w****2
发帖数: 12072 | 1 清华大学讲座：全球生产能力过剩与1973年以来的美国经济史
长波的经济衰退期
主流知识分子或遮遮掩掩或直截了当地否认经济衰退期长期存在这一客观事实。商业和
政府的宣传者们认为：自上世纪80年代初起，工业部门的去规则化已经导致了企业创新
的加速；自由化的金融市场已经使得资本配置变得更加廉价和富有效率；工会组织的瓦
解已经使得劳动力市场更富有弹性；税收的削减至少已经增加了对劳动力和投资的刺激
；国家干预的减弱已经为企业家解脱了枷锁。他们认为，所有这一切，使得美国经济的
发展远离困扰，获得了前所未有的持久活力，并在20世纪90年代后半期新经济的奇迹中
达到了顶峰。对于那些较审慎的经济史学家们来说，这种长期低速的经济增长，是一种
正常的、相当可观的经济增长现象，它表明经济在经历了战后奇特的繁荣期之后回到了
均衡状态。上述两种观点都远未能对过去30年里经济发展的真正轨迹作出符合事实的解
释。
事实上，从一些主要的宏观经济指标如生产率、GDP、人均GDP、实际工资以及投资的增
长来看，自1973年以来的经济表现确实构成了一个长波的经济衰退期，并一直持续到千
年之交，以致我们现在还不能说康德拉季耶夫... 阅读全帖 |
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T******g
发帖数: 21328 | 2 【 以下文字转载自 Stock 讨论区 】
发信人: XUC (XUC), 信区: Stock
标 题: Re: 现在的焦点是很多人不认为经济开始复苏了。。
发信站: BBS 未名空间站 (Sun Aug 30 18:37:22 2009, 美东)
今年3月初，美国经济出现二阶复苏迹象，然而市场忽略了这些信号，标普500指数一路
跌至700点。在权益和信用价格持续暴跌的情况下，敢于唱多的人寥寥无几。然而我当
时胸有成竹地预测，股市可能已经形成一个世代底部。当时我还大胆预测，标普在夏末
秋初可以涨到1050点，距离3月份第一周标普 666点的底部将近400点。我甚至还用跟踪
标普500指数的SPY画出示意图，认为它半年内可以涨到105美元(相当于标普的1050点)。
昨天SPY最高涨至104.20美元，距离我3月初的大胆预测仅一步之遥，而标普在昨天
早盘几乎摸到了1040点。
可以说，今日的投资者所面临的环境与仅仅几个月之前有天壤之别，包括经济上的
乐观主义、估值的改善和正面的市场情绪。现在，在权益和信用价格稳步上涨之后，空
头变成了稀有之物，乃至于绝种。简而言之，在当前的惯性牛市中，... 阅读全帖 |
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m******r
发帖数: 6963 | 3 近期，人民币汇率波动引发市场关注。27日，中国人民银行副行长易纲就人民币汇率、
外汇储备等问题接受了新华社记者专访。易纲表示，人民币在全球货币体系中仍表现出
稳定强势货币特征。
图表：10月以来主要货币汇率走势图近期，人民币汇率波动引发市场关注。新华社发（
中国人民银行提供）
问：近期人民币对美元汇率有所贬值，人民币还是不是强势货币？
答：从数据看，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征。近期美元上
涨较快，反映的是美国经济增长加快、通胀预期上升、美联储加息步伐可能明显加快等
美国国内因素。而人民币汇率对美元波动有所加大，主要是特朗普当选美国总统、美联
储加息预期突然增强、英国“脱欧”、埃及镑自由浮动等外部因素驱动。这些因素对世
界各国而言都有些意外，资金回流美国推动美元指数迅速上涨、美国三大股指再创新高
，全球货币普遍对美元贬值，有的跌幅还比较大。下一步美元走势存在不确定性，不排
除市场预期修正引发美元回调的可能。
近期人民币对美元有所贬值，但幅度相对大多数非美货币还是比较小的。10月份以
来发达经济体货币中，日元、欧元、瑞郎对美元分别贬值10.5%、5.8%和4.2%；新兴... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 4 拦稍庥龊谏瞧谖澹烧薄１昶00指数收跌59.85点或2.12%，报2762.13点。道
指收跌665.75点或2.54%，创2016年6月份以来最大单日跌幅，报25520.96点。纳指收跌
144.92点或1.96%，报7240.95点。上周，标普500指数累跌3.86%，道指累跌4.12%，纳
指累跌3.53%。
特朗普刚刚破了美国总统20年不去达沃斯论坛的惯例，向全球夸耀了其执政一年的政绩
：不错的经济增长率，比危机周期前还低的失业率，当然还有他自豪的“特朗普行情”
，即美国股市的牛市行情。随后在首份国情咨文中，特朗普将他的政绩谈得更为明晰：
减税计划、大规模基础设施建设、移民计划等都被涉及，而且还将中俄列入竞争对手。
特朗普用自信的语调强调，美国国会和民众要相信，他的“美国优先”已经取得了初步
成效，在他的带领下，美国会“重新伟大”。
在本次“黑色星期五”之前，美国两大投行就发出“特朗普行情”难以持续的信号。美
银美林牛熊指标飙升至7.9，接近卖出8的指标。自2002年以来，美林美银已经发出11次
卖出信号，命中率为100%。此外，高盛熊市风险指标也高至69%，为十年来最高位，接
... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 5 面孔 | 读懂刘鹤
当前位置：主页 > 百家争鸣 > 城市进化论 · 2018-03-20 · 来源：城市进化论 ·
浏览数：1112次
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3月19日，十三届全国人大一次会议经投票表决，决定刘鹤担任国务院副总理。
出生于1952年的刘鹤，早年曾有过从军经历，后在中国人民大学工业经济系工业经济专
业攻读硕士研究生，此后长期在宏观经济决策管理部门任职。2003年3月，刘鹤出任中
央财经领导小组办公室副主任，开启了在中财办的职业生涯，后任中央财经领导小组办
公室主任，国家发展和改革委员会副主任、党组副书记，并于2017年当选为十九届中央
政治局委员。
毋庸置疑，自2013年刘鹤被擢升为中财办主任后，他在经济决策中所担当的角色越来越
吃重。
由人民日报社主管的《环球人物》杂志曾在2015年报道过刘鹤。
文章写道：对刘鹤本人，业界已有诸多评价：“未来中国经济发展的理论操盘手”“中
国经济政策的核心智囊”“中国新经济计划的总设计师”……美国彭博新闻社称刘鹤为
“中国的萨默斯（美国白宫原首席经济顾问）”，以强调刘鹤在经济决策中的重要性。
“他对我非常重要”
2013年3月，... 阅读全帖 |
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M******8
发帖数: 10589 | 6 原创：文中思 走看社会 微信号
功能介绍
关注时政、思潮
在97年的奋斗历程中，党的指导思想的数目有5个：毛泽东思想、邓小平理论、三个代
表重要思想、科学发展观、习近平新时代中国特色社会主义思想。人们对这些指导思想
的重要指导意义多有阐述，本文试对其创立与完善周期作一简论。从总体看，这些指导
思想的创立与完善周期越来越短，内容也越来越精。这可能存在一个时间周期律。现对
此作一简析。
一、毛泽东思想
毛泽东思想。创始人：毛泽东为代表，第一代领导集体。创立与完善时间周期55年：
1920-1976年。提出时间是1943年7月8日，《解放日报》发表王稼祥的文章：“毛泽东
思想就是中国的马克思列宁主义，中国的布尔塞维主义，中国的共产主义。”这为全党
接受，并写入中共七大党章。中共八大时毛泽东同意将它不再写入党章。九大及以后又
写入党章。要点：毛泽东思想是中国革命与建设的百科全书式的体系，内容丰富，包括
军事、政治、法制、经济、文化、党的建设、外交，文艺、哲学、思想方法与工作方法
等。其新民主主义的总策略是农村包围城市，武装夺取政权。继国民革命之后，经过土
地革命战争、抗日战争、解放战争，中国革... 阅读全帖 |
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a****y
发帖数: 106 | 7 http://m.guancha.cn/GuoXiaoMing/2016_02_04_350256.shtml
油价“跌跌”不休已有多时，低油价可不只是令石油出口国处境艰难，对于全球经济也
有全局性的影响。当国内外不少舆论蓄意制造看空人民币、唱衰中国的氛围之时，不妨
