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l****z
发帖数: 29846 | 1 德国财政部长 沃尔夫冈·朔伊布勒 为英国《金融时报》撰稿
最近几周，债务市场经历了剧烈的波动，使得一些分析师和评论人士对于在遏制欧元区
主权债务危机上取得的进展提出了质疑。更近一些时候发布的经济数据和先行指标，被
许多经济学家解读为表明全球经济复苏形势不稳，这加剧了普遍存在的不安情绪。
然而，这些变化非但未能统一思想，反而让人们对西方国家下一步应该怎么做产生了分
歧。人们一直在呼吁监管机构遏制投机行为，呼吁各国央行进一步放松货币政策，呼吁
美国和德国利用它们应有的“财政空间”来刺激需求，并呼吁欧盟(EU)领导人立即实现
飞跃、建立财政联盟并发行共同债券。与以往任何时候相比，眼下都应该给出明确的讯
号和清晰的要务。
无论市场在催化欧元区主权债务危机方面扮演了何种角色，一个无可辩驳的事实是：政
府过度支出导致了目前正威胁我们经济福祉的不可持续的债务及赤字水平。目前累积更
多的债务，长期而言只会阻碍、而非刺激经济增长。欧元区内外的各国政府，不仅需要
致力于实施财政整固和提高竞争力，还必须现在就开始着手实现这些目标。
在现实中，实施上述方案既简单又困难：面临巨额债务和赤字水平的西方民主政体和其
它国家需要削减开支，增加收入并消除本国经济中的结构性障碍——无论这在政治上有
多么痛苦。在这方面已经取得了一些进展，但还需要做更多事情。只有这种行动方式才
能实现可持续增长，而不会导致短期波动加剧或长期经济萧条。
有些人担忧，财政整固、缩减公共部门规模以及增强劳动力市场的灵活度，可能在短期
内破坏这些国家的需求。我不相信这是必然之事，但即便真的发生，在短期痛苦和长期
收益之间也会有一个权衡。消费者和投资者信心的增强，以及失业者人数不断下降，将
在中期内抵消任何短期消费滑坡的负面影响。
这些努力无疑会取得成果，但它不会一蹴而就。这一次，我们将不得不着眼于长远。太
久以来，我们一直为了短期的满足而放弃长期利益——其结果众所周知。
欧元区成员国已经（并将继续）共同为那些发现自己被挡在资本市场之外的国家提供有
条件的金融援助，为它们争取时间，以便使其公共财政走上一条可持续的道路，并提高
其竞争力。这种战略存在某些风险。但如果换一种方式，坐视此次危机影响整个欧元区
、并危及欧元，则风险将会更大。
当市场成为坏消息的信使，人们自然而然会倾向于把目标对准市场。而事实上，各国政
府需要市场的约束力。但是与组成市场的人类一样，市场并非总是理性行事。在不确定
时期以及缺乏严厉监管框架的情况下，它们的波动性可能会加剧危机。
目前存在一种广泛的共识：即更为强劲、能够抵御危机的市场，呼唤强有力的监管。但
这一过程十分费力，且20国集团(G20)中的动力似乎正在消退。在这样的背景下，关键
国家可能有必要在特定领域单方面推进这一过程。去年，德国出台了针对裸卖空(naked
short-selling)的有限禁令，但引发了争议。如今，我会把欧洲出台金融交易税视为
一些重要的欧元成员国采用这种“领跑方式”的又一案例。
此次金融危机的一个重要教训是，如果冒险没有背离责任，市场只会合理运行。而这种
关系的解除，是导致此次危机的核心因素。同样，在欧元区危机爆发之前的十年，彼此
差异明显（实际上其财政背景和竞争力完全不同）的经济体，却都能够以接近基准利率
的水平借贷。 | T**********1
发帖数: 2406 | 2 EUR is toast. The end is near. It will be very ugly.
【在 l****z 的大作中提到】
: 德国财政部长 沃尔夫冈·朔伊布勒 为英国《金融时报》撰稿
: 最近几周，债务市场经历了剧烈的波动，使得一些分析师和评论人士对于在遏制欧元区
: 主权债务危机上取得的进展提出了质疑。更近一些时候发布的经济数据和先行指标，被
: 许多经济学家解读为表明全球经济复苏形势不稳，这加剧了普遍存在的不安情绪。
: 然而，这些变化非但未能统一思想，反而让人们对西方国家下一步应该怎么做产生了分
: 歧。人们一直在呼吁监管机构遏制投机行为，呼吁各国央行进一步放松货币政策，呼吁
: 美国和德国利用它们应有的“财政空间”来刺激需求，并呼吁欧盟(EU)领导人立即实现
: 飞跃、建立财政联盟并发行共同债券。与以往任何时候相比，眼下都应该给出明确的讯
: 号和清晰的要务。
: 无论市场在催化欧元区主权债务危机方面扮演了何种角色，一个无可辩驳的事实是：政
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