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l****z
发帖数: 29846 | 1 主权违约就像蟑螂：不大可能只有一只。
希腊债务如此之多，经济衰退如此之深，经济竞争力如此低下，这很容易使人们轻视该
国给全球其他地区带来的教训。
目前全世界都在受到债务负担过重的困扰。据麦肯锡全球研究院(McKinsey Global
Institute)的数据，自2007年以来，发达经济体（包括国家级、省级和地方政府等层级
）公共债务占经济总产出的比重上升了35个百分点。在许多国家，债务占比的涨幅要大
得多：意大利、英国、日本和葡萄牙的债务占比分别上升了47、50、63和83个百分点。
一个国家削减负债的办法有这样几种：财政紧缩、促进经济增长、把（通胀调整后的）
实际利率保持在低位。不过，更常见但不那么招人喜欢的办法是采取更激进的债务重组
，手段包括削减利息、延长债务期限或进行债务减记。
麦肯锡的伦德(Susan Lund)说，希腊不会是本轮周期内最后一个重组主权债务的国家。
她说，纵观全球，你可以看到其他一些高负债、低增长的国家。
哈佛大学(Harvard University)经济学家莱因哈特(Carmen Reinhart)和罗格夫(
Kenneth Rogoff)在2009年出版的研究金融危机历史的著作中指出，国家违约的情况倾
向于连串出现。上世纪30年代，大萧条(Great Depression)导致整个欧洲和拉美出现违
约。上世纪80年代，大宗商品价格下跌触发了一大波从西方银行大量借入资金的新兴经
济体出现违约。
而这一次值得关注的违约事件并不是很多，违约国家包括希腊、塞浦路斯和阿根廷，其
中阿根廷的违约与该国10年前的债务重组有关。但这种平静状况不会持续下去。乌克兰
目前正在寻求对该国面向私人投资者的债务进行重组，和波多黎各的情况一样（当然后
者并非主权国家）。爱尔兰、西班牙和意大利持反对意见的政界人士过去曾施压，要求
重组本国债务；麦肯锡的数据显示，这三个国家债务与国内生产总值(GDP)的比率分别
为115%、132%和139%。
罗格夫对于未来会出现一波违约事件的假设持谨慎观点。2001年围绕阿根廷违约的类似
担忧最后被证明是杞人忧天。他指出，人们所担心的希腊危机的溢出效应也并没有发生
。依赖于大宗商品的新兴经济体虽然受到中国经济放缓的冲击，但具有弹性的汇率给经
济提供了缓冲。
美国、日本和英国等以本国货币借款的国家不会出现违约，因为这些国家在必要时可以
开动印钞机。
但是，这些国家仍需找到其他办法来降低债务水平。
迄今看来，最不痛苦的方法就是依靠经济增长：随着经济规模的扩大，负债占整体经济
的比率就会自然降低，而且能够产生税收收入来缩小赤字规模。历史经验证明，经济增
长一直是去杠杆化的关键因素，从二战后的美国（当时债务与GDP之比高达121%）到上
世纪90年代的瑞典和本世纪前十年的加拿大莫不如是。
上世纪50、60年代，藉助劳动力和生产力的快速上升，美国经济的潜在增长率也得到了
提高。相比之下，如今的全球潜在增长率正在下滑。
长期增速不断下滑意味着，要想削减更多债务，就不得不求诸于收紧支出或增加税赋。
然而，过快过多的紧缩措施可能会降低GDP，引发扼杀紧缩努力的政治动荡，从而令事
情变得更糟。
还有一种降低债务比率的方法。如果央行能够将实际利率保持在低位、甚至是负值，那
么即便是与GDP之比超过200%的高额负债，也能够无限维持下去。这种方法可能会推高
通货膨胀，不过通货膨胀实际上受到欢迎，因为当前的通胀率太低，而且通胀率上升能
够提高以美元计值的GDP，从而降低债务比率。
好消息是，摆脱现今这种债台高筑局面、避免违约的方法还是有的：就是把经济增长、
紧缩政策以及低利率这三大招结合起来使用。伦德补充道，这需要花上40年时间。 | T******g
发帖数: 21328 | 2 其实就是产能过剩，现有货币无法购买产品，就让消费者（国）借贷消费购买，放贷国
一般是产品输出国（不一定是制造国）或者资本输出国。
如果借贷者还不起就是这个鬼样子，美国国内是次代，欧洲就是希腊。
美国自己不会还不起，可以印国际流通钞票，中国也好说话 | l****5
发帖数: 5865 | | d*******p
发帖数: 2525 | 4 学到了欠钱的是大爷，借钱的不仅得求爷爷告奶奶以希望收回借出的一小部分钱，还要
继续借钱出去，不然就是殖民者，就是黄世仁，就该千刀万剐 |
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