看看低油价预示着什么。
点击查看大图
低油价能拖垮俄罗斯吗？
2014年乌克兰危机爆发，欧美制裁俄国。然而，这个制裁有如隔靴搔痒，效果只具宣示
性而没有实质性。原因之一是乌克兰和欧洲强烈依赖俄国的天然气。到了年末，原油价
格开始暴跌，引发俄国财政紧张。2015年油价持续下跌，到2016年初竟然跌破30美元一
桶。
有一种分析认为，低油价是制裁俄国的国际政治延续，并预言低油价将重创甚至摧毁俄
国经济。一年多过去了，西方经济制裁和低油价确实重挫了俄罗斯经济，俄罗斯GDP降
低了4%，通胀率达到13%。但是，俄罗斯却在叙利亚大展拳脚，不像是个经济羸弱之国
，而倒下的却是巴西、委内瑞拉、尼日利亚等国家。可见，认为低油价将拖垮俄罗斯的
观点未必有把握，因为在俄罗斯经济倒下之前，全球秩序可能就已经大乱。
另一种分析认为，持续的低油价是... 阅读全帖 |
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j***h
发帖数: 4412 | 8 国际货币基金组织（IMF）经济学家Loungani分析了18个OECD 国家住房价格波动的
规律。Loungani指出，在1970到1990年代中期，房价上升了21个季度，上升幅度是40%
。然后下降了18个季度，下跌幅度是22%。目前从1990年代中期开始的周期中，房价上
涨了41个季度，上升幅度是114%，而到现在房价只下降了13个季度，下降了15%。 如果
按照上一次房价上升和下降的周期规律来分析，目前的调整还远远没有结束，还有更多
下降的空间。
目前美国房价已经回到2003年底和2004年初的水平，从最高点(2006年)到现在的下
降幅度是28%，从最低点(2009年4月)开始的回升是7%左右。其中特殊的城市，如Las
Vegas, 4年以来，房价下降了57%。
==============================================================
徐斌廖宗魁：量化宽松 货币主义掘墓人
2010年11月15日 证券市场周刊
美联储的第二轮定量宽松政策（QE2）千呼万唤始出来。11月4日，美联储宣布将在
明年年中之前购买6000亿美元的长期国... 阅读全帖 |
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j***h
发帖数: 4412 | 9 国际货币基金组织（IMF）经济学家Loungani分析了18个OECD 国家住房价格波动的
规律。Loungani指出，在1970到1990年代中期，房价上升了21个季度，上升幅度是40%
。然后下降了18个季度，下跌幅度是22%。目前从1990年代中期开始的周期中，房价上
涨了41个季度，上升幅度是114%，而到现在房价只下降了13个季度，下降了15%。 如果
按照上一次房价上升和下降的周期规律来分析，目前的调整还远远没有结束，还有更多
下降的空间。
目前美国房价已经回到2003年底和2004年初的水平，从最高点(2006年)到现在的下
降幅度是28%，从最低点(2009年4月)开始的回升是7%左右。其中特殊的城市，如Las
Vegas, 4年以来，房价下降了57%。
==============================================================
徐斌廖宗魁：量化宽松 货币主义掘墓人
2010年11月15日 证券市场周刊
美联储的第二轮定量宽松政策（QE2）千呼万唤始出来。11月4日，美联储宣布将在
明年年中之前购买6000亿美元的长期国... 阅读全帖 |
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c*****l
发帖数: 12 | 10 看来你读的文献要深入透彻的多，赞一个，接着再谈谈我的一点小体会。
确实是，经济周期早期的研究主张内生性周期，如果是读老一点的教材，还会提到
长周期（50年）、中周期（10年），短周期（3-5年）等等。后来人们逐渐认识到，时
间上的规则性似乎并不存在，也没有办法证明，现在已经几乎没人研究了。
到后来，冲击—传导机制的研究方法逐渐流行，他们注重研究宏观变量之间的
correlation, volatility and persistence，几乎不关注时间维度上的规则性。
不过有个困惑是，cycle一词无论在英文还是在中文中，都带有时间规则性的意思，
容易引起歧义，因此有人主张用economic fluctuation（经济波动）一词，还有的文献
中声明，这两个词是混用的。
在国内遇到一位搞经济周期研究的老先生，他们在80年代很喜欢用中周期、短周期
这些概念来预测美国的经济波动，有的预测中了就宣传一番，这个理论多么灵验；如果
没预测中，就说理论可能还有问题（估计预测中的是少数，呵呵）。如果跟他讲，货币
政策的不恰当、甚至自然灾害都可能引起cycle，他会说， |
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c***l
发帖数: 2395 | 11 第三世界这个词，或者换一个说法，发展中国家，听上去就是一股子倒霉味。在中国内
部，也有相当多的落后地区，地区差距非常大，看起来如世界经济格局一般。俺这里准
备看看经济版图的发展中国家在中外分别意味着什么。
一、世界各国贫富分类
看世界各国的人均GDP数据非常奇怪。有必要做一个较详细的划分：
发达国家与地区：北美的美国加拿大；欧洲除东欧外的国家；大洋洲的澳大利亚，
新西兰；亚洲的日本与四小龙，以色列。一共28个，高的人均年GDP有四万美元，低也
有5000美元。
石油资源富国：沙特，科威特，阿曼为典型代表，包括西亚北非拉美的一些小国。
伊拉克与利比亚本来也是富的结果被美国搞了，惨。伊朗，委瑞内拉也算。这些国家人
均GDP多的有1万多美元，少的也有3000多美元。
小康型： 东欧国家（包括俄国）加土耳其，拉美国家中较好的墨西哥巴西阿根廷
秘鲁等，泰国马来西亚约旦叙利亚，南非以及一些非洲小国。这些国家人均GDP在约在
4000以下1000以上。那几个非洲小国有些让人吃惊，加蓬博兹瓦纳，不知道是如何干到
1000多甚至3000多的。
穷国：除以上所列，所有其它国家在人均GDP上都是穷国了，一年... 阅读全帖 |
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t*******a
发帖数: 4055 | 12 刘鹤：我感到了真正的危机，中国要建一道防火墙
2017年05月19日 00:00 来源：人民大学风险投资发展研究中心 作者：刘鹤
字号
导读：当我看到美联储不断降息和对金融体系注入大量资金之后，我感到了真正的
危机，因为挽救的对象是本应受到惩罚的不道德行为。在全球化曲折发展的形势下，中
国的确要建立起一道安全的防火墙，这就是真正扩大内需，稳步提高中等收入者比重，
不断加强教育，推动城市化的有序发展，使中国成为市场规模巨大的创新型国家。
源自中南海首席经济智囊、中央财经领导小组办公室主任刘鹤的《没有画上句号的
增长奇迹》,文章来源：《中国经济50人看三十年》
接到写作邀请，我本能地想到两个题目，一是从中国宏观经济周期变化的描述中看
经济发展，二是中国经济和社会结构变化的客观描述，因为这都与我多年的工作密切相
关。但又发现这些题目的技术性太强，希望找到一个全景性的话题，可以归纳对过去改
革开放的认识和对未来发展的展望。最近我到上海、广东、山东、辽宁和甘肃等地区做
了一次关于发展路径的专题调查研究，了解不同地区发生巨大变化的原因，认识不同地
区未来面临的各种挑战，在调研过程中，脑海中突然浮现... 阅读全帖 |
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M******a
发帖数: 6723 | 13 商史异事密闻 商史异事密闻 微信号 ssysmw888
功能介绍
传播实时商业资讯，生活异事，时事新闻，商业动态。最诡异的商界轶事，最前沿的商
业资讯！
当我看到美联储不断降息和对金融体系注入大量资金之后，我感到了真正的危机，因为
挽救的对象是本应受到惩罚的不道德行为。在全球化曲折发展的形势下，中国的确要建
立起一道安全的防火墙，这就是真正扩大内需，稳步提高中等收入者比重，不断加强教
育，推动城市化的有序发展，使中国成为市场规模巨大的创新型国家。
接到写作邀请，我本能地想到两个题目，一是从中国宏观经济周期变化的描述中看经济
发展，二是中国经济和社会结构变化的客观描述，因为这都与我多年的工作密切相关。
