40块高，但是这6块差是否justified还是个问题。
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