x*********n
发帖数: 28013 | 1 所谓的covered call，就是你必须有position在先，这个时候你write的contract
short 了call，但是你没有unlimited liability，最坏的打算就是被assigned。
###market
AAPL 现价100
###Your position
AAPL 100 shares
###Action plan：hedge your position
short covered call。 call的本质有2个，一个是time，一个是strike price。
time只有2种，1种是short term，1种是long term，因为我们covered的是hedge的，并
不是作为一个赚钱的position，那么这里只谈 weekly和 monthly。
strike price分3种。 ITM，98，95，90都是ITM，ATM 100， OTM， 101， 105，。。
也就是现在2x3 =6种组合。
###Senario
1. 你strong buy，这个没啥好说的，都strong buy了，你还要hedge做啥？
结论：不操作。
2. 你conservative buy，这个时候，你可以short 一个 OTM的call，比如strike
price 103，
万一股票不涨or跌了，你拿点premium，beat利息。万一涨了，你103-100，赚3块差价
，还有premium。
这个操作的最大关键是premium是多少，因为如果premium是0.2，但是股票第二天跌了1
块，那么你还是loss了很多很多。你写这个contract几乎成了傻子。
所以这个操作的关键是如何选time。
小小机构对这个时候的操作定义为，short monthly covered call，也就是下一个月的
，102 or 103的call。
为什么呢？
如果你不看好这个股票，应该做的是sell，根本没有所谓的covered call，你现在的矛
盾是看好，但是怕出事，所以要hedge。premium必须存在一定价值，那么下一个月的
time value，可以存在些许价值。缺点是万一这个股票彪起来，大部分利润你是没有的。
这个操作更大的缺点是cover不住大部分损失，比如明天跌到97，你下个月的monthly
call主要premium value在时间上，过了一天，对这个option本身价值变化比较小。几
乎是只能cover住20%的loss。但是，既然你看好，这个hedge的意义主要是更看好股票
本身了！
3. 你unsure，甚至有点害怕。 这个时候你可以short一个ITM call，时间呢，定在
weekly。也就是short weekly covered call @97
为什么呢？
这个call价格大体是instrinsic value 3+ time 0.5，大概是3.5.
万一ERdate出来，大跌，一般来说3.5的premium可以挡住大部分loss，而且这个call主
体value在instric，对实体股价非常敏感，所以相信第二天跌5%，还是可以至少cover
住1半的损失。
万一ER date出来，大涨，这个时候是你最不愿意看到的，however，你也不亏，97被
assigned，还有0.5的差价算给你。
万一ER date出来，不涨也不跌，这个时候你也很郁闷，很烦躁，但是你赚了钱，直接
close掉这个covered call，叫做close buy back call。你赚0.5差价。
4. 其它的组合，比如weekly ATM，基本上赌短期flat，monthly ATM，都是些猜平的操
作。
5. weekly OTM。
这个是小小人最讨厌的操作。为什么呢？这个操作既不能体现到hedge的精神，premium
很小，又不能满足大部分同学赌一把的心态。甚至于在大涨来临的时候不能做出果断的
操作，比如sell stock，因为你一旦sell了stock，你的short call就是naked了，很多
级别低得用户不让。风险更是从limited，转到了unlimited
网友问题：
“远期期权，买卖价差很大，拿来当股票替代品的话，如果涨跌幅度不够大，你赚的钱
就很难cover 买卖期权的价差”
这个问题非常非常的好！这个问题的本质就是为啥SPY比SPX更popular，秘诀在于
liquidity
一个stock要qualify option，通常每天的交易量很大，而一个option要够liquidity，
必须要popular，这就是为啥你要买popular stock，monthly了。
案例分析：
亚马逊大牛当年买了一个naked call，买在了下个月的第一个星期。这个操作的结果是
spread很大。问题有2，第一，这是一个weekly call，但是时间是在2周以后，volume
必须远远小于本周。第二，这不是一个monthly call，如果你要买下月第三周的call，
这个时候call就是monthly call，这个liquidity显然更好，spread更小。
谢谢观赏。 |
G**Y
发帖数: 33224 | 2 不明觉厉
【在 x*********n 的大作中提到】
: 所谓的covered call，就是你必须有position在先，这个时候你write的contract
: short 了call，但是你没有unlimited liability，最坏的打算就是被assigned。
: ###market
: AAPL 现价100
: ###Your position
: AAPL 100 shares
: ###Action plan：hedge your position
: short covered call。 call的本质有2个，一个是time，一个是strike price。
: time只有2种，1种是short term，1种是long term，因为我们covered的是hedge的，并
: 不是作为一个赚钱的position，那么这里只谈 weekly和 monthly。
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q********g
发帖数: 10694 | 3 你这个花卖给哥如何？多少伪币？
【在 G**Y 的大作中提到】
: 不明觉厉
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e****6
发帖数: 387 | 4 这么麻烦呀
【在 x*********n 的大作中提到】
: 所谓的covered call，就是你必须有position在先，这个时候你write的contract
: short 了call，但是你没有unlimited liability，最坏的打算就是被assigned。
: ###market
: AAPL 现价100
: ###Your position
: AAPL 100 shares
: ###Action plan：hedge your position
: short covered call。 call的本质有2个，一个是time，一个是strike price。
: time只有2种，1种是short term，1种是long term，因为我们covered的是hedge的，并
: 不是作为一个赚钱的position，那么这里只谈 weekly和 monthly。
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a****o
发帖数: 6612 | 5 这个得用excel算一算吧。
【在 e****6 的大作中提到】
: 这么麻烦呀
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