但又发现这些题目的技术性太强，希望找到一个全景性的话题，可以归纳对过去改革开
放的认识和对未来发展的展望。最近我到上海、广东、山东、辽宁和甘肃等地区做了一
次关于发展路径的专题调查研究，了解不同地区发生巨大变化的原因，认识不同地区未
来面临的各种挑战，在调研过程中，脑海中突然浮现这一题目，觉得这个题目让人兴奋
，足以概括对以往和未来增长的主要看法。
一、增长的奇迹和六个成功因子
改革... 阅读全帖 |
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l****z
发帖数: 29846 | 14 作者:Tom Palmer 翻译:景朝亮
2012-05-30 17:25:50
【本论文提交于朝圣山学社在肯尼亚内罗毕举行的地区大会上，2007年2月。本系列文
章节选自《实现自由》一书。该书中文译本由法律出版社出版。】
误区十：市场会引发灾难性的经济周期，例如大萧条
依赖市场力量会导致经济繁荣与萧条的周期交替，原因是投资人自行其是的做法会变本
加厉，导致投资过热，以至于不可避免引发生产萎缩、失业率提高、以及经济状况的普
遍恶化。
经济繁荣与萧条的循环，有时被归咎为依赖市场。然而，根据却在于普遍的过量生产并
非市场的特征；当商品或服务的供给过量时，价格会调整，而结果就是普遍的物资丰裕
，而不是“经济萧条”。
当某一行业的扩张超过了市场保有利润的能力，就会出现一种自我修复的程序，而利润
信号则会引导资源被重新配置到其他业务领域。
市场中并没有内生原因，可要求这种修复适用于一切行业；实际上，那也是自相矛盾的
（因为假如从一切行业中撤出投资，又重新配置到一切行业中，那么，就根本上不能说
从一切行业中撤出了投资）。
但是，如果政府通过对金融体系进行愚蠢的操纵，从而扭曲了价格体系，那么就... 阅读全帖 |
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u***r
发帖数: 4825 | 15 http://blog.sina.com.cn/s/blog_48ea108c0102v6x4.html
黄金跌破1200预示中国危机爆发
我对2014年最大的预测是在2012年作出的，那就是黄金跌破1200美元。这是在写作
警示中国系列《黄金崩溃》中得出的结论，现在很快要应验了。在2013年我的书出版后
，黄金有过跌破1184美元的低点，但是我没有在意，因为黄金这个时候不是真正跌破
1200美元之后，当时美元还处在贬值周期，黄金完全还有机会可以恢复性上涨，而黄金
真正跌破1200美元一定出在美元升值周期，也就是说在美元指数站稳84点后，那个时候
黄金跌破1200美元后根本就没有反弹的任何动力。因为这一切都与美元的全球金融战略
有关。
黄金是这一轮美元全球金融战略的重要策略之一，有四大功能，这个在书中有完整的论
述。
第一大功能是指数，主要用于测度新兴市场主要是中国的通胀水平。当时的背景是2010
年中国恶性通胀爆发，官方数据是CPI增长6.3%，而美国观察和统计分析全球通胀率的
数据一直是由美国劳工部承担，数据出来当年中国的通胀率是27.6%，和中国官方相差
太多，当... 阅读全帖 |
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e********8
发帖数: 929 | 16 犹太金融资本的前世今生（转） (2012-07-27 18:10:37)

转载
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标签： 犹太人 金融 华尔街 杂谈
正文开始
谈起犹太资本，就必须讲《旧约圣经》里面的一个故事。在《创世纪》里有一个故事，
说的是犹太人约瑟被自己的哥哥们陷害，卖为奴隶到了埃及。后来能干的约瑟成了主人
的管家，把主人的财产管理得井井有条。但是约瑟因为主人的年轻老婆求爱不成，被陷
害就蹲进了监狱。他在这里结识了埃及法老的烟酒专卖局长和王宫食堂总管。后来出现
转机，就是埃及法老发了一个怪梦：先是梦见了七只肥美母牛，然后七只干瘪母牛吃掉
了肥美母牛。然后就是七个饱满麦穗，然后七个细弱的麦穗吞噬了饱满的麦穗。于是约
瑟的神奇解梦功夫就用上了。这个功夫，就像后来犹太人中涌现的大经济学家们一样，
比如萨缪尔森啊，弗里德曼啊，还有现在的克鲁格曼啊，大萧条专家伯南克啊，救市专
家格林斯潘啊，等等，就是说可以帮当权者指点迷津，所谓理论话语权的解释功夫。
不要小看了这个功夫，美国整个社会的根本，在于其建国时制定的宪法，而对宪法的解
释权，一直控制在高等法院的几个老朽的手上。美国的宪法，也就是俺们中国人曾经... 阅读全帖 |
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z*m
发帖数: 3227 | 17 央行再放大招！MLF“降息”如期而至，降息周期或延续
发布时间：02-17 13:49 第一财经官方帐号
正如市场预期，MLF“降息”如期而至！为本周LPR（贷款市场报价利率）下降打开了空
间。而在此次MLF利率下调之前，央行已经一次将7天期、14天期逆回购利率同时下调了
10BP。
MLF“降息”落地
央行公告称，为对冲央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，
2020年2月17日人民银行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆
回购操作。此次1年期MLF操作利率为3.15%，相比前次下降10个基点。
今日有1万亿元央行逆回购到期，再加上周二到期的2200亿元，本周，央行公开市场共
有1.22万亿元逆回购到期。此前，央行开展多笔逆回购操作，其中，2月3日，央行创纪
录开展了1.2万亿元逆回购操作，当期7天期和14天期逆回购操作利率双双下降10个基点
；2月10日，央行开展9000亿元逆回购操作，其中7天逆回购7000亿元，14天逆回购2000
亿元；2月11日，央行继续投放，开展1000亿元7天逆回购操作，随后暂停公开市场操作。
值得注意的... 阅读全帖 |
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f********n
发帖数: 645 | 18 3月31日，由中国经济出版社特别支持、七禾网主办、上海中期协办的《中国崛起的奥
秘-财富论》新书发布会在上海成功举办，本书论述者傅海棠，两位主笔孙成刚、沈良
携手数十位嘉宾亲临现场，400余位投资者到场参会。傅海棠在发布会上做了精彩的主
题演讲，以下是傅海棠演讲的文字内容。
傅海棠
精彩观点：
我坚信，西方经济学一定会被证伪。因为西方经济学存在的漏洞实在是太多了，理论和
实际存在非常大的差距。
经济学是有得就有失，阴阳同生。
光盯着货币超发是有问题的，很多人没有关注到同时物质、财富、生产力增加了很多倍。
正是因为有相对不公平的存在，社会才会进步，当然我们同时也会尽可能地接近公平。
任何人阻挡不了中国的发展和前进，只要我们自己不出问题，外部原因都是小事情。
人越多社会分工越细，行业越健全，生产成本就越低。
我们国家则是一决定的事就马上干，对的就继续坚持，不对的马上就改，这就有效率，
发展速度也快。
促进生产、提高效率、方便生活所带来经济发展。
波段节奏比趋势更重要，大方向看涨，那就逢低，在大家恐慌的时候买入，价位高的时
候出场。
当大部分人开始恐慌，想法趋于一致的时候，你一定要保持警惕和... 阅读全帖 |
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d***3
发帖数: 75 | 19 自从伽利诺从埃菲尔塔丢下他的自由落体之后，科学就成了资本主义的圭宝。所
谓科学的，就是实验的。也就是说，在相同的条件下，被认识的现象，将重复出
现。于是，条件与结论的因果模式，就成了资本主义的思维方式。具备下列条
件，该方程成立或者公理的初始化决定着体系的运行与结构，实证的、数学的、
模式化的东西便成了资本主义研究世界的方法，也就成了研究资本主义本身的方
法。从语义上，人们开始把科学的等同于真理的，就像人们曾经把神的、宗教信
仰的等同于真理的一样。这证明，研究的人们和研究的本身，都是资本主义的。
然而资本主义毕竟只是人类社会发展的一个阶段、人类文明的一种形式，它所构
造的、并被人们所描述的，也毕竟只是一种第三存在。人们不能怱视，实验的本
身也就包括了怀疑的、批判的精神，包括了那个生命的、自强不息的实践的运
动。并且，作为认识的对象，远比认识的本身，要更为丰富。而认识，在更多的
情况下，却不能被实验。模型所研究的，只是那个狭窄的、被设定的、粗近的对
应关糸；而数学所描述的，亦只是那个被初始化了的公理体糸，或者说是对对象
空间位置和数量关糸的描述。数学是一种语言-数学语言，它只是人类曾经使... 阅读全帖 |
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c****x
发帖数: 6601 | 20 从回购利率暴涨谈美国经济周期（2019/10/01）
王孟源
事实与逻辑10-02 06:04
在两周前（九月16日和17日），美国银行之间的回购利率（Repo Rate）忽然从年利率2
%蹿升到10%，随即引发了全球媒体的关注和联储会的介入。当时就有读者发问，但是因
爲幕后的真正动力一开始无法确定，所以我决定等到月底，刚好是第三季结束，再做观
察评论。
首先，我们必须解释一下回购是怎么一回事。Repo并不是Repossession（强制扣押抵押
品）的缩写，而是Repurchase Agreement（我也不知道爲什么缩写成Repo而不是Repa或
Repur）的意思。它其实就是一个很简单的，有抵押品的贷款（Secured Loan），只加
上一个小小的变动。假设A要向B借钱，如果用的是普通的贷款，那么到期A还不出钱来
，抵押品在法律上还是A的财产，B必须到法庭走程序来扣押它，这代表著额外的时间、
费用和风险，所以美国的银行就发明了Repo，也就是A直接把抵押品依贷款额卖给B，但
同时又签一个回购契约，到期B再把抵押品以本金加利息的价钱卖囘给A。从经济观点来
看，这和贷款没有任何差别... 阅读全帖 |
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c****x
发帖数: 6601 | 21 从回购利率暴涨谈美国经济周期
http://blog.udn.com/MengyuanWang/129793418
在两周前（九月16日和17日），美国银行之间的回购利率（Repo Rate）忽然从年利率2
%蹿升到10%，随即引发了全球媒体的关注和联储会的介入。当时就有读者发问，但是因
爲幕后的真正动力一开始无法确定，所以我决定等到月底，刚好是第三季结束，再做观
察评论。
首先，我们必须解释一下回购是怎么一回事。Repo并不是Repossession（强制扣押抵押
品）的缩写，而是Repurchase Agreement（我也不知道爲什么缩写成Repo而不是Repa或
Repur）的意思。它其实就是一个很简单的，有抵押品的贷款（Secured Loan），只加
上一个小小的变动。假设A要向B借钱，如果用的是普通的贷款，那么到期A还不出钱来
，抵押品在法律上还是A的财产，B必须到法庭走程序来扣押它，这代表著额外的时间、
费用和风险，所以美国的银行就发明了Repo，也就是A直接把抵押品依贷款额卖给B，但
同时又签一个回购契约，到期B再把抵押品以本金加利息的价钱卖囘给A。从经济观点来
看，... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 22 中信建投首席周金涛：
1. 每个人的财富积累一定不要以为是你多有本事，财富积累完全来源于经济周期运动
的时间给你的机会。
2. 人生的财富轨迹就是康德拉季耶夫周期（祥见文末注释）。康德拉季耶夫周期一个
循环是60年，一个人的自然寿命是60年。
3. 人的一生中所能获得的机会，理论来讲只有三次，如果每一个机会都没抓到，一生
的财富就没有了。如果抓住其中一个机会，至少是个中产阶级。
4. 一个康德拉季耶夫周期分为回升、繁荣、衰退、箫条。现在这次经历的康德拉季耶
夫周期，是从衰退向箫条的转换点，未来十年注定在箫条中度过。
5. 2015年是全球经济及资产价格的重要拐点，意味着未来四到五年的总体的资产收益
率不仅不赚钱，甚至可能要亏损。2016年到2017年是一次滞胀，流动性差的资产可能就
没人要了。未来在2017年到2019年可能发生流动性危机。
6. 2017年中期、三季度之后，将看到中国和美国的资产价格全线回落，2019年出现最
终低点，那个低点可能远比大家想像的低。
7. 我奉劝大家，如果想发债最好发五年的，2018年之后就能够感到我说的话的意义。
8. 一直到2025年，都是第五次康... 阅读全帖 |
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w********r
发帖数: 1971 | 23 经济周期大的周期是波动,小的周期是波动趋势下的某个方向的螺旋上升或下降,楼主所
提的过去20年经验正好是向上波动的大周期,大周期所以无论任何时间段操作,只要不中
途退出,最终是正收益,而大周期中间的小周期螺旋主要来源于人狗的过度脱节,小周期
的波动幅度也因此比以往更大.
大周期源于信息革命和新兴市场的急剧膨胀,但是新兴市场的滞涨和崩盘风险在累积,
而美国产业结构是跟随世界经济格局而制定的,所以也有相关性的滞涨风险.那么目前世
界均有滞涨的风险.而一旦经济进入下行的波动大周期内,美国和世界的滞涨因素会相互
作用,加速下行,所以目前全世界都有下行大周期的情况下还讨论小周期的规律恐怕为时
过早.
现行策略是观察在观察,股市的盈利不是炒出来的,是等出来的,机会永远有,而本金
却会经常生不逢时. |
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n**********r
发帖数: 4 | 24 原标题：中国经济上半年“成绩单”：GDP增速6.3%，消费表现亮眼
7月15日，国家统计局公布的上半年宏观经济数据显示，初步核算，今年上半年国内生
产总值(GDP)450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度看，一季度同比增
长6.4%，第二季度同比增长6.2%。
尽管二季度GDP略低于预期，但同期发布的6月份多项经济数据出现了较为明显的回暖迹
象。数据公布后，A股应声翻红。截至7月15日收盘，上证综指上升0.4%，报收2942.19
点;深成指上升1.04%，报收9309.42点;创业板指上升1.94%，报收1547.47点。两市成交
量达4224.39亿元，比上个交易日增加了28%。
二季度GDP同比增6.2%
经初步核算，今年上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。
分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度同比增长6.2%，比一季度放缓0.2个百分点，
比预期略低。具体来看，消费贡献率为60.1%，资本形成贡献率为19.2%，货物和服务净
出口贡献率是20.7%。
对于上半年GDP增速 6.3%，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司... 阅读全帖 |
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M******a
发帖数: 6723 | 25 https://new.qq.com/omn/20190916/20190916A02QQ300.html
【采访/复旦大学中国研究院研究员唐毅南】
近日，陈平老师新著《代谢增长论》一度卖断货，几千册图书一售而空，出现“一书难
求”的场面。究竟什么是代谢增长论？这一理论对于我们思考中美贸易战的本质以及理
解大国兴衰又有什么帮助？复旦大学中国研究院研究员唐毅南就此采访了陈平老师，本
文已经陈平老师校阅，观察者网独家发布。
唐毅南：您的新书《代谢增长论》用代谢增长的演化观点，从理论上证实中国有赶超的
现实可能和光明前景。请您首先从理论层面给我们解释一下，为什么代谢增长的演化观
念优于现在主流经济学的观念，能论证中国终将赶超的必然性和内在逻辑？
陈平：这是一个很好的问题。我先告诉你，西方经济学理论，不论是微观还是宏观，都
是自相矛盾的。
微观经济学强调市场是自愿交易、等价交换。一般均衡里最优的条件是利润率为零，然
而资本家无利不起早，如果利润率为零，他们创业干嘛？对外扩张殖民干嘛？帝国主义
为什么还要扩军备战，搞那么多海军基地？这样脱离现实的理论有什么意思？这种数理
模型描写的资本主义在西方... 阅读全帖 |
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g********n
发帖数: 2314 | 26 【 以下文字转载自 SanFrancisco 讨论区 】
发信人: dadabear (bless you), 信区: SanFrancisco
标 题: [合集] goldenrain的观点未免偏颇
发信站: BBS 未名空间站 (Thu Feb 8 16:24:51 2007), 站内
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MSJ (Mission San Jose) 于 (Tue Feb 6 00:42:38 2007) 提到:
看完他blog的《现在在哪里买房风险小》，我只能笑着摇摇头。在我眼里，这个列表与
其说是“风险小”列表，不如说是“房子难涨地区列表”。试论证一二：
1. 常言道“强者恒强，弱者恒弱”。NYC, SF地区房价高企不是一年两年了，支撑房价
的不是那个affordability的percentage，而是能afford的人口数和房子总数的比例。
这里看百分比是没有多大意义的。只要还有人能买得起还愿意买，即使affordability
只有15%又如何呢？
2. 正如high tech公司的P/E要远大于... 阅读全帖 |
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t*******y
发帖数: 21396 | 27 钢铁富豪30亿巨债缠身
一度成为山西最年轻首富的海鑫钢铁老板李兆会，如今已从与影视女星的婚姻肥皂剧中
走到现实。
山西最大的民营钢企海鑫钢铁集团日前深陷债务危机，近期出现了贷款逾期现象，目前
亏损严重，多座高炉都已停产，工人工资也拖欠了好几个月。
据媒体报道，3月7日，铁矿石、煤炭、焦炭期货黑色金属产业链上的三大品种齐齐跌停
，主要是受到海鑫钢铁贷款逾期影响，媒体报道称，逾期的贷款规模大概30亿元左右。
中国的钢铁产业目前危机重重，产能过剩、负债高企、需求疲软，大部分钢企都处于亏
损状态。中国钢铁工业协会副会长刘振江日前更是表示，今年一季度可能是钢铁行业进
入新世纪以来效益最差的一个季度，钢铁企业现在或才开始真正进入冬天。
中国钢铁业的低迷、李兆会的巨额债务，都只是中国经济放缓情况下，资金链日益吃紧
，大宗商品、能源品等价格暴跌的陪葬品。此前，曾以7000万嫁女而闻名的山西煤老板
邢利斌已经破产崩盘。再往前，则是以施正荣、彭小峰等为代表的光伏富豪。
随着国际大宗商品价格的不断走低，再加上人民币汇率突然走出一波贬值行情，未来可
能有更多依靠大宗商品暴富的富豪面临险境。
人民币贬值加速富豪... 阅读全帖 |
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z**********e
发帖数: 22064 | 28 http://blog.sina.com.cn/s/blog_9dac06ac01019y58.html
易简easimple http://blog.sina.com.cn/u/2645296812 2013-03-08 09:11:04
花旗编制的“李克强指数”是中国经济风向标——在评估经济增长时，主要看用电量、
铁路货运量和银行放贷总额这3个数据。李克强曾说过在中国这3个数据是靠得住的。它
的解读原理是什么？
•任辽宁省委书记时，李克强曾用新指数追踪经济走势，而不是GDP
•花旗认为，李克强指数对工业企业利润增长，解释能力还是很强的
花旗编制的李克强指数准确模拟了中国工业企业利润走势。花旗银行大中华区首席经济
学家沈明高对此进行了解读
什么是李克强指数？
2007年，时任辽宁省委书记的李克强在接待美国驻华大使时表示，辽宁的GDP数据有些
人为痕迹，他更喜欢通过全省铁路货运量、用电量和银行已放贷款量三个指标，来追踪
辽宁的经济动向。
花旗银行用李克强指数来对比工业企业利润，它的解释力如何？
我们看过别的很多数据，解释能力都不是很强。譬如GDP增长，工业增加... 阅读全帖 |
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d*****x
发帖数: 1520 | 29 看法：欧债危机是2008年全球金融危机的延续，危机演进路径：次贷危机—金融危机（
银行业、投资银行业、保险业）—实体经济危机—财政债务危机—主权信用危机—金融
危机（银行业）—实体经济陷入二次危机。欧元区潜伏长期隐患，最新触发点可能是9
月初即第3季度，意大利和西班牙的偿债压力较为明显。其二，欧洲银行业风险暴露。
目前，欧洲银行对五国的债务敞口达到22830亿美元，其中法国银行业债务敞口最大。
此外，德国金融部门的承受压力也不断增加，一旦欧元区引发银行业系统风险，将引爆
新一轮经济金融危机。一旦银行业流动性和信贷收紧，将会放大金融体系恐慌情绪，并
加剧实体经济的紧缩。
还有，欧债危机正沿着贸易和金融渠道向东欧国家扩散蔓延。东欧国家为出口导向经济
，且对欧盟内贸易依存度较高，同时东欧国家发展依赖于西欧银行业贷款。此外，东欧
国家正处于减赤周期，难以通过财政扩张刺激经济。匈牙利、保加利亚、捷克等欧洲新
兴国家经济增速出现回落趋势。与欧元国家不同，东欧国家还存在汇率风险，本币贬值
和融资成本上升，更加剧了政府债务负担。最后，欧元区救助能力遭遇信任危机。首先
，欧洲金融稳定基金EFSF实际可贷... 阅读全帖 |
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t*******a
发帖数: 4055 | 30 摩根大通未来掌门:做好美股跌40% 中国机会巨大(图)
新闻来源: 华尔街见闻 于 2018-05-16 21:59:42
敬请注意:新闻取自网络,观点不代表本网立场!
本文来源“华尔街见闻”，作者李丹。
摩根大通联席总裁、有望接替戴蒙成为该行掌门人的Daniel Pinto预计，中国会很
快成为该行第二大市场，他看好今明两年美国经济增长，但认为全球增长已走向末期，
警告美股可能大幅回调。
为美股大幅回调做准备
两个多月前，Pinto接受彭博采访时预计，美股未来一两年还有涨势，而一旦出现
回调，可能是深度回调，跌幅可能在20%-40%。对摩根大通这样的大机构来说，重点要
为此做准备。
Pinto本月16日接受CNBC专访时解释了他对全球经济处在扩张末期的看法，称无论
是技术面还是经济和企业表现，都让他对经济的看法很正面。他预计，到一定时候经济
周期会走到尽头，只是不会很快结束，而在走向周期尾声时要额外持有一份谨慎态度。
Pinto说：“现在华尔街的交易员，不管是资深的还是新手，都生活在持续了十年
的牛市环境下，可我没有，我的很多(比我更有经验的)经理(也没有)，所以我们在做准
备。”
... 阅读全帖 |
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R****a
发帖数: 6858 | 31 未来属于中国，美国会像古罗马帝国一样倒塌
点击：1357 回复：21
作者：wan_qingshan 发表日期：2012-8-29 12:08:00 回复
埃德加·凯西（Edgar Cayce，又译埃德加·凯斯。爱德加·凯西），1877年3
月18日出生于美国肯德基州的霍普金斯维尔(Hopkinsville, Kentucky)。在《凯西关于
21世纪预测》(Cayce’s Prediction for the 21th Century)一书中，作者Mark
Thueston列出了凯西的未来主义的主题。
预测的有效性可以通过比较得出：那些在40年代看似不可实现的，与今日已经成了
铁的事实相比较。虽然我们仍无法得出必然的结论：过去实现的预言等于他的所有预言
将实现，但对他给出我们将来的预言也许很有意思。这里列出十个，看看在我们的有生
之年是否会成为现实： 1，一种新型的医疗方法将会出现---一种基于灵性和身体
能量系统的转换疗法； 2，生命的连续性被大众接受成为一种事实； 3，科学
和心灵学停止互相争论； 4，一种类似于社会平衡为全球所接受；... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 32 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: tranquila (diamante), 信区: Military
标 题: 摩根大通未来掌门:做好美股跌40% 中国机会巨大(图)
发信站: BBS 未名空间站 (Thu May 17 11:33:15 2018, 美东)
摩根大通未来掌门:做好美股跌40% 中国机会巨大(图)
新闻来源: 华尔街见闻 于 2018-05-16 21:59:42
敬请注意:新闻取自网络,观点不代表本网立场!
本文来源“华尔街见闻”，作者李丹。
摩根大通联席总裁、有望接替戴蒙成为该行掌门人的Daniel Pinto预计，中国会很
快成为该行第二大市场，他看好今明两年美国经济增长，但认为全球增长已走向末期，
警告美股可能大幅回调。
为美股大幅回调做准备
两个多月前，Pinto接受彭博采访时预计，美股未来一两年还有涨势，而一旦出现
回调，可能是深度回调，跌幅可能在20%-40%。对摩根大通这样的大机构来说，重点要
为此做准备。
Pinto本月16日接受CNBC专访时解释了他对全球经济处在扩张末期的看法，称无论
是技术面还是经济和企业表现，都让他... 阅读全帖 |
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W**********i
发帖数: 313 | 33 预言美国经济衰退的信号远非准确无误。然而令人震惊的是，现在竟有那么多的信号正
在闪着报警的红灯。美国的下一次衰退只是时间问题，而不是会不会发生的问题。纵观
各种指标，2020年前后出现衰退的可能性更大些。这将对亚洲的经济体产生重大影响。
它们最好现在就做好准备。
预测指标中至少有5项正在亮起红灯。其中之一就是美国的商业周期。美国经济从未在
不发生衰退的状况下安然度过10年以上时间，目前这个时间点正在迅速逼近。
另一个指标是美联储的立场。美联储过去5次升息周期中的4次都伴有随之而来的衰退。
由于最新的加息已经在进行，投资者预期在2019年12月之前至少还会有4次加息。鉴于
美国总统唐纳德·特朗普的“顺周期”财政刺激措施——即在经济已经过热时继续给予
刺激，可能还得有更多次的加息。
利率差是另一个正在报警的指标。过去60年里，走平的收益率曲线——即短期和长期利
率开始趋于一致时——已经预言了每一次衰退。
还有一个衰退的预测指标是经济中还有多少闲置产能。美国过去10次衰退发生前出现过
产出缺口的缩小封闭。目前美国的产出缺口接近于零，就业正在走向超越充分就业，而
且虽然通胀和工资水平走势缓慢，... 阅读全帖 |
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f******o
发帖数: 706 | 34 华尔街的风风雨雨与中国经济
文章提交者:【胡小刀】于2001-4-28 23:53:39
世界经济的龙头美国经济的趋缓也正在严重地影响着中国的主要贸易
伙伴——亚洲与欧洲经济的增长。
世界经济正步入一段不寻常的动荡时期。
新经济下无经济周期神话的破灭
经济周期的出现对市场破坏极大，但它似乎又为现代市场经济的伴生
物。然而九十年代以来的新经济在美国的成功给人们带来了一线希望
。然而残酷的现实打破了“新经济下无周期”的神话。这次美国经济
放缓的直接因素首先就表现在IT产品的大量过剩。由于在过去几年中
美国公司对信息设备与软件的过量投资，造成了生产能力过剩。2001
年大公司纷纷消减在IT上的开支。
美林证券最近的一次调查显示，今年美国各大公司对IT设备与软件的
投资仅增长4.5％左右，远远低于以往的增长速度。对消费者的调查
也显示，大部分的消费者认为奔腾2或奔腾3足以满足他们的需要，对
是否换成奔腾4会持较长的观望态度。可是对于IT产业的制造商来说
，
这种投资的间歇期打破了原来市场的正常运转，造成了他们库存的大
量积压。厂商为降低成本不得不裁减员工，缩小生产规模。下游产品
的销量不足又直 |
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a***s
发帖数: 12296 | 35 今后一段时期内，最低工资标准调整步伐将有所放慢，调整幅度也将放缓。
21世纪经济报道记者从地方人社系统获悉，根据当前经济下行压力较大、企业经营困难的情况，人社部决定在一段时间内将最低工资标准调整的时间，由每两年至少调整一次，改为两至三年至少调整一次，且调整幅度原则上不超过社会平均工资增长幅度。
北京师范大学中国收入分配研究院执行院长李实在接受21世纪经济报道记者采访时认为，这与当前经济形势以及产业结构调整可能导致的失业压力加大有关，因此通过最低标准杠杆来降低企业用工成本，从而促使企业少裁员。
最低工资标准调整周期将延长
根据2003年发布的《最低工资规定》，最低工资标准一般采取月最低工资标准和小时最低工资标准的形式，每两年至少调整一次。
在此基础上，近年来我国最低工资标准稳步提高，有些省份调整周期几乎是一年一次。人社部数据显示，2011-2015年，全国分别有25个、25个、27个、19个、27个地区调整最低工资标准。
但2016年，对最低工资标准作出确定和调整的省份则大大减少。据21世纪经济报道记者不完全统计，截至今年5月14日，全国仅上海、江苏、重庆、广东等四省市对今年最低工资作了... 阅读全帖 |
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p****e
发帖数: 3548 | 36 恶势力形成周期变短 “割韭菜”现象明显
我国黑恶势力犯罪正处活跃期
法制日报北京4月8日讯 记者周斌 记者今天从权威部门获悉，2000年至2003年打黑除恶
专项斗争中打掉的涉黑组织，发展周期大多在5年以上，而这次专项斗争打掉的涉黑组
织发展周期5年以下的占52%。
“这意味着当前我国黑恶势力犯罪正处于活跃期，恶势力发展周期相比以前更短，一年
半载就能形成。”一位长期从事打黑除恶的资深警官告诉《法制日报》记者。
专家指出，目前我国黑恶势力犯罪涉足领域多，分布范围广，滋生发展快，再生能力强
，“割韭菜”现象十分明显，不管经济发达与否，各地都有可能滋生黑恶势力，从强占
行业市场、垄断经营到插手民事纠纷、征地拆迁，从组织卖淫、制贩毒品到放水洗钱、
开设赌场，只要有利可图，黑恶势力就会插手。通过不择手段掠夺经济利益，近年来黑
恶势力的经济实力呈“滚雪球”式发展，对经济发展的破坏越来越严重。
据基层办案民警介绍，黑恶势力往往集多种犯罪于一身，显著特点是靠暴力、威胁手段
树立淫威，危害一方，涉及杀人、故意伤害、敲诈勒索、聚众斗殴等多种犯罪；从打掉
的黑恶团伙看，60%涉及“黄赌毒”违法犯罪活动，一 |
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S******8
发帖数: 24594 | 37 美国模式如何持续
美债价格虽然暂时没有下跌，但美元在国际上的实际购买力其实一直在不断下降。
一方面是财政收入增长乏力，一方面是财政支出无上限增长，美国未来还将在债务泥潭
中越陷越深。美元霸权地位的动摇，实体经济空心化的美国就不可避免地将步入衰落。
但即使美国经济衰落中国经济崛起，世界也很难再出现英国、美国这样的单一经济霸主
，更为现实的格局是全球经济的多极化。
主笔◎谢九
超级大国的余温？
尽管标普下降美国3A信用评级在全世界引发轩然大波，但从全球资本市场来看，调
级引发的恐慌似乎只持续了一天，随后很快就云开雾散。
8月8日，美国股市在遭遇调级之后开盘，道琼斯指数当天大跌5.55%，纳斯达克跌
幅更是接近7%，全球其余主要市场也都遭遇了黑色星期一。8月9日，美联储发表了一份
稳定市场情绪的公开声明，承诺至少在未来两年把利率维持在接近于零的水平，同时还
表示，货币政策委员会讨论了多种刺激经济的政策工具，在必要时将采取这些工具。这
使得市场人士猜测第三轮量化宽松即将面世，美国股市迅速大幅反弹，道琼斯和纳斯达
克指数当日分别上涨4%和5%。
除了股市的迅速反弹，更让人意外的是美国国债收益率不... 阅读全帖 |
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b****k
发帖数: 315 | 38 温州的问题是民族资本主义的问题，非地域问题。
1.为温州抱不平的媒体虽然屁股太明显但说的不是完全不对，民间资本不易得贷款，所
以民间借贷公司有必要性。当然也会有相关问题，比如破产的集资案。
2.随着经济周期的发展，在初期民间集资 利大于弊，发展生产，解决就业，温州民间
富裕起来了，大家都开心。
3.随着经济周期接近尾声，习惯了扩张的民间资本继续扩张，但却不知不觉成了逆周期
，风险开始累积。这是因为中国民族资本家没经历过真正的收缩期，没经验。这一时期
已经有不少资金进入投机市场，乳房地产。
4.08之后的乱象，明明是下降周期被各国政府救的乱七八糟，市场信息混乱，低息环境
让民间资本判断错误，执着的还在扩大产能，其它的更多的资金进入投机市场（房地产
，艺术品，农产品等），甚至高利贷本身。这时风险快速累积，成为击鼓传花博傻游戏。
5.现在崩了。
根子有几个：
A.资本本身的贪婪。
B.产业升级无门，这个超出民资的能力。
民资在经济周期末期进入投机市场，这是自己取死之道。搞投机全世界头号庄家美帝，
本地庄家tg，不是庄家你就要小心，把握好时机，起码别借钱。现在出了事，老百姓看
笑话，庄家对你的... 阅读全帖 |
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s****i
发帖数: 5144 | 39 2012年中国共产党将召开第十八次代表大会，彼时将进行党政领导人换届选举。政治周
期对经济周期的影响如何，成为上周五财新峰会的一个议题。会上，经济学家吴敬琏认
为，这次换届将对中国的经济运行产生积极的作用。
2012年在国际上是一个换届之年。中国、美国、俄罗斯等大国都将进行领导人换届
，中国地区内的台湾、香港也将重新选举领导人。这也将给国际政治、经济局势带来重
大影响。
“2012年将是全球经济走势阴晴不定、十分微妙的一个年份。与此同时，中国、美
国、俄罗斯这些大国都正好进入了政权转换期。”11月11日，吴敬琏在财新峰会上说，
“政治周期和经济周期的重合会给我们什么样的结果呢？从中国情况而言，我认为明年
党政领导换届，对于改进中国经济运行会起到积极的作用。”
他表示，从中国三十年改革开放的经验来看，每次困难都激发了变革，而变革则带
来了经济发展的良好发展阶段。目前中国进行党政领导换届的时间，正好处在经济下行
阶段，被短期议题掩盖的各种矛盾也都暴露了出来。
而从中共执政的历史来看，多次换届之后，都曾出现过变革的方案。吴敬琏回顾称
，2002年中国共产党领导换届，2003年中国共产党中央委... 阅读全帖 |
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s**********e
发帖数: 33562 | 40 在2001年8月出版的《中国即将崩溃》英文版中，章家敦断言：“中国现行的政治和经
济制度，最多只能维持5年……中国的经济正在衰退、并开始崩溃，时间会在2008年北
京奥运会之前、而不是之后！”[1]2003年4月2日，章家敦說，他從律師躍身成為作家
，就是因為他特殊的出身背景讓他用不同角度看中國大陸，「我從來沒說我是中國大陸
專家。我所做的是用不同的觀點看中國大陸，和那些中國大陸觀察家很不一樣。」[2]
2002年2月2日，章家敦在《中國時報》發表文章，說：「在入世（加入世界貿易組織）
前，中國政府能夠控制貿易的交流；但入世後，北京再也沒有偌大的權柄去操控國境外
的商業交易。……欲知中國出口業的未來，只需問個簡單的問題：九一一（事件）之後
全球消費者裹足不前，中國貨物要外銷到何處？這只是個普通常識：世界上其他國家的
經濟衰退之際，中國是不可能增加出口的。……出口一旦呈現衰退之勢，貿易赤字亦將
隨之而來。……貿易實績每下愈況，自然會對經濟成長率造成衝擊。……有些專家預測
今後多年外商投資項目將如雨後春筍般紛紛冒出，但他們忽略了：中國正苦於通貨緊縮
，除了電訊業，各個主要產業的市場皆已生產... 阅读全帖 |
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n**********r
发帖数: 4 | 41 新浪财经讯 10月11日，亚太股市普遍重挫，A股三大主要股指收盘跌幅均超5%，沪
指失守2600点。新浪基金特邀公募基金公司解读以飨读者。多数机构认为，A股持续下
跌空间较小，当前是布局良机。而公募机构对美股后市走势分歧较大。
公募大佬、前海开源基金王宏远：大跌不改加仓逻辑
公募大佬、前海开源基金联席董事长王宏远在国庆节前作出全面加仓的决定，10月
11日市场暴跌引起投资者质疑。对此，王宏远11日表示，“棋局明朗，全面加仓”的逻
辑没有改变。
前海开源董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，美国股市的大跌会拖累欧洲股市
以及亚太股市的走势，这是难免的。现在A股短期之内受到外围市场下跌的冲击，肯定
会出现下跌。但是下跌之后，市场的恐慌情绪释放，会吸引一部分抄底资金入场，从而
可能会带来估值修复的机会。>>>>杨德龙：美股暴跌引发市场重挫 或倒逼美国作出调整
博时基金：外围市场情绪影响A股 进一步下跌空间有限
A股市场方面主要是受美股暴跌的情绪影响而大幅下跌，结构上科技股的跌幅较蓝
筹股更大。A股大幅下跌之后，短期进一步下跌的空间或较小，全球股市也较难持续上
演危机模式，后续随着美股企稳，A股... 阅读全帖 |
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k****n
发帖数: 780 | 42 1、 美联储是谁的美联储？
[ 转自铁血社区 http://bbs.tiexue.net/post_8491096_1.html/ ]
我们经常会说道美国， 可以指美国政府、美国人民或美国的银行家们，但是很多时候，我们说的美国，指的是政策的制定者，对于经济领域来说，更具体的是货币政策的制定者，这个时候所说的美国特指美联储，而美联储又是谁的美联储呢？
读过宋鸿兵先生的《货币战争》的朋友都知道，美联储就是银行家们的美联储，到1983年，华尔街五大银行共拥有53%的股份。经过调整后，他们的持股比例是：花旗银行15%，大通曼哈顿14%，摩根信托9%，汉诺威制造7%，汉华银行8%。同时华尔街五巨头通过联邦咨询委员会直接影响着美联储货币政策的制定，他们发挥着极其重要的作用，事实上决定着美联储主席的候选人。
因此美国的三轮QE，基础货币制造出来3.5万亿美元以上，仅有区区的6000亿购买了美国国债，其他的全部进了华尔街大佬们的口袋。
2、 美联储政策的目的是什么？
既然美联储是银行家们的美联储，那么他的目的和出发点自然要为银行家们服务。美联储掌握的是全球的硬通货——美元的发行权，代行世界央行的智能，... 阅读全帖 |
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S*****n
发帖数: 766 | 43 在当下的中国，民众对黄金的追逐更不是一个简单的对贵重物品或财富的追逐，而是
在社会不断进步的过程中，对人本身的重视。
2013年上半年中国黄金消费数据一经公布，震撼世界。无论这种需求是否跟“中国大
妈”抢购黄金一事巧合，然而dama这个拼音已经被国际媒体引用，成为中国大妈的英
文单词，堪比kungfu（中国功夫）。那么对于黄金的消费，中国市场是在走向顶部，
还是刚刚开始呢？
对于全球性的消费市场来说，普通家庭终极的、最大的消费项目应该是房子，一旦有
了房子，再向上突破的空间就非常有限。游艇、私人飞机、豪车等并不在普通家庭的
必须消费清单上，所以买完房子之后，其家庭的较大宗消费开始进入首饰、旅游、吃
喝等领域。这一规律不仅符合中国，也符合早已是发达经济体的欧美国家，欧美经济
体的富裕阶段长达半个多世纪，然而大部分家庭确实并未超越房产这一档次的消费，
房产依然是所有国家普通家庭的最高一级消费。
中国人目前来看“谈房色变”，但整体的趋势不可逆转，普通家庭拥有的居住面积和
房产数量均在不断增加。年初政府工作报告显示，至去年底中国城镇人均住房面积已
达到33平方米；统计局表示，到2015年即“十... 阅读全帖 |
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c*****l
发帖数: 12 | 44 我的体会是，Business Cycle在宏观经济学里是一个很宽泛的概念。从一些关于
Business Cycle的专著中可以看出，很多学说都用来解释宏观经济波动，消费不足、投
资过度、金融周期、利润挤压等等，这些理论可以说已经有大半个世纪，甚至100年的
历史，最典型的一个模型是教科书里介绍的乘数-加速数模型。关于这些理论的评介，
我比较喜欢Zarnowitz（1992）的专著。
上述所有理论都假设，经济可以分为增长和波动两个方面分别研究，长期因素决定
增长，短期因素决定波动。而真实经济周期(RBC)把增长和波动揉在一起了，认为技术
进步带来的跨期替代行为同时决定了增长和波动的特征，因此有人说RBC不是一种经济
周期学说，它是一种宏观问题的分析框架，即动态递归一般均衡的框架。
RBC中现在是主流，学术界非常流行，但存在的问题非常之多；上述50多年前的很
多理论也许没有多少人研究了，但其实我感觉这些理论仍然对现实有一定解释力和洞察
力。
此外，经济周期领域有一个很重要的研究方向，他们不管什么理论，甚至也不管
causality，做大量的Measureme |
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b****t
发帖数: 112 | 45 今天，我们来谈谈社保。为什么在谈社保前，我一定要单独开贴写通货膨胀的问题？就
是因为，我们现在所谓的社保故意忽略了通胀的因素，而且，称为社保也很不准确——
我们的政府在这个体系里如果考虑通胀的因素——甚至可以说一毛钱都没投入，相反很
可能还吃掉了一大块我们交纳的社保基金。社保，某种意义上可以说是一个骗局。
何为社保，大致就是5险一金。这里，我就偷偷懒，只详细解析一下养老金的问题
，其他的，大家自己去分析。
养老金目前是这样一个模式。每月你从工资中提取8%，进入个人养老金帐户，单位
提取20%进入社会统筹帐户。到你退休时，你个人帐户的钱除以 139（过去是120）逐月
返还给你，同时你还可以从社会统筹帐户中领取上一年度所在地职工平均工资的20%。
所以，你届时每月可以领取的养老钱就是个人帐户/139+当地职工平均工资的20%
这个体系有点复杂，一般人很难琢磨透里面的道理。好吧，我首先驳斥一个谬论，
什么社保交得越多越划算！第一你交得越多，貌似单位也得交得更多——但是，单位交
纳的要进入社会统筹帐户，也就是说，与你一点关系都没有，到时候，你从社会统筹帐
户拿到的钱还是当地职工平均工资的20... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 46 美国自己不行了，就想把别人拉下水
罗思义
前英国伦敦经济政策署署长，现人大重阳高级...3小时前
日前，中国国家主席习近平特使、中国国务院副总理刘鹤和包括财政部长努钦（Steven
Mnuchin）等成员的美方代表团，在华盛顿就中美双边经贸磋商发表声明：双方达成共
识，不打贸易战，并停止互相加征关税。不料数天后，美国发布一份新声明，宣布将对
中国500亿美元商品加征25%关税，最终的征税清单将于6月15日宣布，随后不久将开始
对有关产品征税。
中国商务部和外交部均对此作出回应。中国商务部新闻发言人指出，我们对白宫发布的
策略性声明既感到出乎意料，但也在意料之中，这显然有悖于不久前中美双方在华盛顿
达成的共识。中国外交部新闻发言人华春莹则指出，在国际关系中，每一次变脸和出尔
反尔都是对自己国家信誉的又一次损耗和挥霍。美方有关声明显然有悖于不久前中美双
方在华盛顿达成的共识。我们敦促美方言而有信，按照联合声明精神与中方相向而行。
任何未直接参与贸易谈判的人是不可能知晓谈判所涉及的所有细节的，因此本文不打算
就细节性问题发表意见。但了解自中美华盛顿贸易谈判取得成果以来，美国反华强硬派
频频对... 阅读全帖 |
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s*****n
发帖数: 5488 | 47 等等技术恢复的。政策上，洗礼两位已经被证明是两个静坐的笨蛋。静等中国经济的奔
溃。
附：
月23日，美国著名投资公司GMO发表了这篇研究报告。一经面世，就引起了关于中国是
否存在泡沫的又一次大讨论。此前，今年1月，美国著名的空头投资者詹姆斯•查
诺斯预言，中国经济可能面临巨大的危机。
华尔街近年一直追捧中国，但内心深处的一丝隐忧始终存在。这份报告把这种担忧
表达了出来。
摩根大通董事总经理李晶已经在《华尔街日报》发表了反驳文章《中国固定资产投
资飙升未必是坏事》。但李晶的观点不乏批评者。财新网的名家博客Barrons即撰文驳
斥。
财新网已经在3月31日刊登文章“美国著名基金预警：中国现狂热投机先兆”，介
绍这篇报告。
为了让读者更全面地了解报告的内容，财新网将全文作了翻译，全文约1.2万字。
--编者
【财新网】（记者 陈璐 实习记者 黄玉蕾 译）金融危机之后，大多数发达经
济体的前景十分萧条：家庭需要减债，西方政府不得不... 阅读全帖 |
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y******i
发帖数: 199 | 48 金融危机的发生，无非几种原因
(a)要么由于经济周期到头，实体经济自然衰退，资产回报率下降，引发抛售、去杠杆
（最好情况）；
(b)要么由于某些产业过度投资，产能严重过剩，最终发现投资无法转化为经济效益，
投资无法收回，泡沫破裂。前有苏联冷战时期的军工，美国互联网泡沫；当前候选的领
域有电车、无人驾驶、人工智能、区块链技术，等等。（事先难以预测，只有事后才能
知道对哪些技术的预测过于乐观。目前这一项并不明显，公开股市中并没有很多此类公
司上市，更多在一级市场。如果一大堆此类企业开始IPO，可能预示见顶。）
(c)金融资产泡沫破裂。前有日本股市、房地产泡沫破裂；当前候选美国股市、中国房
市。（标普500指数shiller PE目前水平已超过1930年和2007年最高点，仅次于互联网
危机时期，目前估值建立在极为乐观的盈利增长预期之上，为典型的泡沫征兆）。
(d)过度杠杆引起的债务危机，大量放贷给没有偿付能力的借贷人。前有俄国、阿根廷
、委内瑞拉违约、次贷危机、欧洲债务危机；当前头号候选为美国地方债，另有美国学
费贷款、中国地方债，欧洲与日本也不乐观，但因为主要是本币主权债，央行可以印钱
... 阅读全帖 |
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j****a
发帖数: 1406 | 49 大概看了看nvda 这次就不写价格了 上次分析MU写个卖出价都低于现价不少,也确实难
以让人接受.
首先NVDA 跟MU是不同类的公司...以前说过SQ跟PYPL是不同类公司..我感觉长期以来按
行业划分股票是个极大的错误.
眼前的例子:你说AMD跟NVDA有关系吗 按行业是同类而且是直接竞争对手,可是按股票我
认为是一点关系都没有 因为他们是不同类型公司.
MU是半导体周期股,NVDA也是半导体行业,但不是周期股 因为主营的显卡相关的是游戏
行业,也就是娱乐业,游戏行业基本算无周期,甚至是反周期:也就是经济不好,有更多时
间打游戏了,至于还有没有钱升级显卡? 不好说了 所以基本算无周期
DL的计算中心,我也认为会继续增长,这个也不会受经济周期影响太大, 但是这是抢了
INTC的蛋糕了,散户cpu增长缓慢,INTC就指望DC了必然激烈反抗,不过NVDA还是占优一些.
关键是DRIVERLESS,可能更看好goog这类软件公司,我认为driverless关键是软件问题,
解决软件,硬件用amd,intc等一堆公司也应该没问题,软件不行,多装十个gpu也是白瞎.
当然我可能是不对的,也许真... 阅读全帖 |
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y******r
发帖数: 1500 | 50 【 以下文字转载自 BusinessNews 讨论区 】
发信人: Cnews (chinanews), 信区: BusinessNews
标 题: [CJPT]叶檀：今年经济会比08年还惨(图)
发信站: BBS 未名空间站 (Sun Apr 15 21:54:41 2012, 美东)
编者按：日前，由广州经传软件、深圳大德汇富共同主办的“2012中国经济与资本市场报告会”在广
州召开，会上知名财经评论员叶檀指出，中国实体经济接近崩溃，银行难现高利润，年内股市也难现
牛市。大德汇富首席投资顾问蔡英姿则指出，尽管整体环境不佳，但根据中国股市牛熊转换的周期，
今年是可以适当投资的时间段。
面对中国经济二季度有望企稳，外贸会逐步回暖的预测，叶檀直言：今年经济会比08年还惨
外贸：出口形势危急 钢铁难回暖
叶檀指出，当前国内实体经济存在多重矛盾，如物价实际上并未回落，但资产价格普遍下跌。管理层
着手政策的微调，说明经济已出现较大的问题。从整体来讲，出口形势危急，而国内几大传统行业如
钢铁、机械重工、煤炭、制造业等皆处于困境。
作为全球航运指数中最重要的指数，波罗的海干活散指数从2008年1... 阅读全帖 |
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